最近市場(chǎng)最關(guān)心的莫過于三季報(bào)了：根據(jù)要求，所有的上市公司三季報(bào)和基金三季報(bào)，都會(huì)在10月底披露完畢。這一次也不例外。那么，今年的三季報(bào)出現(xiàn)了哪些看點(diǎn)呢？
貓叔注意到，市場(chǎng)定價(jià)權(quán)由“短錢”向“長(zhǎng)錢”轉(zhuǎn)移提速，資金對(duì)低位價(jià)值板塊的共識(shí)提升。
根據(jù)華安證券的統(tǒng)計(jì)，周期風(fēng)格普遍獲得內(nèi)外資加倉(cāng)，且重倉(cāng)細(xì)分行業(yè)基本一致，均重倉(cāng)資源類板塊。其中化工和有色成為內(nèi)外資增持做多的兩大行業(yè)，公用事業(yè)、采掘、鋼鐵、建筑裝飾、交通運(yùn)輸也均獲得內(nèi)外資增持；建筑材料獲內(nèi)外資一致減持。
眾所周知，大金融板塊的估值一直比較低，之前鮮有問津者。但華安證券發(fā)現(xiàn)，三季度內(nèi)資公募基金重點(diǎn)加倉(cāng)了非銀金融和地產(chǎn)，其中非銀金融配置比例自1.19%上升至1.73%，房地產(chǎn)配置比例自0.52%上升至1.17%，這個(gè)新變化大家可以多留心哈。
實(shí)際上，進(jìn)入四季度后，市場(chǎng)的震蕩加劇，投資者們求穩(wěn)的心態(tài)也日益明顯，更加傾向于業(yè)績(jī)穩(wěn)定、估值低的價(jià)值板塊。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)也能佐證這一點(diǎn)：10月以來(lái)，滬深300指數(shù)占比較高的銀行、食品飲料、醫(yī)藥等行業(yè)獲得公募不斷增持。
為什么會(huì)出現(xiàn)這個(gè)變化呢？
國(guó)信證券指出，今年以來(lái)，市場(chǎng)進(jìn)入了經(jīng)濟(jì)快速回升盈利大幅向上的階段。在這個(gè)背景下，盈利彈性大的周期成長(zhǎng)板塊憑借著超預(yù)期的業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)取得了非常亮眼的表現(xiàn)，二、三季度市場(chǎng)風(fēng)格分化演繹至極致。不過當(dāng)前環(huán)境已經(jīng)出現(xiàn)了一些變化，市場(chǎng)交易復(fù)蘇的邏輯已經(jīng)基本結(jié)束，風(fēng)格也開始逐漸趨于平衡。作為中國(guó)核心資產(chǎn)的代表，滬深300指數(shù)具備持續(xù)穩(wěn)定較高的盈利能力，并且在經(jīng)過前期調(diào)整后，當(dāng)前估值也已經(jīng)處于合理偏低的水平。往后看，在流動(dòng)性較為充裕以及外資持續(xù)流入的背景下，預(yù)計(jì)資金將持續(xù)回流核心資產(chǎn)，滬深300指數(shù)具有極佳的投資性價(jià)比。
我們?cè)偬嵋幌伦罱囊患笫聝海?021年9月，“MSCI中國(guó)A50互聯(lián)互通指數(shù)”正式發(fā)布了。該指數(shù)的編制方法，并不是直接選出市值最大的50家公司，而是選取11個(gè)大類行業(yè)內(nèi)自由流通調(diào)整市值最大的 2 只證券，這樣選出來(lái)的22只股票，都是各行業(yè)內(nèi)的龍頭公司；之后再?gòu)氖Ｏ碌墓善敝校凑帐兄颠x取最大的28只股票。合計(jì)就是選取50只股票作為指數(shù)樣本。
這體現(xiàn)出了一個(gè)總體目標(biāo)：在聚焦大盤藍(lán)籌股的同時(shí)，讓行業(yè)布局更為均衡。這與滬深300指數(shù)的選股標(biāo)準(zhǔn)有異曲同工之妙。而該指數(shù)的發(fā)布，也有望給入選個(gè)股帶來(lái)更多的增量資金。
貓叔還注意到，中信證券指出，周期板塊盈利規(guī)模已經(jīng)筑頂，低位價(jià)值板塊景氣正在筑底。配置上，基本面預(yù)期分化，定價(jià)權(quán)向“長(zhǎng)錢”轉(zhuǎn)移，政策逆周期性增強(qiáng)都會(huì)強(qiáng)化白馬價(jià)值的風(fēng)格；建議在11月強(qiáng)化低位價(jià)值配置，布局中期藍(lán)籌回歸。
萬(wàn)家量化團(tuán)隊(duì)也認(rèn)為，此前中證500、1000等指數(shù)表現(xiàn)突出，估值持續(xù)提升。而滬深300今年相對(duì)偏弱，很大程度上消化了之前核心資產(chǎn)效應(yīng)下積累的估值，當(dāng)前位置安全邊際高，具有良好的配置價(jià)值。
這個(gè)風(fēng)格轉(zhuǎn)向的投資契機(jī)，希望大家多多留心哈~