最近“需求側(cè)改革”一詞刷屏了！
回想下2015年底提出“供給側(cè)改革”時(shí)，一開始市場(chǎng)并沒有很在意，因?yàn)橛X得不容易落地，但后來(lái)的實(shí)際行動(dòng)卻超出了預(yù)料，相關(guān)板塊的股價(jià)也出現(xiàn)了較大漲幅。
那么，12月11日中央政治局會(huì)議首提的“需求側(cè)改革”，將帶來(lái)怎么樣的投資機(jī)會(huì)呢？
會(huì)議內(nèi)容中有這樣一段表述：“要扭住供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，同時(shí)注重需求側(cè)改革，打通堵點(diǎn)，補(bǔ)齊短板，貫通生產(chǎn)、分配、流通、消費(fèi)各環(huán)節(jié)，形成需求牽引供給、供給創(chuàng)造需求的更高水平動(dòng)態(tài)平衡，提升國(guó)民經(jīng)濟(jì)體系整體效能”。
與“需求側(cè)改革”相輔相成的，是今年的另一大熱詞“內(nèi)循環(huán)”，或者更準(zhǔn)確的說(shuō)法是“國(guó)內(nèi)國(guó)外雙循環(huán)”，即不能完全依賴海外消費(fèi)力，必須使國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生內(nèi)生性驅(qū)動(dòng)力。其根本的目的是擴(kuò)大內(nèi)需的重心，從投資驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)到消費(fèi)驅(qū)動(dòng)上來(lái)。
不少研究人員認(rèn)為，“需求側(cè)改革”的首次提出，其重要性可能不亞于當(dāng)年提出“供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革”。
如果說(shuō)供給側(cè)要調(diào)整的是勞動(dòng)力，土地資本，制度等等，那么需求側(cè)要調(diào)整的就是投資，消費(fèi)，進(jìn)出口。因此其重要性比肩五年前的“供給側(cè)改革”，或?qū)⒊蔀椤笆奈濉逼陂g的主線。擴(kuò)內(nèi)需已經(jīng)成為國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)核心驅(qū)動(dòng)力，是抵御外部不確定性的壓艙石和穩(wěn)定器。
大家知道，需求側(cè)改革關(guān)鍵在于擴(kuò)大內(nèi)需，推動(dòng)基數(shù)龐大的腰部及以下消費(fèi)者的消費(fèi)升級(jí)，從“吃飽穿暖”到追求高品質(zhì)消費(fèi)，進(jìn)一步釋放基礎(chǔ)消費(fèi)人群的消費(fèi)潛力。中國(guó)人均GDP在2011年跨過(guò)5000美元門檻、2019年首次突破10000美元，其中醫(yī)療、文化娛樂等為代表的服務(wù)消費(fèi)，有著明顯的市場(chǎng)空間。
那么對(duì)于股市而言，長(zhǎng)期看A股市場(chǎng)仍具有較大的配置吸引力，其中大消費(fèi)、醫(yī)藥、科技升級(jí)等板塊會(huì)迎來(lái)明顯的投資機(jī)會(huì)。
萬(wàn)家量化團(tuán)隊(duì)指出：今年以來(lái)，城鎮(zhèn)居民收入受到疫情的影響較小，而農(nóng)村居民特別是外出務(wù)工者收入受沖擊較大，因此今年可選消費(fèi)品中汽車和高端白酒表現(xiàn)亮眼。展望明年，大眾消費(fèi)有望崛起，后續(xù)預(yù)計(jì)乳制品、餐飲、超市等大眾消費(fèi)需求或?qū)⒋笤?。此外，隨著收入水平的增加和健康意識(shí)的提升，預(yù)計(jì)?？漆t(yī)院、高端醫(yī)療器械、醫(yī)療美容、養(yǎng)生保健等醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域需求也有望提升。
（數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，截至2020.9.30）
在滬深300的行業(yè)權(quán)重里，日常消費(fèi)的權(quán)重達(dá)到15.9%；可選消費(fèi)的權(quán)重是9.4%；醫(yī)療保健的權(quán)重是9.3%，這些行業(yè)是明顯屬于大消費(fèi)領(lǐng)域的，也就是所說(shuō)的需求側(cè)，加總起來(lái)權(quán)重是34.6%。此外還有消費(fèi)電子、汽車等直接面向終端消費(fèi)者的，也屬于需求側(cè)，只是沒有在上圖中單列出來(lái)。也就是說(shuō)，滬深300成分股里，需求側(cè)板塊加總起來(lái)可能權(quán)重更高。
