2021上半年即將收官，上證指數(shù)目前處于3600點(diǎn)關(guān)口。展望未來(lái)，市場(chǎng)是“沖高”還是“回調(diào)”，哪些領(lǐng)域值得布局？
萬(wàn)家基金認(rèn)為，2021下半年A市場(chǎng)仍將以震蕩為主，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)突出。
首先，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)方面，總體韌性較強(qiáng)。5月工業(yè)增加值兩年同比為6.6%，略低于去年均值，但高于過(guò)去幾年均值。5月服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)兩年同比為6.6%，景氣度仍然不錯(cuò)。展望下半年，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)壓力并不大。
從貨幣政策來(lái)看，央行官媒近期發(fā)表文章稱(chēng)，在貨幣政策“穩(wěn)字當(dāng)頭”的政策取向下，央行保持流動(dòng)性合理充裕不是一句空話(huà)。央行已經(jīng)通過(guò)《貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》等渠道多次強(qiáng)調(diào)，將引導(dǎo)貨幣市場(chǎng)利率圍繞央行短期政策利率波動(dòng)運(yùn)行，以及要多關(guān)注央行政策利率水平而不是操作量。因此，市場(chǎng)主體無(wú)需對(duì)流動(dòng)性產(chǎn)生不必要的擔(dān)憂(yōu)，更不宜以沒(méi)有根據(jù)的猜測(cè)去預(yù)測(cè)流動(dòng)性“收緊”和“波動(dòng)”以及央行政策取向，誤導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期，人為制造波動(dòng)。
財(cái)政方面，近期專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行提速，預(yù)計(jì)三季度基建增速可能小幅回升，對(duì)經(jīng)濟(jì)形成一定支撐，但財(cái)政政策主要還是結(jié)構(gòu)性的。
整體來(lái)看，政策基調(diào)仍然溫和，不急轉(zhuǎn)彎是目前的主基調(diào)，給了企業(yè)和市場(chǎng)主體一個(gè)較為明確的信號(hào)。
海外市場(chǎng)方面，最近一段時(shí)間壓制海外市場(chǎng)預(yù)期和情緒的兩大重要因素有所緩解。一方面，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾繼續(xù)為通脹和貨幣緊縮擔(dān)憂(yōu)降溫，在國(guó)會(huì)證詞中重申通脹是暫時(shí)性的，一旦供給因素緩解，通脹會(huì)向長(zhǎng)期目標(biāo)回落，美聯(lián)儲(chǔ)將竭盡全力支持經(jīng)濟(jì)，直到完成復(fù)蘇；另一方面，上周拜登政府接受了參議院兩黨小組提出的一項(xiàng)1.2萬(wàn)億美元（為期8年）的財(cái)政提案，這一提案較此前拜登的2萬(wàn)億計(jì)劃有所縮水，不過(guò)圍繞財(cái)政刺激的談判有所進(jìn)展，對(duì)于市場(chǎng)預(yù)期形成一定支撐。
所以總的來(lái)說(shuō)，我們認(rèn)為2021下半年A市場(chǎng)仍將以震蕩為主。關(guān)于結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，建議投資者關(guān)注三個(gè)方面：第一，上游低估值的周期板塊，比如煤炭、鋼鐵、有色。第二，景氣周期上行板塊，比如電力設(shè)備及新能源、醫(yī)藥、電子、計(jì)算機(jī)。第三，具有長(zhǎng)期配置價(jià)值的板塊，比如房地產(chǎn)、食品飲料、消費(fèi)者服務(wù)。
對(duì)于7月市場(chǎng)行情，其他機(jī)構(gòu)怎么看？中信證券認(rèn)為，整體經(jīng)濟(jì)依舊維持穩(wěn)步復(fù)蘇趨勢(shì)，預(yù)計(jì)政策依然會(huì)保持平穩(wěn)；此外，國(guó)內(nèi)宏觀流動(dòng)性受海外影響有限，資本市場(chǎng)流動(dòng)性依舊充裕。7月是市場(chǎng)從平靜期向共振上行期的轉(zhuǎn)換階段，市場(chǎng)將從估值驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向盈利驅(qū)動(dòng)，市場(chǎng)將從結(jié)構(gòu)性過(guò)熱的主題行情切換至中報(bào)高景氣主線，配置上建議繼續(xù)緊抓新能源、科技自主可控、國(guó)防安全和智能制造四條高景氣成長(zhǎng)制造主線。
海通證券認(rèn)為，當(dāng)前A股出現(xiàn)新的分化，展望2021年下半年，守正出奇方能致勝。守正指的是以茅指數(shù)為代表的第一梯隊(duì)超大市值公司仍然值得配置，出奇即為在產(chǎn)業(yè)升級(jí)大趨勢(shì)下，中大盤(pán)中的智能制造是獲取超額收益的關(guān)鍵。
