最近，A股市場的走勢一波三折，債市也處于持續(xù)的震蕩之中，這使得不少基民的心情頗為糾結(jié)：不知是該繼續(xù)持有等待春天的到來，還是該先贖回等形勢明朗了再說。
其實呢，由于資本市場具有天然的波動性，凈值出現(xiàn)回撤也是常有的事。我們多數(shù)人不大具備精準“高拋低吸”的能力，“做反了”的情況比比皆是，導致從長期來看我們的長跑很可能只是原地踏步。
投資既然是一場馬拉松，那么在市場震蕩之際，如何做到心里不慌？這就不得不提債基的配置價值了。
債券投資的盈利模式
說到債基的配置價值，首先來了解一下債券投資的收入來源：
第一是票息收入。比如某公司發(fā)行了一年期的債券，單價是100元、票面利率是3%。那么正常情況下，投資者持有一年后，可以獲得103元的本息收入。
第二是資本利得，即通過交易賺到的差價。但收益率會隨著市場行情波動起伏。
綜上，債券投資收益由票息和資本利得兩部分組成，利率變化影響債券價格進而影響資本利得收益，主要表現(xiàn)為短期波動；因為有票息收益的存在，從長期來看，債券投資能夠貢獻較為固定的收益。
債市震蕩怎么看？
近期債市的震蕩，主要是源于經(jīng)濟基本面的復蘇、資金面松緊兩方面因素的交織。
例如，中信證券的研報認為，1月的金融數(shù)據(jù)較好，然而居民端中長貸仍然偏弱，債市正在重新審視基本面修復“強預期”下的調(diào)整邏輯。另一方面，資金利率也在近期觸頂回落，存在資金面邊際轉(zhuǎn)松的預期，但可能難以回到大幅寬松的水位?？傮w而言，債市政策環(huán)境和流動性環(huán)境偏松，預計10年期國債利率將延續(xù)偏強震蕩的趨勢。
萬家穩(wěn)鑫的2022年四季報指出，市場短期內(nèi)走勢將偏震蕩，且品種之間分化加劇。長端資產(chǎn)預計震蕩加劇，中短端確定性稍強，流動性環(huán)境可能較12月最寬松的時期邊際收斂，但較難進一步的顯著收緊。
萬家穩(wěn)鑫，作為市場上較受關注的一只短債基金，其暖心的業(yè)績表現(xiàn)也治愈了不少投資者。萬家穩(wěn)鑫近一年收益為3.37%，業(yè)績基準漲幅為2.19%，萬家穩(wěn)鑫收益超越基準1.18%。（基金數(shù)據(jù)來源：萬家基金，經(jīng)托管行復核，指數(shù)數(shù)據(jù)來自Wind，截至2022年12月30日，萬家穩(wěn)鑫成立于2021年9月14日，萬家穩(wěn)鑫業(yè)績比較基準：中債綜合財富(1年以下)指數(shù)收益率*80% 一年期定期存款基準利率（稅后）*20%。）
基金經(jīng)理陳奕雯表示，我們將繼續(xù)嚴密跟蹤邊際變化，防范潛在風險，并積極關注市場機會，為持有人獲取較好的投資回報。
復盤歷史走勢
分析債市震蕩的原因，好像并不復雜。但對于剛?cè)胧謧娜藖碚f，最想知道的可能是：歷史上有沒有這么調(diào)整過？調(diào)整完之后的表現(xiàn)是怎么樣的？
復盤近年債市的整體表現(xiàn)，中債-總財富指數(shù)是一個很好的參照系。
（中債-總財富指數(shù)近10年走勢圖。數(shù)據(jù)來源：wind，2014.2.11-2023.2.10）
Wind數(shù)據(jù)顯示，過去10年中債-總財富指數(shù)上漲52.98%，最大回撤為-4.60%。雖然其間經(jīng)歷過幾次較大幅度的調(diào)整，但隨后都收復了失地，整體呈現(xiàn)45向上的走勢。
我們不應高估短期的影響，更不能低估長期的趨勢。雖然市場震蕩在所難免，但只要我們堅持中長期持有，獲取正收益的概率是比較大的。