近幾年，隨著注冊(cè)制的穩(wěn)步推進(jìn)，上市公司數(shù)量已突破5000家，特別近兩年大盤類指數(shù)表現(xiàn)疲軟，以國(guó)證2000為代表的小盤類指數(shù)開始頻繁出現(xiàn)在國(guó)內(nèi)投資者的視野中。與此同時(shí)，隨著上市公司數(shù)量的不斷增多，小盤股的數(shù)量也持續(xù)提升，截至2022年底，小盤股的數(shù)量已超過(guò)3000只，如何從數(shù)量眾多的小盤股中選對(duì)投資標(biāo)的已成為廣大投資者所面臨的重要難題。
參照海外成熟市場(chǎng)，除了投資者耳熟能詳?shù)臉?biāo)普500指數(shù)外，各大指數(shù)公司也推出了各種小盤指數(shù)，如標(biāo)普小盤600指數(shù)以及富時(shí)羅素2000指數(shù)，其中富時(shí)羅素2000指數(shù)由富時(shí)羅素3000指數(shù)成分中剔除了代表中大市值的羅素1000指數(shù)成分后剩余的市值較小的2000只股票構(gòu)成，旨在跟蹤刻畫市值較小的上市公司的表現(xiàn)。由此可見(jiàn)，在海外市場(chǎng)，指數(shù)化投資是一種較為重要的投資小盤股的途徑。
小盤股收益分化度大
小盤股數(shù)量多，收益分化度也較高。在2010年以來(lái)的大分部年度中，收益90%分位數(shù)與收益10%分位數(shù)的差值都在50%以上，甚至在部分年度中收益差值可超100%。如此之高的收益分位數(shù)差值也說(shuō)明在數(shù)量眾多的小盤股中選對(duì)標(biāo)的并不是一件容易的事情，相比而言，持有小盤指數(shù)基金能夠在投資小盤股的同時(shí)獲得更加穩(wěn)定的收益表現(xiàn)。
小盤股研報(bào)覆蓋度較低
對(duì)于很多研究資源受限的個(gè)人投資者來(lái)說(shuō)，券商研報(bào)是一個(gè)較好的研究參考來(lái)源。但我們發(fā)現(xiàn)，不同于中大盤股較高的分析師關(guān)注度，小盤股上的分析師關(guān)注度明顯較低。中大盤股的券商年度研報(bào)數(shù)量中位數(shù)為10~20篇，而小盤股的券商年度研報(bào)數(shù)量?jī)H有0~5篇。對(duì)于券商研報(bào)覆蓋度較低的小盤股，研究資源受限的投資者在進(jìn)行個(gè)股深入研究時(shí)無(wú)疑面臨著更大的障礙與門檻，從而將更多的不確定性帶入投資中。
主動(dòng)管理基金持倉(cāng)比例低
當(dāng)然由于小盤股數(shù)量多，研究資源少，專業(yè)的機(jī)構(gòu)投資者在小盤股上的持倉(cāng)比例也并不高。截至2021年年報(bào)，有36%的基金產(chǎn)品小盤股持倉(cāng)數(shù)量占比超30%，僅有4.9%的基金產(chǎn)品小盤股持倉(cāng)數(shù)量占比超50%。考慮到很少有主動(dòng)管理型公募基金產(chǎn)品能夠在小盤股上維持較高的持倉(cāng)金額占比以及持倉(cāng)數(shù)量占比。對(duì)于想要獲取更為純粹的小盤股投資收益的投資者來(lái)說(shuō)，高倉(cāng)位跟蹤小盤指數(shù)的指數(shù)產(chǎn)品無(wú)疑是一個(gè)更好的選擇。
兔年春節(jié)過(guò)后，隨著數(shù)字經(jīng)濟(jì)、ChatGPT、AIGC、鈣鈦礦等新興熱點(diǎn)的輪番爆發(fā)，疊加北向資金流入趨緩，場(chǎng)內(nèi)活躍資金逐漸向小盤成長(zhǎng)股聚焦，小盤代表國(guó)證2000指數(shù)上漲超4%，開年以來(lái)漲幅已超10%，不僅在寬基指數(shù)中處于領(lǐng)漲位置，也明顯跑贏申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中的28個(gè)行業(yè)。
數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，2023.1.30-2023.2.7
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