招商證券認(rèn)為，A股下半年以震蕩為主，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)較多。三季度以全球需求導(dǎo)向中國(guó)優(yōu)勢(shì)制造相關(guān)行業(yè)有望業(yè)績(jī)超預(yù)期，可重點(diǎn)關(guān)注中小市值中高增速成長(zhǎng)型公司。四季度開(kāi)始，行業(yè)選擇應(yīng)以防御型為主，大盤(pán)價(jià)值風(fēng)格有望回歸。
國(guó)泰君安認(rèn)為，行業(yè)配置上關(guān)注五條主線，一是券商、銀行股；二是科技成長(zhǎng)中的新能源車(chē)、電子、計(jì)算機(jī)、軍工、醫(yī)藥板塊；三是復(fù)蘇加速的國(guó)貨消費(fèi)、新興消費(fèi)、高端消費(fèi)板塊；四是“碳中和”背景下的周期新機(jī)遇，如煤炭、建材、鋼鐵行業(yè)；五是成本邊際緩和下的中游制造，如家電、汽車(chē)板塊。
安信證券認(rèn)為，短期來(lái)看市場(chǎng)處于有利環(huán)境當(dāng)中，但本輪指數(shù)繼續(xù)上行的空間可能有限；從中長(zhǎng)期來(lái)看，今年中報(bào)和下半年A股基本面大概率好于市場(chǎng)預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)顯著鴿派和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇完成的背景下，流動(dòng)性環(huán)境和風(fēng)險(xiǎn)偏好因素整體依然向好，企業(yè)盈利能力和成長(zhǎng)性將成為下一階段市場(chǎng)的核心邏輯。行業(yè)配置上關(guān)注估值合理、中報(bào)超預(yù)期公司，重點(diǎn)關(guān)注方向：一是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇下中報(bào)超預(yù)期行業(yè)，如化工、煤炭、銀行等；二是核心賽道中能夠繼續(xù)持續(xù)超預(yù)期的品種，如半導(dǎo)體、光伏、部分醫(yī)藥公司；三是新成長(zhǎng)賽道，如人工智能、智能汽車(chē)、新材料、軍工、信創(chuàng)網(wǎng)安等。
聲明及風(fēng)險(xiǎn)提示：以上券商觀點(diǎn)不代表萬(wàn)家基金觀點(diǎn)，亦不作為任何投資建議及法律文件。投資者風(fēng)險(xiǎn)收益偏好和交易制度等各種因素的影響而引起波動(dòng)，將對(duì)基金的收益水平產(chǎn)生潛在波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。投資人購(gòu)買(mǎi)基金時(shí)候應(yīng)詳細(xì)閱讀該基金的基金合同、招募說(shuō)明書(shū)、產(chǎn)品資料概要等法律文件，了解基金基本情況，及時(shí)關(guān)注本公司官網(wǎng)發(fā)布的產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)及適當(dāng)性匹配意見(jiàn)。由于各銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)采取的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)方法不同，導(dǎo)致適當(dāng)性匹配意見(jiàn)可能不一致，提請(qǐng)投資者在購(gòu)買(mǎi)基金時(shí)要根據(jù)各銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)的規(guī)則進(jìn)行匹配檢驗(yàn)?；鸱晌募嘘P(guān)于基金風(fēng)險(xiǎn)收益特征與產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)因參考因素不同而存在表述差異，風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)行為不改變基金的實(shí)質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)收益特征，投資者應(yīng)結(jié)合自身投資目的、期限、風(fēng)險(xiǎn)偏好、風(fēng)險(xiǎn)承受能力審慎決策并承擔(dān)相應(yīng)投資風(fēng)險(xiǎn)?；鸸芾砣顺兄Z以誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡職的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。我國(guó)基金運(yùn)營(yíng)時(shí)間短，不能反映股市發(fā)展所有階段。
基金的過(guò)往業(yè)績(jī)不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)和其投資人員取得的過(guò)往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)，也不構(gòu)成基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。