首批獲準投資新三板精選層的公募基金產(chǎn)品——萬家鑫動力月月購一年滾動持有混合型基金（代碼：009688）于6月10日起正式發(fā)售。該基金將如何捕捉新三板精選層和其它市場的投資機會？擬任基金經(jīng)理高源此次公開了自己的投資思路。
萬家鑫動力可投資新三板精選層
2019年10月，證監(jiān)會啟動全面深化新三板改革，增設(shè)精選層，近期又明確了在精選層掛牌滿一年的企業(yè)可申請轉(zhuǎn)板上市，相關(guān)掛牌企業(yè)的估值有望進一步提升。不過個人投資者參與新三板精選層投資的門檻較高，借道公募基金分享精選層的投資機會，是一個更加便捷的方式。
作為首批獲準投資新三板精選層的公募基金產(chǎn)品，萬家鑫動力投資于股票的比例不低于基金資產(chǎn)的60%，其中投資于精選層掛牌股票的比例不超過基金資產(chǎn)凈值的15%，幫助投資者積極把握新三板及其他市場的投資機會。
萬家鑫動力擬任基金經(jīng)理高源，是一位憑業(yè)績說話的“當(dāng)家花旦”。她管理的萬家消費成長2018年超越滬深300指數(shù)15.64%，在152只銀河標準股票型基金中排名第1；過去三年回報93.45%，排名同類第5。
2018年數(shù)據(jù)來源于銀河證券，截至2018.12.31。過去三年數(shù)據(jù)來源于銀河證券，截至2020.5.29.因高源管理萬家消費成長基金的時間最長、且規(guī)模最大，故將其作為代表性產(chǎn)品，展示其業(yè)績表現(xiàn)。萬家消費成長成立于2017-2-23，2017-2019年凈值增長率為17.84%，-9.68%，65.10%；2017-2019年業(yè)績比較基準收益率為12.43%，-19.66%，29.43%。以上數(shù)據(jù)來源于基金定期報告。萬家消費成長基金在申購、贖回、投資范圍、投資策略等方面，與萬家鑫動力存在一定差異，過往業(yè)績不預(yù)示未來表現(xiàn)金管理人管理的其他基金并不構(gòu)成對本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。
市場下半年的表現(xiàn)較樂觀
萬家基金較早設(shè)立了專業(yè)的新三板研究團隊，有針對性地覆蓋了科技、醫(yī)藥、先進制造、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、消費等新三板重點行業(yè)。目前來看，新三板精選層行業(yè)覆蓋廣泛，不乏優(yōu)質(zhì)的中小企業(yè)龍頭，盈利能力與創(chuàng)業(yè)板相當(dāng)，營收增速、業(yè)績增速不遜色于創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板，同時處于低估值區(qū)間，隨著改革紅利的釋放，優(yōu)質(zhì)公司有望獲得估值修復(fù)。
高源表示，初期，萬家鑫動力將積極把握精選層網(wǎng)下打新等確定性較高的投資機會；當(dāng)新三板精選層股票供給充足時，將采取自下而上成長投資，基于個股基本面研究，篩選出精選層中優(yōu)質(zhì)的藍籌個股，分享創(chuàng)新型中小企業(yè)的成長收益。
其他方面的投資運作，高源將延續(xù)她目前所管理的權(quán)益基金的一致思路，秉承價值成長風(fēng)格，注重行業(yè)周期輪動、左側(cè)布局，挖掘行業(yè)成長的確定性與持續(xù)性。
在投資策略方面，高源認為，每個基金經(jīng)理的投資風(fēng)格和取舍是不同的，在她的投資框架里，一定是先選行業(yè)再選公司。其投資風(fēng)格傾向于先選景氣度向上的行業(yè)。最想買到的是景氣度在底部，然后往上走的行業(yè)，比如2016年底的白酒行業(yè)；然后傾向于景氣度還在向上或者已經(jīng)接近頂部，但是可以在比較高的位置維持一段時間的行業(yè)。不太喜歡景氣度向下的行業(yè)。在高源的選股策略中，盡量選擇景氣度向上行業(yè)中第一名、第二名的公司，即使是第二名的公司，也比景氣度向下行業(yè)中第一名的公司要好。
對于下半年的市場走向，高源的看法比較樂觀。她在判斷市場方向的時候，主要考慮企業(yè)盈利和估值水平。她認為，疫情在盈利方面對于市場造成的負面影響應(yīng)該是一次性的，而且非常可控，所以核心還是看估值，也就是對未來估值的判斷。估值和市場流動性相關(guān)度很高，疫情之后整個貨幣政策偏向?qū)捤?，所以估值層面相對利好。綜合來看，前期市場風(fēng)險偏好急劇下降造成了市場下跌，但目前趨于平緩，這種擾動從中長期角度來看會被熨平；盈利對于市場有一次性的負面沖擊，但相對可控，所以市場下半年的表現(xiàn)整體比較樂觀。
當(dāng)前，高源比較關(guān)注大金融、基建、家電等板塊；此外還將自下而上精選個股，在行業(yè)中尋找有競爭優(yōu)勢的龍頭公司，力爭為投資者帶來風(fēng)險收益比更好的投資回報。
