近期人民幣匯率持續(xù)上漲。人民幣的快速升值也引發(fā)央行出手 --- 中國人民銀行決定，自6月15日起，上調(diào)金融機構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率2個百分點，即外匯存款準(zhǔn)備金率由現(xiàn)行的5%提高到7%。
這可是大動作，外匯存款準(zhǔn)備金率是央行應(yīng)對人民幣升值的手段之一，上一次調(diào)整還是14年前的2007年，由4%上調(diào)至5%，此后一直保持不動。
所以，人民幣近期為何快速升值？未來走勢如何？央行出手后，對股市又將產(chǎn)生怎樣的影響？
人民幣近期為何快速升值？
人民幣近期快速升值，主要還是源于美元指數(shù)下行。受疫情影響，美聯(lián)儲大幅放水，極度寬松的貨幣政策使得美元泛濫，給美元帶來很大的貶值壓力。另外，疫情之下國內(nèi)經(jīng)濟的恢復(fù)速度遠(yuǎn)超國外，自去年以來出口一直保持強勢，美元供給增多也推動了人民幣升值。而且，升值預(yù)期一旦形成，逐利資金涌入，就有自我強化的趨勢。
總的來說，美元泛濫、出口強勢、外資流入、自我強化等因素使得人民幣匯率升值過快，進(jìn)而引發(fā)央行出手。中長期來看，美元指數(shù)或持續(xù)走弱，人民幣匯率或呈升值態(tài)勢。國內(nèi)經(jīng)濟增長將保持中高速水平，人民幣升值也有基本面支撐。
人民幣升值的利與弊？
人民幣升值，好的方面很明顯，那就是我們老百姓手中的人民幣更“值錢”了。如果出國留學(xué)或旅游，可以以較少的人民幣換到更多的外匯。
另外，由于美聯(lián)儲大幅放水，大宗商品價格今年也快速攀升，而我國又是國際能源和原材料的購買國，如果人民幣升值，可以減輕我們的購買負(fù)擔(dān)，降低部分國內(nèi)企業(yè)成本，在一定程度上緩解大宗商品價格上漲對國內(nèi)企業(yè)的沖擊。
但若人民幣升值過快，弊端也是很明顯的。自加入WTO以來，出口對國內(nèi)經(jīng)濟的支撐作用比較大。若人民幣升值過快，會影響出口商品價格，降低出口企業(yè)競爭力，從而對經(jīng)濟形成一定的壓制。
還記得日本的例子嗎，《廣場協(xié)議》后，日元開始逐步升值，在1985-1988這三年里，日元匯率翻了一番。但日元升值，使得出口惡化，經(jīng)濟乏力，日本政府為了應(yīng)對，自1986年起連續(xù)5次降息。而連續(xù)降息又使得國際資本加速流入日本的股市和房市，引起泡沫，因此日本央行1989年開始又連續(xù)5次加息，甚至在很短的時間內(nèi)就將利率從2.5%提升到了6%，最終導(dǎo)致日本股市和樓市崩盤，自此進(jìn)入“失落的20年”。
當(dāng)然，我國肯定不會發(fā)生鄰國這樣的情況。但人民幣過快大幅升值，將對出口造成負(fù)面影響，進(jìn)而壓制經(jīng)濟復(fù)蘇。所以為了避免對國內(nèi)經(jīng)濟造成影響，央行不會放任人民幣過快升值，必要時果斷出手。
人民幣升值對股市影響幾何？
從歷史上來看，人民幣升值對股市有正面效應(yīng)。比如，2018年11月到2019年4月，人民幣匯率從6.9升至6.7左右，期間上證指數(shù)上漲18.27%。2020年6月初到2020年末，人民幣匯率從7.1升至6.5左右，期間上證指數(shù)上漲21.76%。數(shù)據(jù)來源wind。
人民幣升值對境內(nèi)股市的直接影響是吸引海外資金流入。4月以來，北向資金持續(xù)流入，凈流入逾1000億。如果看今年以來，北向資金凈流入規(guī)模已經(jīng)超過2070億，接近去年全年北向資金的流入規(guī)模。數(shù)據(jù)來源wind，截至2021.6.2
