面對當(dāng)下復(fù)雜的市場環(huán)境，不少投資者很糾結(jié)，覺得買也不是，不買也不是！一方面認為全球放水，錢放在口袋里怕一路貶值，想投資出去；另一方面擔(dān)心市場還沒到底，現(xiàn)在入場過早了，怕抄底抄在了半山腰。
所以到底應(yīng)該怎么辦？畢業(yè)于斯坦福大學(xué)、曾經(jīng)征戰(zhàn)華爾街數(shù)年的萬家基金總經(jīng)理助理、量化投資部總監(jiān)喬亮，近期與投資者做了一次深度交流，分享了不少“抄底”姿勢，也許能解決大家的痛點和困惑。
喬亮
萬家基金總經(jīng)理助理，量化投資部總監(jiān)
萬家滬深300指數(shù)增強等基金的基金經(jīng)理
美國斯坦福大學(xué)工商管理博士、統(tǒng)計學(xué)碩士。曾任上海尋乾資產(chǎn)管理有限公司投資總監(jiān)、總經(jīng)理，通聯(lián)數(shù)據(jù)股份公司聯(lián)合創(chuàng)始人兼首席投資官，南方基金管理有限公司基金經(jīng)理，加拿大退休基金國際投資管理公司（CPPIB）基金經(jīng)理，巴克萊國際投資管理公司（BGI）投資部基金經(jīng)理等職。
全球股市巨幅波動，原油暴跌，市場何時能企穩(wěn)？
喬亮：市場震動的起因大家都很清楚，新冠疫情。各國政府這次采取措施相對比較及時，力度也是非常大，所以效果也比較立竿見影。特別是最近幾周，歐美股市都出現(xiàn)一定反彈，國內(nèi)市場也在逐步企穩(wěn)，近兩周外資也開始重新流入國內(nèi)市場。全球流動性的緩解，使得大家對于未來的市場預(yù)期沒之前那么悲觀了。但是，這并不代表從現(xiàn)在開始就是一片坦途，大概率來講，市場還會呈現(xiàn)寬幅震蕩的趨勢。
對于A股市場怎么看？能否成為全球資產(chǎn)避風(fēng)港？
喬亮：對于A股將成為全球資產(chǎn)避風(fēng)港這個觀點，我個人是非常認同的。有兩方面原因，
1. 以美股為代表的海外市場在過去5-10年漲幅非常多，估值相對較高，在出現(xiàn)極端情況時，比如百年一遇的疫情，它出現(xiàn)估值回歸或者說下跌是必然現(xiàn)象。相對來說，A股估值處于一個底部區(qū)域，以滬深300為例，它的PE、PB分別處于歷史20%、10%分位以下。A股的估值相對盈利是比較便宜，便宜就是硬道理。
2. 從全球一體化的角度來考慮，海外疫情對國內(nèi)市場會有影響，但國內(nèi)疫情基本已經(jīng)得到了有效控制，一旦國內(nèi)復(fù)工復(fù)產(chǎn)逐步推進，國內(nèi)、國外的配置資金有望源源不斷地流入A股市場。
想抄底怕沒跌完，怎么辦？
喬亮：一般投資者對于市場下跌往往有兩種心態(tài)，一種是說擔(dān)心市場還沒跌到底，抄底抄在半山腰；另外一種心態(tài)是認為大盤會跌到比如2500點，甚至2400點，但是市場跌了一段時間之后它就穩(wěn)住了，甚至出現(xiàn)小幅反彈，想等的點位一直等不到，結(jié)果在猶豫過程中因為一些利好，市場可能掉頭向上，導(dǎo)致錯過了上車的機會。在這種情況下，我們該怎么做呢？
我覺得首先大家的心態(tài)要放平穩(wěn)一些。實事求是來說，短期市場走勢是沒有辦法預(yù)測的。不光是我們這樣認為，股神巴菲特也說沒有見過能夠準(zhǔn)確預(yù)測市場走勢的人。而且，從股神的操作上也能發(fā)現(xiàn)，2008年的時候，他買了下跌很多的績優(yōu)股，現(xiàn)在回看他當(dāng)時的買入時點會發(fā)現(xiàn)，買入后這些股票又繼續(xù)下跌了很多，有的甚至下跌10%-20%。但是，因為他相信長期持有的力量，所以盡管并不是抄底在最底部，但是如果把時間拉長2-3年，會發(fā)現(xiàn)巴菲特買的不少績優(yōu)股的股價比2008年買入的時候高了很多。所以換句話說，我們作為投資者，其實沒有必要去糾結(jié)，是否買在市場最底部。因為買在市場最底部這個事情，基本上很大程度靠運氣。但這并不妨礙我們在市場比較低的位置進行抄底，因為長期市場表現(xiàn)告訴我們，如果在市場的相對底部買入指數(shù)或績優(yōu)股票，堅定持有一年、兩年，大概率來說會獲得不錯的回報。
