據(jù)新華社，中央財(cái)政將在今年四季度增發(fā)國債10000億元，作為特別國債管理，全部通過轉(zhuǎn)移支付安排給地方，用于支持災(zāi)后恢復(fù)重建、提升防災(zāi)減災(zāi)救災(zāi)能力。
增發(fā)國債和調(diào)整預(yù)算，意味著財(cái)政轉(zhuǎn)向更為積極。據(jù)中信證券測(cè)算，增發(fā)國債后，今年財(cái)政赤字率將提高至接近3.8%，對(duì)四季度及明年的GDP增長(zhǎng)，有望起到顯著的抬升作用。
萬家基金認(rèn)為，本次舉措顯示中央穩(wěn)增長(zhǎng)扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)預(yù)期的明確意圖，打消了短期穩(wěn)增長(zhǎng)進(jìn)入觀察期的疑慮，同時(shí)意味著中央加杠桿的意愿上升，后面空間較大，因此短期和中期都對(duì)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)信心恢復(fù)有明顯作用。預(yù)計(jì)有望提振股市，債市略承壓，不過市場(chǎng)之前已經(jīng)演繹了一段時(shí)間，如果央行降準(zhǔn)配合，債市壓力可能緩和。
中信證券認(rèn)為，對(duì)債市而言，在支持信貸增長(zhǎng)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)修復(fù)的目標(biāo)下，央行有較大概率在四季度降準(zhǔn)，也不排除降息操作。若寬貨幣取向得以驗(yàn)證，財(cái)政發(fā)力對(duì)債市的影響或?qū)Ⅲw現(xiàn)為利空出盡的邏輯，長(zhǎng)債利率調(diào)整后將具備較強(qiáng)配置價(jià)值。
天風(fēng)證券指出，今年以來，市場(chǎng)機(jī)構(gòu)在債市上的行為比較保留與克制，因此即使有影響，但沖擊程度可能低于去年四季度。如果后續(xù)債市確有調(diào)整，可在票息較為舒適的位置進(jìn)行配置。
債券投資的收入，主要來源于票息收入和資本利得，其中票息收入比較穩(wěn)健。中證綜合債指數(shù)的走勢(shì)代表了含票息的價(jià)格變化，Wind數(shù)據(jù)顯示，近十年間，該累計(jì)上漲了 48.56%。（數(shù)據(jù)來源wind，2014.10.8-2023.9.28）
可見，正是由于票息收益的存在，長(zhǎng)期來看債券投資能夠貢獻(xiàn)較為固定的收益，因此人們往往把債基稱為“固收產(chǎn)品”，債券類資產(chǎn)也能較好地滿足了底層資產(chǎn)配置的需求。
總的來說，近期債市雖然波動(dòng)，但后續(xù)隨著利空的消化和估值吸引力的提升，債市的機(jī)會(huì)或已大于風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于以資產(chǎn)配置為目的的投資者來說，“不折騰”可能是更明智的選擇。
