經(jīng)過前期盤整震蕩，A股近日重新站上3500點大關(guān)。今年市場行情變化快，板塊此消彼長，如何應對這個賺錢難度加大的市場？萬家行業(yè)優(yōu)選基金經(jīng)理黃興亮近日就這個話題和投資者展開了討論。
Q：對A股長期趨勢怎么看？
黃興亮：進入2021年，大家對抱團、分化等現(xiàn)象討論的非常多，這背后隱含的實際是A股市場的生態(tài)演化，包括注冊制改革、機構(gòu)投資者占比的提升。
在A股的生態(tài)演進中，少數(shù)優(yōu)質(zhì)的公司獲得越來越多的青睞，多數(shù)普通公司逐步邊緣化，優(yōu)秀的公司體量會越來越大，成為更多指數(shù)的成分股。這樣的變化會使得指數(shù)越來越難戰(zhàn)勝，這是一個長期的趨勢，也是市場趨向成熟的特征。
Q：基金管理人如何獲得更高的超額收益？
黃興亮：我們總體上是遵循長期成長策略，去尋求那些長期增長空間大的成長股。在這樣的策略里，我們主要考慮兩個維度的問題：一是空間，我們希望所選擇的投資標的未來有足夠大的成長空間，換句話說它的天花板還比較高；二是時間，我們希望所選擇的標的應該處在一個相對活躍變化的階段。所謂活躍變化就是在各個經(jīng)濟領(lǐng)域里面最活躍的部分。因為我們相信在一定的時間階段里面，最大的投資機會往往蘊藏在其最大的變化之中。
從現(xiàn)在來看，去尋求科技創(chuàng)新方面的突破，解決被卡脖子的局面，能夠幫助我們向未來走得更遠。所以我們對于半導體、云計算、人工智能、醫(yī)藥、醫(yī)療技術(shù)等領(lǐng)域都保持著密切的關(guān)注，其中有很多細分領(lǐng)域空間非常大，而且有很多中國公司剛剛成長起來，份額正在不斷擴大。我們期待這些細分領(lǐng)域能夠走出一批世界級的中國公司。我們會相對淡化短期市場的博弈，目標主要還是獲得長期的復合增長。
Q：科技行業(yè)變化快，如何判斷企業(yè)投資機會？
黃興亮：科技行業(yè)的確發(fā)展很快，所以對于科技行業(yè)來說，對未來的預判很不容易。有時是連行業(yè)的發(fā)展都不確定，就更別說一個公司的發(fā)展。但科技行業(yè)的優(yōu)點就是，如果行業(yè)發(fā)展地好，公司抓住機會，它可能在一定時間里面實現(xiàn)非常大、甚至是指數(shù)級的增長，這也是我們提到的活躍變化領(lǐng)域的一個魅力所在。
那面對這個問題怎么辦，如何評估其中企業(yè)是否能真正走出來？我們主要是尋找專業(yè)、專注的管理團隊。我們希望看到管理團隊用他們的專業(yè)，去克服困難和不確定性，不斷做到，一步一步站在更高的臺階上，這是我們的立足點。另外，我們會持續(xù)跟蹤和觀察，不斷驗證，相應調(diào)整我們的組合。
Q：為什么看好半導體行業(yè)投資機會？
黃興亮：從去年到現(xiàn)在我們經(jīng)常聽說“缺芯片”，但其實像手機芯片其實并不是非常缺，缺的大多是成熟制程，或是一些特定領(lǐng)域的芯片，還有一些模擬芯片，這樣就對原先二線芯片設(shè)計公司非常有利，它們都是明確受益于長尾需求的增長，景氣度將持續(xù)維持在高位。
所謂長尾需求，我們看到互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，帶來了很多長尾需求的增長，比如掃地機器人、平衡車、POS機、智能門鎖、智能音箱、翻譯筆等大量智能終端的出現(xiàn)。它就是這樣一個長尾需求，每一個品類的需求不一定很大，但品類特別多。二線芯片公司正是受益于這樣的長尾需求。除了長尾需求以外，還有幾點會支撐它們的增長，一是本土替代，過去兩年越來越多的下游應用愿意使用本土芯片；二是短時間內(nèi)海外競爭者的缺位，會把市場份額讓給國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈上的公司。
Q：新能源汽車，哪個細分領(lǐng)域機會比較大？
黃興亮：新能源汽車行業(yè)，今年是混戰(zhàn)的一年，有傳統(tǒng)車的追趕，也有更多的新進入者。今年可能對整車環(huán)節(jié)來說，不確定性比較高一些，所以短期市場對于中上游環(huán)節(jié)更加關(guān)注，不過從一個長期的視角，我們認為最大的價值還是會出現(xiàn)在整車環(huán)節(jié)。因為新能源汽車的中上游環(huán)節(jié)還是偏制造，門檻不是特別高。而對于整車環(huán)節(jié)來說，今天的新能源汽車其實還不是一個最終的形態(tài)，未來在克服相關(guān)硬件問題之后會有更多的變革，實現(xiàn)真正意義上的新能源汽車。所以從一個長期的視角，我們更為關(guān)注整車環(huán)節(jié)。
Q：對網(wǎng)絡安全行業(yè)的投資機會怎么看？
黃興亮：網(wǎng)絡安全是一個挺好的行業(yè)，我們看到很多海外相關(guān)公司過去5年時間里增長了5-10倍，因為這個行業(yè)有一些比較好的屬性，它在不斷創(chuàng)造新的需求，而且這個需求確定性比較高，同時和經(jīng)濟的關(guān)聯(lián)度較低。因為對于數(shù)據(jù)資產(chǎn)的安全來講，它的重要性是不言而喻的。
對于國內(nèi)來說，網(wǎng)絡安全還處在比較早期的階段。舉個例子，網(wǎng)絡安全就像賣保險，只有把生活水平從溫飽提升到小康，才會考慮買一份保險做進一步的保障。近些年隨著經(jīng)濟的發(fā)展，大家也才越來越發(fā)現(xiàn)效率、IT系統(tǒng)、數(shù)據(jù)資產(chǎn)安全的重要性，愿意在這方面加大投入。網(wǎng)絡安全行業(yè)的發(fā)展有個過程，我相信未來中國有機會誕生體量比較大的網(wǎng)絡安全公司。當然這里也需要注意，因為這個行業(yè)不斷變化，所以需要公司的管理團隊非常敏感，不斷的捕捉到新的方向，加大投入，跟上行業(yè)的變化，只有這樣，才能在未來占據(jù)關(guān)鍵的市場位置。