通過分析外資投資行為和交易特征，我們得到如下結(jié)論：
1）一季度來看，北向資金凈流入近千億，有過兩次規(guī)模較大的凈流出，均對應(yīng)為國內(nèi)外市場大幅波動期；
2）從全年角度看，海外市場短期波動不會改變北向資金長期流入A股的趨勢，但也較難成為A股指數(shù)趨勢性向上的動力，更多為托底A股下行空間的資金；
3）3月份來看，外資風格配置趨向均衡，增持低估值、順周期行業(yè)，減持電子、汽車、食品飲料等高估值行業(yè)；
4）定價權(quán)角度，北向資金對大消費定價權(quán)最高，對順周期行業(yè)定價權(quán)提升；
5）資金流向方面，從大小盤角度看，超七成資金流入滬深300成分股；從行業(yè)角度看，北向資金大幅流入銀行股。
總量規(guī)模：一季度北向資金凈流入近千億，對A股定價權(quán)提升：
1）一季度陸股通凈流入A股999億元，規(guī)模接近2020年全年的一半；
2）截至3月31日，陸股通持有A股流通市值2.36萬億元，占A股流通市值比例為5.17%，外資對A股的定價權(quán)正逐漸提升；
3）一季度陸股通有過兩次規(guī)模較大的凈流出，均對應(yīng)為國內(nèi)外市場大幅波動期，從過去表現(xiàn)看，每當VIX指數(shù)大幅上行階段，外資往往表現(xiàn)為短暫的凈流出。
從全年角度看，海外市場短期波動不會改變北向資金長期流入A股的趨勢，但也較難成為A股指數(shù)趨勢性向上的動力，更多為托底A股下行空間的資金：
1）從估值角度，當前A股指數(shù)并不低，截至3月31日，上證50、滬深300估值分別位于2012年以來95%、92%分位；行業(yè)估值方面，與2019年所有行業(yè)估值均處于低位不同，如今部分行業(yè)如食品飲料、休閑服務(wù)、家電、汽車估值仍偏高，部分白馬藍籌高估值風險制約資金的大幅流入；
2）A股提高三大國際指數(shù)納入因子進程暫緩，指數(shù)納入效應(yīng)有限，但趨勢上全年仍將持續(xù)流入，凈流入規(guī)模有望超2000億元。
3月份來看，北向資金風格配置趨向均衡，增持低估值、順周期行業(yè)，減持電子、汽車、食品飲料等高估值行業(yè)：
1）從重倉行業(yè)看，截至4月1日，陸股通仍重倉板塊以大消費、電氣設(shè)備、大金融為主；
2）從持倉變化看，3/1-4/1期間，陸股通增持銀行、醫(yī)藥生物、公用事業(yè)、建筑材料、交通運輸、鋼鐵；減持電子、汽車、食品飲料、有色金屬、機械設(shè)備。
定價權(quán)角度，北向資金對大消費定價權(quán)最高，對順周期行業(yè)定價權(quán)提升：以陸股通持有行業(yè)市值與行業(yè)自由流通市值的比值作為北向資金的行業(yè)定價權(quán)指標，截至4月1日，北向資金定價權(quán)居前的行業(yè)有：家用電器、休閑服務(wù)、食品飲料、建筑材料。
文章來源：【華西策略李立峰】專題“外資”操作看A股走勢及市場風格
以上內(nèi)容僅供參考，投資有風險，入市需謹慎。