在全球貨幣寬松的氛圍下，與當(dāng)前歐美股票市場的定價相比，A股存在著明顯的估值優(yōu)勢，中長期看處于向上趨勢之中；疊加新三板精選層帶來的制度紅利和創(chuàng)新型中小企業(yè)的成長機會，長期看萬家鑫動力有望為投資者帶來更多驚喜，值得大家多多關(guān)注！
基金數(shù)據(jù)來自銀河證券，截至2020.5.8。由高源管理的基金包括萬家潛力價值、萬家人工智能、萬家新機遇價值驅(qū)動、萬家消費成長，因萬家科創(chuàng)主題成立未滿一年，不予以展示。萬家人工智能成立于2019-01-25，為銀河普通偏股型基金（A類），2019年凈值增長率為20.99%，2019年業(yè)績比較基準收益率為19.29%。萬家潛力價值成立于2018-2-13，為銀河靈活配置型基金（股票上下限0-95%+基準股票比例30%-60%）（A類），2018-2019年凈值增長率為-18.92%，74.81%；2018-2019年業(yè)績比較基準收益率為-9.91%，18.70%。萬家新機遇價值驅(qū)動成立于2012-08-02（2018-08-15由萬家中證創(chuàng)業(yè)成長指數(shù)分級基金轉(zhuǎn)型為本基金），為銀河靈活配置型基金（股票上下限0-95%+基準股票比例60%-100%）（A類），A類2018-2019年凈值增長率為-8.27%，61.80%；2018-2019年業(yè)績比較基準收益率為-4.17%，16.64%。萬家消費成長成立于2017-2-23，為銀河標準股票型基金（A類），2017-2019年凈值增長率為17.84%，-9.68%，65.10%；2017-2019年業(yè)績比較基準收益率為12.43%，-19.66%，29.43%。以上數(shù)據(jù)來源于基金定期報告。
萬家鑫動力月月購一年滾動持有混合基金名稱中并未包含“新三板”字樣，但其可投資于全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)精選層掛牌股票的最高比例為基金資產(chǎn)凈值的15%。除了需要承擔(dān)與證券投資基金類似的市場波動風(fēng)險等一般投資風(fēng)險之外，本基金還面臨投資全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)精選層掛牌股票的特殊風(fēng)險，包括但不限于流動性風(fēng)險、掛牌公司經(jīng)營風(fēng)險、調(diào)出精選層的風(fēng)險、終止掛牌的風(fēng)險和精選層市場股價波動風(fēng)險等。完整風(fēng)險說明詳見本基金風(fēng)險揭示書。
本基金風(fēng)險等級為“R5（高風(fēng)險）”檔，適合C5型（進取型）普通投資者及專業(yè)投資者。投資人購買基金時候應(yīng)詳細閱讀該基金的基金合同和招募說明書等法律文件，了解基金基本情況，及時關(guān)注本公司官網(wǎng)發(fā)布的產(chǎn)品風(fēng)險等級及適當(dāng)性匹配意見。由于各銷售機構(gòu)采取的風(fēng)險評級方法不同，導(dǎo)致適當(dāng)性匹配意見可能不一致，提請投資者在購買基金時要根據(jù)各銷售機構(gòu)的規(guī)則進行匹配檢驗。基金法律文件中關(guān)于基金風(fēng)險收益特征與產(chǎn)品風(fēng)險等級因參考因素不同而存在表述差異，風(fēng)險評級行為不改變基金的實質(zhì)性風(fēng)險收益特征，投資者應(yīng)結(jié)合自身投資目的、期限、風(fēng)險偏好、風(fēng)險承受能力審慎決策并承擔(dān)相應(yīng)投資風(fēng)險。
基金過往業(yè)績不預(yù)示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績和其投資人員取得的過往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，也不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。本基金首次募集規(guī)模上限為20億元，超過后采用“末日認購申請比例確認”原則給予部分確認。證券市場價格因受到宏觀和微觀經(jīng)濟因素、國家政策、市場變動、行業(yè)和個股業(yè)績變化、投資者風(fēng)險收益偏好和交易制度等各種因素的影響而引起波動，將對基金的收益水平產(chǎn)生潛在波動的風(fēng)險。基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡職的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。我國基金運營時間短，不能反映股市發(fā)展所有階段。本基金對于每份基金份額，設(shè)定一年的滾動持有期。故投資者將面臨在持有期到期前無法贖回的風(fēng)險，以及錯過持有期到期當(dāng)月開放期以至未能贖回而進入下一持有期的風(fēng)險?；鹩酗L(fēng)險，投資需謹慎。