征戰(zhàn)港股多年，萬家基金經(jīng)理劉宏達(dá)認(rèn)為，當(dāng)下正是配置港股較好的時(shí)間窗口。他從兩大維度給出自己的判斷，一是恒生指數(shù)目前市盈率是11.5倍，處于歷史區(qū)間底部位置；二是目前AH股溢價(jià)指數(shù)為143.94，港股將在未來一段時(shí)間大幅跑贏A股。
劉宏達(dá)于2009年加入Winnington Capital對(duì)沖基金部門，歷任助理分析師、投資分析師和投資經(jīng)理；2017年加入浙商基金負(fù)責(zé)港股市場(chǎng)投資；2020年加入萬家基金，現(xiàn)任萬家瑞興、萬家滬港深藍(lán)籌混合等基金的基金經(jīng)理。
港股迎來較佳配置時(shí)間窗口
12月初，恒生指數(shù)跌至最近一年新低——23175.37點(diǎn)，劉宏達(dá)將其稱之為港股市場(chǎng)“黎明前的黑暗”，目前熊市宣泄進(jìn)入尾聲，很多公司的估值達(dá)到了歷史極低值，因此是一個(gè)較佳的港股配置時(shí)點(diǎn)。
他說：“港股具有明顯的周期性，一般是3~4年一個(gè)周期，牛熊震蕩穿插，熊市持續(xù)時(shí)間大多小于一年（8~10個(gè)月）。目前港股經(jīng)歷了從2021年2月開始的熊市，且從市場(chǎng)高位下跌至今，最大回撤達(dá)到歷史值25%左右。根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，從熊市下跌的時(shí)間和空間的維度來看，對(duì)于情緒的消化比較充分。”
劉宏達(dá)指出，當(dāng)前AH股溢價(jià)率達(dá)到了歷史的極高值，根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，當(dāng)AH溢價(jià)率處于歷史高位，市場(chǎng)情緒很悲觀時(shí)，此后往往港股明顯跑贏A股；當(dāng)AH溢價(jià)率處于歷史低位，市場(chǎng)情緒很樂觀時(shí)，投資者往往采取正向投資，導(dǎo)致此后A股表現(xiàn)明顯優(yōu)于H股，投資港股反而不賺錢。今年一季度互聯(lián)網(wǎng)公司股價(jià)大多提升了2~5倍，市場(chǎng)情緒十分樂觀，此時(shí)恰恰并非配置時(shí)機(jī)，投資者之所以投資體驗(yàn)不好主要是由于投資時(shí)點(diǎn)不佳。
“熊市末期的特點(diǎn)就是盡管很多個(gè)股估值已經(jīng)很便宜了，但依舊無法止跌，讓參與者信心跌至谷底。根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，每次港股從階段性高點(diǎn)回撤幅度超過25%的時(shí)候，參與港股投資并且持有時(shí)期1年左右，回報(bào)率都非?？捎^?！彼f。
看好消費(fèi)、科技、醫(yī)藥、高端制造
11月份，劉宏達(dá)“掛帥”萬家滬港深藍(lán)籌混合這只新基金，他還是萬家港股通精選混合的擬任基金經(jīng)理，目前這只基金正在發(fā)行中。據(jù)劉宏達(dá)介紹，近段時(shí)間港股市場(chǎng)震蕩加大，萬家滬港深藍(lán)籌混合保持了較快的建倉節(jié)奏，未來港股市場(chǎng)若繼續(xù)調(diào)整，萬家港股通精選混合也會(huì)積極建倉。
談及具體投資領(lǐng)域，劉宏達(dá)表示，自己相對(duì)看好消費(fèi)、科技、醫(yī)藥和高端制造。
他分析指出，近幾年很多中國消費(fèi)品公司持續(xù)搶占國際品牌份額，不斷提升市場(chǎng)占有率，相關(guān)公司持續(xù)跑贏大盤，此外，年輕人群帶來新的消費(fèi)需求，如外賣、潮玩、美妝、新式茶飲等，這些領(lǐng)域均可以在港股市場(chǎng)上找到對(duì)應(yīng)優(yōu)質(zhì)標(biāo)的；科技互聯(lián)網(wǎng)板塊今年調(diào)整比較多，但歷史回報(bào)優(yōu)異，并建立起了深而寬的護(hù)城河，核心競(jìng)爭(zhēng)力并未受政策影響，未來互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域中新賽道的崛起會(huì)帶來新的投資機(jī)會(huì)；醫(yī)藥行業(yè)中，創(chuàng)新藥是非常好的投資賽道，新冠疫情也將創(chuàng)新藥領(lǐng)域帶入了一個(gè)基因醫(yī)療的階段；高端制造業(yè)方面，未來無論在傳統(tǒng)還是新興領(lǐng)域，中國制造都將證明其全球競(jìng)爭(zhēng)力。