不過(guò)需要提醒一下，經(jīng)過(guò)前陣子的“拔估值”之后，當(dāng)前消費(fèi)股的整體估值不算低了。雖然明年疫苗有望大規(guī)模接種，實(shí)體經(jīng)濟(jì)也有望正?；?，但單只消費(fèi)個(gè)股怎么走，其實(shí)是說(shuō)不好的。因此，如果你看好大消費(fèi)，但又覺得個(gè)股的走勢(shì)不大好把握的話，那么滬深300指數(shù)相關(guān)的基金產(chǎn)品也是個(gè)不錯(cuò)的選擇！
此外，接下來(lái)還有不少打新機(jī)會(huì)呢！
2019年共有208家企業(yè)獲準(zhǔn)上市；截至12月20日，今年以來(lái)共有369家公司登陸A股。德勤預(yù)計(jì)，2021年內(nèi)地新股市場(chǎng)將會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)容，科創(chuàng)板將有約150-180只新股，創(chuàng)業(yè)板將有140-170只新股，主板和中小企業(yè)板將有約120-150只新股，合計(jì)將有約410-500只新股上市。因此，打新也有望給基金帶來(lái)不少增厚收益。
需要注意的是，指數(shù)基金作為一種被動(dòng)型基金，是不能參與打新的；但指數(shù)增強(qiáng)基金是可以參與打新的！
聲明及風(fēng)險(xiǎn)提示：證券市場(chǎng)價(jià)格因受到宏觀和微觀經(jīng)濟(jì)因素、國(guó)家政策、市場(chǎng)變動(dòng)、行業(yè)和個(gè)股業(yè)績(jī)變化、投資者風(fēng)險(xiǎn)收益偏好和交易制度等各種因素的影響而引起波動(dòng)，將對(duì)基金的收益水平產(chǎn)生潛在波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。投資人購(gòu)買基金時(shí)候應(yīng)詳細(xì)閱讀該基金的基金合同、招募說(shuō)明書及基金產(chǎn)品資料概要等法律文件，了解基金基本情況，及時(shí)關(guān)注本公司官網(wǎng)發(fā)布的產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)及適當(dāng)性匹配意見。由于各銷售機(jī)構(gòu)采取的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)方法不同，導(dǎo)致適當(dāng)性匹配意見可能不一致，提請(qǐng)投資者在購(gòu)買基金時(shí)要根據(jù)各銷售機(jī)構(gòu)的規(guī)則進(jìn)行匹配檢驗(yàn)?；鸱晌募嘘P(guān)于基金風(fēng)險(xiǎn)收益特征與產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)因參考因素不同而存在表述差異，風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)行為不改變基金的實(shí)質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)收益特征，投資者應(yīng)結(jié)合自身投資目的、期限、風(fēng)險(xiǎn)偏好、風(fēng)險(xiǎn)承受能力審慎決策并承擔(dān)相應(yīng)投資風(fēng)險(xiǎn)?；鸸芾砣顺兄Z以誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡職的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。我國(guó)基金運(yùn)營(yíng)時(shí)間短，不能反映股市發(fā)展所有階段。基金的過(guò)往業(yè)績(jī)不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)和其投資人員取得的過(guò)往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)，也不構(gòu)成基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。