財(cái)聯(lián)社 唐葉天2021-04-08
截至2021年3月底，北上資金一季度累計(jì)凈流入達(dá)1098.30億元。從資金配置上看，這些行業(yè)依舊受到“偏愛”。
財(cái)聯(lián)社4月8日訊，近年來，中國金融市場不斷加大對外開放的程度，近年北上資金規(guī)模發(fā)展十分迅速，在A股的活躍顯著提升。陸股通持有市值4年間增長超11倍，占流通A股比例持續(xù)提升，截至2020年底已達(dá)3.69%。北上資金日成交額占比A股日成交額與日俱增，逐漸成為A股市場不可忽視的重要資金來源。
國海策略團(tuán)隊(duì)系統(tǒng)分析北向資金特征，發(fā)現(xiàn)北向資金短期擇時(shí)表現(xiàn)優(yōu)異。并對2021的資金流入作出展望。
此前，北上資金的特點(diǎn)是持股集中度較高，但近年來有持股企業(yè)數(shù)量增加、配置多元化的傾向，投資更為分散。其更偏愛市值較高的藍(lán)籌股，較為關(guān)注核心資產(chǎn)。在板塊配置上，北上資金板塊偏好消費(fèi)板塊，且偏好長期較為穩(wěn)定，對消費(fèi)板塊配置始終在40%左右。
在2020年，配置結(jié)構(gòu)大體穩(wěn)定的情況下，北向資金還呈現(xiàn)了對中游制造、醫(yī)藥、化工和TMT的顯著增配，細(xì)分行業(yè)偏好新能源和醫(yī)藥行業(yè)，傳統(tǒng)偏好的食品飲料行業(yè)遭到大額凈賣出。
從收益率來看，北上資金收益率無論是對比大盤還是股票基金指數(shù)，都具備明顯的超額收益。2017-2020四年間北上資金的累計(jì)收益率高達(dá)129%，與大盤累計(jì)收益率和股票基金指數(shù)累計(jì)收益率16%和61%相比，分別優(yōu)于比較基準(zhǔn)113個(gè)百分點(diǎn)和68個(gè)百分點(diǎn)，具備明顯的超額收益。但國海策略團(tuán)隊(duì)仍建議不盲從北上資金。由于其內(nèi)在投資邏輯更關(guān)注外盤美股市場、匯率波動(dòng)，仍需理性看待。
僅2020年一年，北向資金累計(jì)收益約為49%，超滬深300指數(shù)累計(jì)收益23個(gè)百分點(diǎn)。國海策略團(tuán)隊(duì)表示，北向資金在A股的定價(jià)權(quán)進(jìn)一步提高，但無法以一己之力影響A股走勢，它的流入擇時(shí)更受滬深300指數(shù)漲跌的影響，且短期擇時(shí)勝率較高。
從具體表現(xiàn)來看，北向資金在滬深300大幅上漲前凈流入的概率總體高于滬深300大幅下跌前凈流出的概率，北上資金對A股上行趨勢把握更為精準(zhǔn)。
由此邏輯，國海策略團(tuán)隊(duì)表示，2021年一季度，雖然整體A股呈現(xiàn)震蕩下行態(tài)勢，但北上資金仍保持較為穩(wěn)定的凈流入，表現(xiàn)出其對A股的信心。截至2021年3月底，北上資金2021年一季度累計(jì)凈流入達(dá)1098.30億元。從3月北上資金的逆勢流入態(tài)勢，更加表明其對A股的堅(jiān)定信心。
分行業(yè)來看，北上資金2021年一季度依舊延續(xù)對電氣設(shè)備、銀行、化工、機(jī)械設(shè)備和非銀金融行業(yè)的配置偏好。其中銀行和非銀金融整體估值處在A股的估值洼地，一季度顯著獲北上資金“青睞”，表現(xiàn)出高額的凈流入。與此同時(shí)，食品飲料行業(yè)延續(xù)2020年的凈流出，且為一季度唯一大額凈流出的行業(yè)，后續(xù)走勢仍需關(guān)注。
展望本年度，國海證券策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)的領(lǐng)先復(fù)蘇，疊加國際市場整體向好，情緒進(jìn)一步升溫，全球資金看好中國市場，外資主動(dòng)資金或?qū)⒓铀倭魅階股。
責(zé)編 王天勇
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