四季度末市場震蕩加劇，12月20日收盤，上證指數(shù)下跌1.07%，深證成指下跌2.01%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌2.96%。
萬家基金認為，當前市場回調(diào)更多是短期資金面因素導致，而基本面、政策面均在持續(xù)向好，預計元旦后資金面情況可能會有明顯改觀，當前位置回調(diào)不悲觀，在后續(xù)政策仍有持續(xù)發(fā)力預期的基礎(chǔ)下，依然看好明年一季度的春季躁動行情，建議趁回調(diào)積極配置。
12月20日港股市場也延續(xù)跌勢，恒生指數(shù)下跌1.93%。事實上，今年港股在1-2月延續(xù)上漲行情之后，3 月開始筑頂回落，并在 4-7 月橫盤震蕩后繼續(xù)調(diào)整。
市場情緒悲觀之際，機構(gòu)資金卻在抓住現(xiàn)在獲取港股便宜籌碼的時機。截至12月17日，南向資金已連續(xù)18個交易日凈買入港股資產(chǎn)，其中12月17日為近日來流入金額最多的交易日，達40.17億元。
(來源：wind，截至12月17日)
“港”香不怕巷子深
對比A股而言，港股市場擁有A股市場沒有的稀缺板塊。2018年，港股上市制度改革，為“新經(jīng)濟”公司上市提供更多便利，香港不但成為新經(jīng)濟公司上市聚集地，且 “新經(jīng)濟”板塊市值占比逐年提高。從板塊情況來看，新經(jīng)濟板塊總市值占港股市場市值比重自2018年起快速增長，當前達到近61%，2018年僅38%左右，且可選消費和信息技術(shù)板塊占比尤為突出。
資料來源：Bloomberg，萬得資訊，中金公司研究部；數(shù)據(jù)截至2021年4月30日
向前看，隨著港股市場逐步匯聚中國新經(jīng)濟優(yōu)質(zhì)龍頭公司，其吸引力也將進一步增強。
從長期資金流向看，自港股通開通以來，聰明的“南向資金”在不斷的“港淘”，加倉港股市場，港股通開通以來，南向資金凈流入18726.21億元。（來源：wind，截至2021/12/16）
（來源：wind，截至2021/12/16）
此外對比全球主流市場的指數(shù)，港股“估值洼地”仍有吸引力，目前恒生指數(shù)市盈率為10.6倍。
（來源：wind，截至2021/12/17）
港股“香”，但配置方式有講究
首先，港股、A股交易方式不同，不熟悉的投資者容易吃虧。
香港股票市場與我們滬深交易所在交易規(guī)則上有很大不同。比如交易時間：A股交易日為9:30-11:30，13:00-15:00，而港股通則為9:30-12:00，13:00-16:00。
比如買賣單位：A股是按股數(shù)申報，買入是需要100股的整數(shù)倍，賣出低于100股的部分需一次性賣出，而港股通則為按手數(shù)申報，買入分個股有所不同，有的每手20股、或100股、或1000股等等。
比如交易費用，A股的交易費用有手續(xù)費、過戶費，賣出增加一個印花稅，而港股通的費用還增加了交易征費、交易系統(tǒng)使用費、結(jié)算及交收服務費、證券組合費等。
比如風險等級上，港股沒有漲跌幅限制，而A股分板塊不同，有10%、20%、30%的檔位控制，相對而言，港股的交易風險比A股大。
如果投資者對港股交易方式不熟悉，盲目買入港股，可能收益并不能達到預期。
其次，基金可能是配置港股相對便捷的方式。借道投資范圍包含港股的基金是廣大投資者值得選擇的方式。
主動型港股基金由基金經(jīng)理和投研團隊進行一籃子股票的篩選，精選股票組合進行投資，通過基金經(jīng)理的擇股、擇時和資產(chǎn)配置能力，獲取超越市場的收益空間。
選一個長期耕耘“港圈”的人
港股與A股投資環(huán)境不同，借助基金投資“港圈”的投資者，還得選個懂行的基金經(jīng)理。萬家基金的劉宏達是港股研究資歷深的基金經(jīng)理，12年研究及投資經(jīng)驗，其中5年投資管理經(jīng)驗，超過10年港股投研經(jīng)驗，有8年任職于香港金融機構(gòu)，多年耕耘“港圈”的經(jīng)驗，也讓他總結(jié)出一套較為完善的投資框架。
在投資框架上，劉宏達偏好淡化復雜的宏觀經(jīng)濟判斷，把握簡單的行業(yè)周期規(guī)律，同時精選確定的優(yōu)質(zhì)成長機會。其組合構(gòu)建可謂“守正出奇”。“守正”即在投資組合里會于左側(cè)買入核心競爭優(yōu)勢明顯、優(yōu)秀管理卓越的白馬股長期配置。而“出奇”則是指劉宏達會挖掘出一些具有競爭優(yōu)勢但存在市場認知偏差的股票，在右側(cè)買入以期實現(xiàn)“戴維斯雙擊”效應。
在個股選擇上，劉宏達注重企業(yè)成長的可持續(xù)和業(yè)績的可追蹤性，選擇有未來、有優(yōu)勢、有靠譜的管理層的好公司。
對于港股市場的投資機會，劉宏達認為，港股經(jīng)過大幅調(diào)整后，體現(xiàn)出更好的配置價值。隨著新冠肺炎疫情影響減弱，宏觀經(jīng)濟依然處于復蘇通道，由于此次經(jīng)濟復蘇的不均衡性，仍需要寬松的流動性環(huán)境支持，因此，港股不具備熊市基礎(chǔ)。此外，市場回調(diào)讓很多優(yōu)質(zhì)公司的估值很有吸引力，前期的估值調(diào)整為投資者提供了很好安全邊際?？春酶酃墒袌鲈?022年的表現(xiàn)，應重點關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)、消費、醫(yī)藥等行業(yè)。
劉宏達擬管理的港股新基金正在發(fā)售中——萬家港股通精選混合（A類013009；C類013010），基金股票資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的60%-95%，其中投資于港股通標的股票的比例不低于非現(xiàn)金基金資產(chǎn)的80%，順應港股市場發(fā)展趨勢，重點關(guān)注消費、科技、醫(yī)藥、優(yōu)勢制造等“新經(jīng)濟”方向，行業(yè)配置均衡，分散風險，以期獲取長期相對穩(wěn)健的回報，是現(xiàn)階段配置港股的好工具。