現(xiàn)在是好的買入時點嗎？
喬亮：我們現(xiàn)在應(yīng)該問自己的是，相不相信疫情會得到控制？如果認為疫情遲早會被控制，經(jīng)濟遲早會復(fù)蘇，一切都只是時間問題，如果相信這一點，我認為現(xiàn)在就是一個很好的買入時點。如果你認為疫情完全沒法控制，長期對市場表示悲觀，那么可以持有現(xiàn)金，長期空倉，但這也會有另外一個風(fēng)險。什么風(fēng)險呢？最近美聯(lián)儲無限的量化寬松，各國利率在不斷下調(diào)，長期來說在這種通脹不斷上行的情況下，手上的現(xiàn)金實際上是個負資產(chǎn)。所以如果因為悲觀、恐懼，不買入任何權(quán)益類資產(chǎn)，最后大概率來講，沒有辦法實現(xiàn)資產(chǎn)保值，可能還會虧錢。
我個人認為，從中長期來看，現(xiàn)在是A股非常好的買入時點。
對普通投資者，有什么具體的投資建議嗎？
喬亮：想在目前這樣不確定的市場環(huán)境下，把握確定性的投資機會，我建議，
第1，對未來市場保持一個良好的心態(tài)。換句話講，只要知道現(xiàn)在買入的點位是比較低的，就ok了。
第2，保持合理的資產(chǎn)配置。也就是根據(jù)自己的風(fēng)險承受能力，進行相應(yīng)的資產(chǎn)配置。
第3，建議定投指數(shù)基金。定投是良藥。因為市場最低點很難預(yù)測，分批入場可以降低風(fēng)險。而且如果有足夠的時間和精力，可以在指數(shù)大幅下跌的時候多投點，指數(shù)反彈到一定程度后稍微減一點。
為什么建議投資指數(shù)基金？
喬亮：站在當(dāng)下時點，從投資性價比來講，指數(shù)基金是一個確定性更高的選擇。因為新冠疫情對經(jīng)濟的影響較大，而且對各個行業(yè)的影響并不均衡。比如對于餐飲、旅游等行業(yè)沖擊就大一些。在這種錯綜復(fù)雜的環(huán)境下，作為專業(yè)投資人，有時也很難準(zhǔn)確預(yù)測什么類型的股票在未來6個月或一年的時間中能夠跑贏，因為新冠疫情我們此前從未遭遇過，從某種程度上來說，它可能會改變我們的生存方式和思維模式。所以從這個角度來說，去押注某幾只股票或某一、兩個行業(yè)，風(fēng)險是比較大的。
而此時布局寬基指數(shù)，比如滬深300，或許是一個更好的選擇。因為這些寬基指數(shù)比如滬深300，基本由一些白馬藍籌構(gòu)成，關(guān)系到國計民生，再加上指數(shù)估值目前很低，所以只要疫情穩(wěn)定、經(jīng)濟逐步復(fù)蘇，它的表現(xiàn)是值得期待的。
從喬亮總的分享中，我們可以發(fā)現(xiàn)
好的買點 ≠ 市場最低點
市場底部區(qū)域+優(yōu)秀的指數(shù)基金
長期回報值得期待
所以，在這里我們向大家推薦萬家滬深300指數(shù)增強基金（A類代碼：002670）。萬家滬深300指數(shù)基金采取量化方法，進行積極的指數(shù)組合管理，在有效跟蹤標(biāo)的指數(shù)基礎(chǔ)上，通過股票阿爾法模型、風(fēng)險預(yù)測模型和組合優(yōu)化模型，力爭實現(xiàn)更高的超額收益。萬家滬深300指數(shù)增強A過去一年回報8.13%，超越滬深300指數(shù)14.16%；轉(zhuǎn)型以來總回報26.81%，超越滬深300指數(shù)12.71%，信息比率1.38，表現(xiàn)優(yōu)異。