另外，人民幣升值在一定程度上減輕了通脹壓力，從而進(jìn)一步降低了貨幣政策收緊的預(yù)期。所以短期來看，在經(jīng)濟逐步復(fù)蘇、流動性保持相對寬松、外資持續(xù)流入的背景下，對A股形成一定的利好支撐。
從中期來看，影響A股的因素很多。從基本面來看，經(jīng)濟要保持較大力度的復(fù)蘇有一定壓力，貨幣政策長期來看也要回歸常態(tài)。從資金面來看，外資持續(xù)流入是利好項，另外在理財產(chǎn)品向凈值化轉(zhuǎn)型和樓市調(diào)控大背景下，股市也有望迎來增量資金。所以總的來看，A股中期或呈震蕩態(tài)勢，把握住結(jié)構(gòu)性機會有望獲得更高超額收益。
普通投資者如何應(yīng)對？
對于普通投資者來說，今年A股市場變化快，把握結(jié)構(gòu)性機會的難度加大。比如，春節(jié)前，食品飲料、醫(yī)藥等核心資產(chǎn)大幅上漲，春季后卻大幅回調(diào)，之后低估值板塊、化工、有色、鋼鐵等順周期“接棒”，表現(xiàn)較好。再比如，一季度時市場普遍擔(dān)心通脹壓力大，導(dǎo)致貨幣政策收緊，但央行并未收緊貨幣，流動性一直相對寬松，超出市場預(yù)期。所以，對于今年這個多變的市場環(huán)境，若想跟上市場變化節(jié)奏、把握機會，并非易事。
因此，對于普通投資者來說，選擇業(yè)績優(yōu)異、善于把握結(jié)構(gòu)性機會的基金產(chǎn)品，則是非常不錯的選擇。建議大家關(guān)注萬家新生代基金經(jīng)理劉洋管理的基金 --- 萬家瑞?。ùa：003751）。
萬家瑞隆一季度主要配置了農(nóng)業(yè)，以及化工、有色等順周期板塊，業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異，過去一年收益42.80%，同期上證指數(shù)漲幅25.29%。關(guān)于為什么會在一季度配置農(nóng)業(yè)和順周期板塊，劉洋表示，農(nóng)業(yè)里面主要配置的是種子板塊，有兩個邏輯，其一是全球糧食價格上漲帶來種子行業(yè)景氣上行；其二是轉(zhuǎn)基因帶來種子行業(yè)巨大的成長空間。順周期板塊，配置了化工、有色以及建材等板塊，主要邏輯是受益于國內(nèi)和全球經(jīng)濟復(fù)蘇，這些順周期行業(yè)景氣度非常高，部分順周期個股受益于商品價格上漲，業(yè)績增速非常快，而且估值便宜。
業(yè)績數(shù)據(jù)來源：產(chǎn)品2021年1季度報告，指數(shù)數(shù)據(jù)來源wind，均截至2021.3.31。過往歷史業(yè)績不代表未來，完整歷史業(yè)績見頁尾。
對于A股未來走勢，劉洋表示不悲觀，認(rèn)為A股向下空間已經(jīng)不大，需要把眼光看長一點，回歸到基本面，配置中長期維度業(yè)績高增長、行業(yè)景氣向上行業(yè)，未來主要關(guān)注種子、部分順周期板塊以及新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈。
應(yīng)對2021年A股震蕩市，把握結(jié)構(gòu)性機會，萬家瑞隆（代碼：003751），值得大家多多關(guān)注。
劉洋管理的基金包括萬家瑞隆、萬家周期優(yōu)勢。
萬家瑞隆成立于2016.11.30，2017-2020年凈值增長率為6.40%，-23.92%，37.72%，51.41%；業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率為10.30%，-15.80%，27.99%，21.29%。劉洋自2018.9.18擔(dān)任基金經(jīng)理至今。
萬家周期優(yōu)勢成立于2021.5.7，暫不列示完整歷史業(yè)績。
數(shù)據(jù)來源產(chǎn)品定期報告。