萬家燈火產(chǎn)業(yè)資本的動向悄然在變？
“公司股價是不是值這個錢？”
這是一個亙古不變的疑惑，誰的解答更具權(quán)威性呢？
作為對于自家上市公司最熟悉的一批人，產(chǎn)業(yè)資本的增減持動向，一直左右著投資者的情緒。因此，研讀產(chǎn)業(yè)資本的最新動向，對于市場情緒就有很大的參考意義。因為他們最清楚公司的經(jīng)營生產(chǎn)情況，更了解股價是低估還是高估，所以往往敢于在其他投資者最恐慌的時候進行抄底。
一直以來，產(chǎn)業(yè)資本的增減持情況，大致準(zhǔn)確地反應(yīng)了當(dāng)時股市的高低。
如果股市估值較低，產(chǎn)業(yè)資本就傾向于抄底增持；如果估值較高，產(chǎn)業(yè)資本就傾向于減持套現(xiàn)。
中信建投證券的丁魯明老師認(rèn)為，由于信息不對稱，產(chǎn)業(yè)資本所代表的重要個人與機構(gòu)投資者，可第一時間抓住市場錯誤定價的信息，領(lǐng)先于市場做出反應(yīng)，并且他們的增減持行為向市場釋放了極強的價值判斷信號，從而引領(lǐng)市場的走向，對股市具有很好的預(yù)判能力，研究意義重大。
當(dāng)然，這個觀點也不是“放之四海而皆準(zhǔn)”。比如某位互聯(lián)網(wǎng)大佬，在公司發(fā)展早期、股價不高的時候，減持了大部分股票。如果持有至今，就是一個天文數(shù)字了。所以，這種數(shù)據(jù)要看整個面上的，單家公司的賣在地板上的現(xiàn)象并不少見。
今年的市場整體較為低迷，雖然股市的整體估值并不高，但產(chǎn)業(yè)資本的減持意愿卻一直都在，這也是不少投資者感覺“頭皮發(fā)麻”。不過近期一些數(shù)據(jù)卻顯示，情況發(fā)生了微妙的變化。
海通證券的荀玉根老師發(fā)現(xiàn)：過去的5月份，產(chǎn)業(yè)資本減持額和減持計劃均下降：19年5月產(chǎn)業(yè)資本在二級市場凈減持89.3億元，19年4月凈減持140.4億元，凈減持額度環(huán)比大幅下降。
國盛證券的統(tǒng)計顯示，4月全市場共195家公司實施了回購，合計金額達53.2億元。不過，5月市場實際回購出現(xiàn)回暖，較4月同期節(jié)奏和規(guī)模均有所加快。5月第二周，還出現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)資本在時隔17周后再次實現(xiàn)對市場的凈增持，對非銀金融和機械設(shè)備等行業(yè)的增持力度較大。
凈增持意味著什么？
荀玉根老師指出，總體上，歷史數(shù)據(jù)顯示產(chǎn)業(yè)資本凈增持是市場見底的信號，而產(chǎn)業(yè)資本增持的動因是估值處在相對較低水平，長期看公司估值將回歸歷史均值附近，從而在增持后公司股價走勢向好。
不過，今年整體上產(chǎn)業(yè)資本一直處于凈流出，能否反映出一些玄機呢？
東北證券在一則策略筆記中提到，產(chǎn)業(yè)資本的凈流入與股市的表現(xiàn)，并不是簡單的正相關(guān)。2016年產(chǎn)業(yè)資本大部分時候處于凈減持的狀態(tài)，但股市在16、17年表現(xiàn)良好。此外，A股最重要的部分是個人投資者資金，對股市的影響程度，比其他參與者更大。
天風(fēng)證券在《領(lǐng)先信號為何失靈？》這篇報告中，提出了一個重要的猜測：民營企業(yè)急需大量資金，修復(fù)資產(chǎn)負(fù)債表和解決股權(quán)質(zhì)押問題，于是，產(chǎn)業(yè)資本被迫在股價底部減持套現(xiàn)。
具體來說，民營企業(yè)存在大量資金短缺的情況，通過融資拿到資金，第一步用來進行資產(chǎn)負(fù)債表的修復(fù)，和處理股權(quán)質(zhì)押的風(fēng)險，而非馬上用于實體經(jīng)濟的投資。后續(xù)需要密切關(guān)注這些進展，用來判斷A股市場的全面拐點。
《5月產(chǎn)業(yè)資本減持額和減持計劃均下降》海通證券2019 -06 -03
《產(chǎn)業(yè)資本動向釋放出什么積極信號？》國盛證券2019-05-23
《論產(chǎn)業(yè)資本動向與A股中期拐點的關(guān)聯(lián)》中信建投2019-04-26
《產(chǎn)業(yè)資本歷史大復(fù)盤，領(lǐng)先信號為何失靈？》天風(fēng)證券2019-03-15
《產(chǎn)業(yè)資本凈流入，股市如期上漲》東北證券2019-03-19
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