今年以來，在政策和市場銷售的雙重加持下，新能源車產(chǎn)業(yè)走出了一輪可圈可點的行情。中證新能源汽車指數(shù)從去年10月的低點1490點起漲，一口氣漲到了今年2月底的2671點，漲幅高達(dá)80%。
不過，多數(shù)看好新能源車概念的投資者，卻并沒能在股市上獲得這么大的收益。其中一個重要原因是，新能源車產(chǎn)業(yè)的專業(yè)性很強，各種渠道的消息也莫衷一是，引發(fā)了投資者的辨識困難癥。
鈷、鋰和超級電容之辨
不妨來看看最近發(fā)生的一幕：2月18日，據(jù)媒體報道，“中國生產(chǎn)的特斯拉將使用無鈷電池，若這一談判最終落地，意味著磷酸鐵鋰（LFP）電池將進入特斯拉生產(chǎn)線?！?/span>
受此消息影響，2月19日起，A股磷酸鐵鋰概念股應(yīng)聲大漲，含“鈷”的概念股則慘遭殺跌。然而，就在資本市場為“有鋰”狂歡時，卻又兜頭來了一盆冷水。
2月21日，特斯拉上海超級工廠在官方抖音號上回復(fù)用戶時表示：“請留意四月特斯拉的電池發(fā)布會，無鈷，不代表一定是磷酸鐵鋰?！彪S即，磷酸鐵鋰概念股也熄火。愈挫愈勇的市場人士，對特斯拉的新電池又展開了新猜想。
據(jù)媒體報道，2月22日，接近特斯拉的相關(guān)人士稱：“自主研發(fā)的新電池是干電池技術(shù)+超級電容組合，具體成分預(yù)計會在四月的特斯拉電池會議上進行說明?！?/span>
在資本市場掀起新的投資熱情時，投資者也要多留個心眼：超級電容會是特斯拉的新寵嗎？要記得，特斯拉CEO馬斯克前陣子還否認(rèn)過這個技術(shù)路徑呢。1月20日，馬斯克在接受訪談時說：“No I think with the advent of high energy lithium-ion batteries a capacitors is not the right path?！保ú?，我認(rèn)為隨著高能鋰離子電池的出現(xiàn)，電容器不是正確的路徑。）
莫非2個月后，馬斯克又改變了對超級電容的態(tài)度？但這也有點兒“不科學(xué)”，第一創(chuàng)業(yè)證券分析師李懷軍就指出，超級電容雖然充電速度快，安全系數(shù)高，但與主流電池相比，仍面臨成本高、能量密度低（表現(xiàn)為放電快，使用不到十分鐘就需要充電）的劣勢，最多只能用于汽車啟停階段。
安全性、續(xù)航能力、成本三者如何平衡？這對于投資者來說，實在太難猜了！如果不能對動力電池的技術(shù)路徑了如指掌，就很容易被各種消息繞暈了頭。
什么左右了路徑選擇？
其實，制造成本是影響上述選擇的重要因素之一。中國科學(xué)院院士歐陽明高曾透露，目前磷酸鐵鋰電池系統(tǒng)的度電成本為600元，三元鋰電池度電成本的1200元左右，價格優(yōu)勢明顯。電池成本在整車占比高，若國產(chǎn)特斯拉想要迎來更大的降價空間，電池“無鈷化”勢在必行。
不過，以上所說的特斯拉電池選擇路徑，針對的是價格較低的Model3短續(xù)航版，價格更高的長續(xù)航版本則是不同。日前發(fā)布的2020年第三批《新能源汽車推廣應(yīng)用推薦車型目錄》，特斯拉有望國產(chǎn)的Model3長續(xù)航版本已經(jīng)赫然在列，儲能裝置種類仍然確定為“三元鋰離子電池”。
據(jù)了解，業(yè)界根據(jù)所使用材料的不同，把鋰電池再分為鈦酸鋰、鈷酸鋰、錳酸鋰、磷酸鐵鋰、鎳鈷錳和鎳鈷鋁六種，后兩者就是大名鼎鼎的三元鋰電池，又稱三元聚合物電池。三元鋰電池的技術(shù)方案，離不開對貴金屬“鈷”的使用。這么說來，被特斯拉拋棄的“鈷”又回來了！
除了用什么材料之外，動力電池做成什么形狀也是大有講究。從封裝上看，動力電池分為圓柱形、方形、軟包等形式。三種形式不僅在外觀上不同，在技術(shù)開發(fā)和應(yīng)用角度上也有著不同。寧德時代、松下、LG化學(xué)等電池廠商各自擅長不同的形狀，特斯拉的路徑選擇對他們的業(yè)績也會有很大影響。
看了各種令人眼花繚亂的動力電池技術(shù)路徑，以及各種“肯定”和“否定”的報道，普通投資者想搞清楚誰是受益股，實在是有點兒力不從心?，F(xiàn)實告訴我們，僅靠看新聞抓熱點，很難看透市場的“迷霧”。
如何更加清晰地看待呢？
