5月4日，美聯(lián)儲召開FOMC會議，加息25bps，聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)范圍升至5%-5.25%，整體符合市場預(yù)期。
此次加息，暗示了什么？
第一，暗示此后暫停加息，但美聯(lián)儲保留政策調(diào)整的可能性，近期降息可能性不高。上次聲明中刪除“繼續(xù)加息是合適之舉”之后，已被市場視為加息即將進(jìn)入尾聲，本次美聯(lián)儲聲明中，最大的改變是將之前帶有預(yù)計(jì)意味的表述“為了實(shí)現(xiàn)足夠限制性的貨幣政策立場，讓通脹隨時(shí)間推移回到2%，委員會預(yù)計(jì)，一些額外的政策緊縮可能是適合的”，改為對本次加息決策過程考量的陳述性表述“為了讓通脹隨時(shí)間推移回到2%，委員會在決定何種額外的政策收緊是合適的時(shí)候考慮某些因素”，暗示此后將暫停加息，關(guān)于這一改變，鮑威爾在會后問答中也提到“這是一個(gè)有意義的變化，我們不再說我們預(yù)期”，確認(rèn)了此次改變的意義。同時(shí)鮑威爾也提到“原則上，我們不需要把利率提高到那么高”，“我們可能已經(jīng)達(dá)到足夠限制性的水平，或者距離這一水平已經(jīng)并不遙遠(yuǎn)”，也暗示了此后將暫停加息。但同時(shí)聲明重申“委員會將密切關(guān)注未來發(fā)布的信息，并評估其對貨幣政策的影響”，顯示出美聯(lián)儲保留未來調(diào)整政策立場的可能性，鮑威爾也并未排除繼續(xù)加息的可能性“如果有必要，我們準(zhǔn)備采取更多措施”。從鮑威爾發(fā)言“我們將采用依賴數(shù)據(jù)的方法來確定額外收緊政策的適當(dāng)程度”，未來經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的變化仍值得密切關(guān)注。同時(shí)關(guān)于降息，鮑威爾表示“鑒于我們認(rèn)為通脹需要一些時(shí)間才能下降，因此降息不合適。如果通脹仍然偏高，我們不會降息。FOMC的通脹前景展望并不支持美聯(lián)儲降息?！币虼私诮迪⒌目赡苄圆桓摺?/p>
第二，重申銀行系統(tǒng)的韌性，確認(rèn)信貸環(huán)境收緊的事實(shí)，但認(rèn)為狀況有所改善。聲明重申“美國銀行體系健全且有韌性”，但將之前“近期的變化可能導(dǎo)致更為收緊的信用環(huán)境”，改為“對家庭和企業(yè)更為收緊的信用環(huán)境可能對經(jīng)濟(jì)活動、招聘和通脹造成壓力”，確認(rèn)了當(dāng)前信貸環(huán)境收緊的事實(shí)，同時(shí)鮑威爾發(fā)言中也提及“3月初銀行業(yè)出現(xiàn)的壓力似乎導(dǎo)致家庭和企業(yè)的信貸狀況更加收緊”。對于大型銀行對中小銀行的收購而言，鮑威爾認(rèn)為中小銀行的服務(wù)非常重要，不希望看到大型銀行對中小銀行的大規(guī)模收購，但對倒閉的銀行是例外。另外，鮑威爾也提到狀況已普遍改善，三家銀行處于壓力的核心，目前已經(jīng)解決，“三家銀行處于我們在3月初看到的壓力的核心，即嚴(yán)重的壓力時(shí)期。現(xiàn)在這些都已經(jīng)解決了，所有的存款人都得到了保護(hù)”。
第三，通脹仍是核心關(guān)注點(diǎn)。聲明重申了“強(qiáng)烈承諾將讓通脹率回落至2%這一目標(biāo)”的表述，在鮑威爾會后發(fā)言中也重申了這一點(diǎn)，顯示通脹仍是美聯(lián)儲核心的關(guān)注點(diǎn)。在會后發(fā)言中，鮑威爾認(rèn)為“物價(jià)穩(wěn)定是美聯(lián)儲的責(zé)任。沒有價(jià)格穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)就不會為任何人服務(wù)?！薄巴泬毫σ廊痪痈卟幌拢獙⑼浡驶芈渲?2% 的過程還有很長的路要走”。
第四，經(jīng)濟(jì)有所放緩，仍有可能避免衰退，即便衰退可能是溫和衰退。在會后發(fā)言中，鮑威爾提到去年經(jīng)濟(jì)顯著放緩，對于經(jīng)濟(jì)衰退不再緘口不言，但提到“避免經(jīng)濟(jì)衰退的可能性比發(fā)生經(jīng)濟(jì)衰退的可能性更大”，但不排除溫和衰退的可能性，“我也不排除這種可能性（經(jīng)濟(jì)衰退）。我們可能會遇到我希望的溫和衰退?！?nbsp;
總結(jié)一下：美聯(lián)儲加息25BP，符合市場預(yù)期。聯(lián)儲聲明和會后鮑威爾的發(fā)言都暗示此后暫停加息，但同時(shí)也保留了政策調(diào)整的可能性，未來美聯(lián)儲的決定仍將是數(shù)據(jù)依賴的，數(shù)據(jù)方面的變化仍需關(guān)注。對于降息，由于通脹仍需要一些時(shí)間下降，排除了近期降息的可能性。銀行業(yè)系統(tǒng)方面，美聯(lián)儲仍重申了銀行系統(tǒng)的韌性，認(rèn)為當(dāng)前狀況有所改善，但也確認(rèn)了信貸收縮的事實(shí)。通脹仍是美聯(lián)儲的核心關(guān)注點(diǎn)。同時(shí)，鮑威爾對于經(jīng)濟(jì)衰退不再緘口，但仍對經(jīng)濟(jì)保持了樂觀，認(rèn)為衰退可能性不高，即便經(jīng)濟(jì)衰退也是溫和的?？傮w看，本次美聯(lián)儲會議略顯鴿派，但總體符合市場預(yù)期，未來仍需保持對經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的關(guān)注。