數(shù)據(jù)來源：wind，截至2020.4.17。喬亮2019.9.6起擔(dān)任萬家滬深300指數(shù)增強A基金經(jīng)理。本基金成立于2016.9.26，2018.7.9由萬家瑞旭靈活配置混合型基金轉(zhuǎn)型為萬家滬深300指數(shù)增強型基金?；?span>2018-2019年凈值增長表現(xiàn)為-10.30%，43.46%；2018-2019年業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率為-9.94%，34.21%。數(shù)據(jù)來源萬家基金產(chǎn)品定期報告。過往業(yè)績不代表未來。
喬亮管理的其他基金完整歷史業(yè)績?nèi)缦氯f家中證1000指數(shù)增強成立于2018.1.30，2018.12.3轉(zhuǎn)型為本基金，A類2018年-2019年凈值增長表現(xiàn)為-6.28%%，40.77%；業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率為-4.45%，24.51%。萬家中證500指數(shù)增強成立于2019-05-23，A類2019年凈增長之表現(xiàn)為：20.20%，2019年業(yè)績比較基準(zhǔn)為5.65%。萬家量化睿選成立于2017-8-4，2017-2019年凈值增長表現(xiàn)為3.54%，-19.31%，32.91%；業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率為3.25%，-13.66%，8.05%。萬家量化同順多策略成立于2018-5-4，A類2018-2019年凈值增長表現(xiàn)為：-13.40%，29.91%，2018-2019年業(yè)績比較基準(zhǔn)為-14.95%，26.29%。以上數(shù)據(jù)來源萬家基金，產(chǎn)品定期報告。
聲明及風(fēng)險提示：證券市場價格因受到宏觀和微觀經(jīng)濟因素、國家政策、市場變動、行業(yè)和個股業(yè)績變化、投資者風(fēng)險收益偏好和交易制度等各種因素的影響而引起波動，將對基金的收益水平產(chǎn)生潛在波動的風(fēng)險。投資人購買基金時候應(yīng)詳細閱讀該基金的基金合同和招募說明書等法律文件，了解基金基本情況，及時關(guān)注本公司官網(wǎng)發(fā)布的產(chǎn)品風(fēng)險等級及適當(dāng)性匹配意見。由于各銷售機構(gòu)采取的風(fēng)險評級方法不同，導(dǎo)致適當(dāng)性匹配意見可能不一致，提請投資者在購買基金時要根據(jù)各銷售機構(gòu)的規(guī)則進行匹配檢驗?；鸱晌募嘘P(guān)于基金風(fēng)險收益特征與產(chǎn)品風(fēng)險等級因參考因素不同而存在表述差異，風(fēng)險評級行為不改變基金的實質(zhì)性風(fēng)險收益特征，投資者應(yīng)結(jié)合自身投資目的、期限、風(fēng)險偏好、風(fēng)險承受能力審慎決策并承擔(dān)相應(yīng)投資風(fēng)險?；鸸芾砣顺兄Z以誠實信用、勤勉盡職的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。我國基金運營時間短，不能反映股市發(fā)展所有階段。基金的過往業(yè)績不預(yù)示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績和其投資人員取得的過往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，也不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證?；鹩酗L(fēng)險，投資需謹慎。