“市場就像海洋，企業(yè)就是當中大大小小的島嶼”。1937年, 新制度經(jīng)濟學鼻祖科斯在一篇名為《企業(yè)的本質》的論文中，拋出了“市場大就有機會出大企業(yè)”的論斷。這被經(jīng)濟學家周其仁賦予了中國式的表達：“水大魚大”。
過去十年，中國的家電、互聯(lián)網(wǎng)、通信、手機等多個行業(yè)，背靠廣闊的國內消費市場的支持，逐漸具備了強大的國際競爭力，同時也創(chuàng)造了巨大的投資回報。站在當前時點眺望未來，我們或將迎來新能源汽車的“黃金賽道”。
新能源汽車產(chǎn)業(yè)的3個“硬邏輯”
巴菲特曾說，如果你不想持有十年，就不要持有十分鐘。為什么說新能源汽車產(chǎn)業(yè)在未來相當長時間內具備投資價值？萬家基金總經(jīng)理助理兼投資研究部總監(jiān)、萬家和諧基金經(jīng)理莫海波認為，3個“硬邏輯”證明該產(chǎn)業(yè)擁有“黃金賽道”：
① 新能源汽車是未來5年最具確定成長的行業(yè)，相對燃油車而言市場份額低，全球的滲透率才2.5%左右，未來5年空間足夠大，銷量占比有望達到25%。
② 從2019年四季度開始，全球各大車廠開始發(fā)力布局新能源汽車，可以預計2020年是新能源汽車銷量的重要的拐點，過去10年新能源汽車完成從“0”到“1”的布局，未來5年乃至更長時間是從“1”到“10”的成長階段。
③ 放眼全球新能源格局，中國擁有全球最好最完善的供應鏈體系（包括動力電池及其產(chǎn)業(yè)鏈），供應鏈上各細分行業(yè)的龍頭，一定會隨著這個行業(yè)蛋糕的做大而快速成長，從而為投資者帶來豐厚的回報。
目前傳統(tǒng)燃油車雖然仍是主力，但對各國而言存在2個難以解決的困擾：
①傳統(tǒng)燃油車排放升級以及降油耗所需要的成本指數(shù)級增長，導致車企成本負擔不斷增大。
②宏觀層面上，由傳統(tǒng)燃油車轉向新能源汽車，可顯著減少對石油資源依賴，符合大多數(shù)國家的能源安全戰(zhàn)略，同時也符合減排的大政策方向。
對于中國而言還有另一個重要因素：一直以來，中國是全球第一大汽車市場，本土汽車產(chǎn)業(yè)卻大而不強。而在新能源汽車的核心——動力電池及其產(chǎn)業(yè)鏈領域，中國目前與日韓同處全球領先的位置。因此，新能源汽車將是我國在汽車產(chǎn)業(yè)“彎道超車”的殺手锏，有望通過電動化成為汽車強國。
對此，我國也出臺了大量政策的進行支持。工信部提出，到2025年新能源汽車銷量占比達到25%。工信部部長苗圩表示，2020年的新能源汽車補貼政策將保持相對穩(wěn)定，不會大幅退坡。近期全國22個省市分別出臺政策，持續(xù)加大對充電樁、充電站等基礎設施的建設，鼓勵大規(guī)模采用新能源汽車。
此外，新能源汽車在歐洲也占據(jù)了“黃金賽道”。近年來，歐洲實行了嚴格的碳排放法案，未達標車企將面臨巨額罰款。另一方面，目前歐盟28個國家中24個均已出臺新能源汽車激勵政策。受此影響，根據(jù)EVsales統(tǒng)計，2019年歐洲在全球新能源汽車市場占據(jù)約25%的市場份額，預計2020年歐洲市場需求將達181萬輛，同比增長221.45%，以46.87%的市場份額成為全球最大市場。（數(shù)據(jù)來源：萬家基金 整理）
東方證券在研究報告中指出：政策友好+傳統(tǒng)車企發(fā)力，將成為全球電動化真正大發(fā)展的基石，看好未來十年新能源汽車保持高速增長。
投資者“釣魚”的正確姿勢
2月13日，“2020年Daily Journal股東大會”在洛杉磯召開，96歲高齡的查理·芒格說：“李錄是全屋子里面最成功的投資者。他在哪里投資？中國！他實在是個機智的小伙。我有一個釣魚的朋友，他的規(guī)則很簡單，去有魚的地方釣魚，去有便宜貨的地方釣魚。”
李錄曾建議巴菲特和芒格投資比亞迪，并且獲利頗豐。芒格曾說：“比亞迪這個機會，是李錄發(fā)現(xiàn)的。沒李錄的幫助，我肯定看不懂比亞迪。”當前，芒格所青睞的新能源汽車產(chǎn)業(yè)，又一次站到了“黃金賽道”的面前。
根據(jù)規(guī)劃，2020年底，特斯拉上海工廠將100%國產(chǎn)化，這不僅為自身本土供應鏈帶來增長空間，更引發(fā)了新能源汽車競爭熱潮。各大老牌車企紛紛宣布，將新能源汽車作為未來的重要方向，這將為中國企業(yè)帶來大量訂單。
特斯拉這條“鯰魚”，則有望給國產(chǎn)汽車帶來更多活力。萬家和諧基金經(jīng)理莫海波認為，類似蘋果產(chǎn)業(yè)鏈之于智能手機，特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈之于新能源汽車。蘋果手機的崛起帶來中國產(chǎn)業(yè)鏈的崛起，進而催生出華為、OV、小米等成長的土壤。數(shù)年之后中國出現(xiàn)特斯拉這樣的車企也許同樣是水到渠成的。
新能源汽車行業(yè)迎來了高速發(fā)展期，投資者該如何去“水大魚大”的地方釣魚？
由于新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈比較復雜，涉及的上下游細分領域較多，每家企業(yè)的受益程度不同，普通投資者很難詳盡地了解其投資價值。因此，恰當?shù)姆绞绞巧曩徶攸c布局了新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的基金。
莫海波是萬家基金的“王牌基金經(jīng)理”，他對新能源汽車產(chǎn)業(yè)擁有多年研究心得，在去年下半年前瞻性地布局了該產(chǎn)業(yè)，并取得了良好的業(yè)績回報。今年以來，他管理的萬家和諧（代碼：519181）凈值增長25.89%，同類排名2/225；近6個月凈值增長62.95%，同類排名1/240；近一年凈值增長74.46%，同類排名13/176。
（數(shù)據(jù)來源：銀河證券，截至2020.2.14）
成功的投資往往是依靠“模糊的正確”，而不是“精確的錯誤”。只有通過中長期的邏輯來看待當下的市場，才能“模糊而正確”地指導我們的投資?！八篝~大”新能源汽車產(chǎn)業(yè)，無疑值得投資者傾注更多的目光！
萬家和諧成立于2006.11.30，2007-2019凈值增長率分別為：99.82%，-56.09%，48.47%，-5.52%，-25.52%，-0.43%，21.26%，6.61%，62.52%，-7.85%，18.35%，-25.28%，52.14%；2007-2019業(yè)績比較基準收益率分別為：86.88%，-46.87%，58.33%，-6.80%，-15.19%，6.47%，-4.81%，35.80%，8.14%，-6.38%，13.72%，-14.69%，24.55。以上數(shù)據(jù)來源于萬家基金及該產(chǎn)品定期報告。
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