這有賴于專業(yè)投資機構(gòu)的分析。他們長年關(guān)注新能源車產(chǎn)業(yè)，認(rèn)知更加系統(tǒng)且全面，著眼點也更為長遠(yuǎn)，不會被眾說紛紜的消息牽著鼻子走。
萬家基金總經(jīng)理助理、投資研究部總監(jiān)莫海波也關(guān)注到了近期的各種消息，在他看來，不含鈷的電池，就是理論術(shù)語上的磷酸鐵鋰電池。磷酸鐵鋰電池在2016年以前是新能源車的主要配套，但之后三元鋰電池慢慢占據(jù)了主導(dǎo)。目前，特斯拉Model 3采用磷酸鐵鋰電池，更多可能是出于成本考慮的一種過渡，以便價格打下來以后，加快市場培育。但從長期看，三元鋰電池體系是未來的趨勢。鐵鋰材料體系已經(jīng)接近化學(xué)理論能量密度上限，而三元材料仍有技術(shù)持續(xù)進步的空間。
興業(yè)證券邱祖學(xué)等分析師也是持有類似觀點。他們猜測，未來特斯拉新電池技術(shù)方向或存在三方面的可能性：1）所謂的“無鈷”電池就是磷酸鐵鋰電池，但僅為過渡型產(chǎn)品，中長期趨勢仍是發(fā)展高鎳三元正極材料；2）特斯拉2019年收購的超級電容生產(chǎn)商Maxwell，核心技術(shù)在于干法電極配硅碳負(fù)極，硅碳負(fù)極將加大負(fù)極補鋰的需求，金屬鋰需求有望提升；3）預(yù)計短期超級電容+鋰電池的技術(shù)，在純電動的乘用車上突破空間或非常有限。
新能源車的發(fā)展是一個長期的過程，從長遠(yuǎn)來看，什么樣的動力組合是最優(yōu)解？根據(jù)平安證券分析師朱棟、皮秀的推測，特斯拉未來的電池技術(shù)路線，可能是鋰電池（干電極工藝+高鎳正極+預(yù)鋰化硅碳負(fù)極）+超級電容（鋰離子電容）組合。將鋰電池和超級電容通過電路連接的方式進行集成，電池作為主動力輸出平均功率，電容器介入作為動力釋放和回收的主要來源，優(yōu)化行車過程，提供更好的駕駛體驗。
如此看來，雖然現(xiàn)階段市場對于動力電池?zé)o“鈷”還是有“鋰”，還有很大的分歧，但在未來技術(shù)進步之后，這些材料都極有可能使用在電池里面，搭配使用，發(fā)揮各自的優(yōu)勢。
沒有無緣無故的愛，當(dāng)下為何市場如此關(guān)注特斯拉？主要原因是：其一，特斯拉是新能源車屆無可爭議的明星企業(yè)，也是消費者的首選，其技術(shù)路線的選擇將深刻影響后來者；其二，特斯拉上海超級工廠總產(chǎn)能目標(biāo)50萬輛/年，國產(chǎn)Model 3預(yù)計年底實現(xiàn)零部件100%“漢化”，其技術(shù)路線將對國內(nèi)零部件供應(yīng)商產(chǎn)生很大影響。
以史為鑒，還有一個可能性更值得期待。莫海波認(rèn)為，類似蘋果產(chǎn)業(yè)鏈之于智能手機，特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈之于新能源車。蘋果手機的崛起帶來中國產(chǎn)業(yè)鏈的崛起，進而催生出華為、OV、小米等成長的土壤。數(shù)年之后中國出現(xiàn)特斯拉這樣的車企，也許同樣是水到渠成的。
知名市場研究機構(gòu)Counterpoint公布的報告顯示，2019年全球銷量前十的手機品牌中，中國品牌占據(jù)了七位，分別是華為、小米、OPPO、vivo、聯(lián)想、REALME（OPPO子品牌）、TECNO（傳音）。
十年之后，全球新能源車的格局會是怎樣的？
想必中國車企將占據(jù)重要一席，與歐美日的傳統(tǒng)車企分庭抗禮。動力電池的技術(shù)路徑可能已是百花齊放，無“鈷”還是有“鋰”的爭論只是發(fā)展過程中的一個插曲。屆時人們更關(guān)心的可能是新能源車成為有機生態(tài)的載體之后，創(chuàng)造的社會生態(tài)價值。
資料來源：
《特斯拉的動力電池夢》平安證券2020-02-28
《深度解讀特斯拉新電池“三大猜想”及對鈷鋰的影響》興業(yè)證券2020-02-28
《干電極+超級電容：特斯拉的黑科技究竟是什么？》第一創(chuàng)業(yè)2020-02-25
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