萬家燈火 女星自曝8個(gè)月沒拍戲，分析師卻看到影視業(yè)“否極泰來”
最近央視有一個(gè)報(bào)道，標(biāo)題是《浙江橫店開機(jī)率下降，群演改行做直播》：某位群眾演員前不久決定不再接戲，轉(zhuǎn)而每周開直播，拍段子每月收入可達(dá)一萬多。 數(shù)據(jù)顯示，2019年前三季度，全國拍攝制作電視劇備案數(shù)量比去年同期27%，“影視行業(yè)風(fēng)向標(biāo)”橫店影視城，開機(jī)率同比銳減45%。 股市經(jīng)常出現(xiàn)的一個(gè)現(xiàn)象是，指數(shù)往往先于實(shí)體經(jīng)濟(jì)見底反彈。這一次，在影視業(yè)“驟冷”的狀態(tài)下，分析師們也看到了影視板塊業(yè)績反轉(zhuǎn)的投資機(jī)會(huì)。
洗牌式調(diào)整
坊間傳言，影視圈現(xiàn)在是一片“哭窮聲”，某位一線女星自曝說，自己已經(jīng)8個(gè)月沒有拍戲，這放在以前是不可想象的事情。媒體還報(bào)道了一名科班演員的近況：“住在燕郊500塊錢一個(gè)月的合租房，省錢一天只吃一頓飯。努力尋找試鏡機(jī)會(huì)，用健身和學(xué)習(xí)消解掉焦慮。”
這背后的一個(gè)原因或許是，雖然產(chǎn)出了大量影視劇，但能夠順利播出的并不多，產(chǎn)能嚴(yán)重過剩。
從中央層面，今年5月29日，中央全面深化改革委員會(huì)第八次會(huì)議召開，審議通過了《關(guān)于深化影視業(yè)綜合改革促進(jìn)我國影視業(yè)健康發(fā)展的意見》。影視行業(yè)稅收問題整頓、演員不合理薪酬限制、題材及審核把控、以及劇集長度限制等一系列監(jiān)管或指導(dǎo)的出現(xiàn)，使得影視行業(yè)經(jīng)歷了洗牌式的調(diào)整。
參考媒體從天眼查獲得的數(shù)據(jù)，2019年以來共有超過3228家公司名稱及主營業(yè)務(wù)涵蓋“影視”的公司注銷或吊銷，遠(yuǎn)高于2018年的1946家。受政策、需求端價(jià)格壓制等多重影響，影視行業(yè)遭遇股價(jià)深度的回調(diào)?！兜谝回?cái)經(jīng)》統(tǒng)計(jì)，縱觀影視行業(yè)上市公司表現(xiàn)，市值平均下跌72%，整體市值不足此前三分之一。
從以上情況來看，影視圈的日子過得算不上舒坦。但如果從經(jīng)濟(jì)學(xué)和投資學(xué)的視角來看，卻能得出一些不同的結(jié)論，關(guān)鍵詞就是“否極泰來”。
絕地反擊的理由
小編梳理發(fā)現(xiàn)，傳媒行業(yè)的分析師們，看到了幾條持影視板塊絕地反擊的理由。
1
供給側(cè)改革帶來行業(yè)集中度提升
通過電視劇組訊數(shù)量看市場(chǎng)的創(chuàng)作趨勢(shì)，根據(jù)“友戲”的統(tǒng)計(jì)，2019年上半年，從備案看，古代題材作品數(shù)量僅為34部，同比下滑了64%，占比7.9%，占比下滑約一半。 供給側(cè)改革將導(dǎo)致很多中小影視公司退出，電視劇制作公司出現(xiàn)一定程度的集中度提升，龍頭公司的市占率提升，盈利能力、毛利率、現(xiàn)金流都能獲得改善。這一邏輯，已經(jīng)在地產(chǎn)行業(yè)上演，影視業(yè)或許也將遵循這一路徑。 華泰證券給出的結(jié)論就是：出清的過程必然煎熬，但供給的繼續(xù)出清會(huì)讓庫存積壓得到改善、幸存者活得更好。
2
5G有望對(duì)影視行業(yè)進(jìn)行重構(gòu) 當(dāng)前5G建設(shè)如火如荼，雖然落地的應(yīng)用不多，但帶寬承載量變大，流量加速已是共識(shí)。華創(chuàng)證券就提到，5G帶來的超寬帶高速傳輸能力和低時(shí)延，可以解決VR互動(dòng)體驗(yàn)不強(qiáng)、眩暈等痛點(diǎn)問題，更具沉浸感和交互性。
不少分析師也多次提及，預(yù)計(jì)2020年監(jiān)管環(huán)境會(huì)維持比較寬松的狀態(tài)，對(duì)頭部古裝劇相對(duì)友好。原來延播的古裝劇和改編劇，紛紛上線或重新定檔，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)政策放松趨勢(shì)的憧憬。
3
春節(jié)檔帶來影視板塊階段性投資機(jī)會(huì)
目前來看，2020年春節(jié)檔大片云集，排片包括了徐崢的《囧媽》、陳思誠的《唐人街探案3》、陳可辛的《中國女排》、林超賢的《緊急救援》、唐季禮的《急先鋒》等。
西部證券認(rèn)為：1）2020年春節(jié)檔片單平均來看質(zhì)量和數(shù)量高于去年；2）去年春節(jié)檔由于票價(jià)大幅上漲，影響了觀影人次及上座率，尤其是低線級(jí)城市，之后行業(yè)經(jīng)過反思，開始積極放緩票價(jià)漲幅，有利于影院院線觀影人次的增加以及上座率的提高。
一直以來，根據(jù)身邊的消費(fèi)案例來做投資，是一種勝率較高的投資方式，比如白酒、醬油、零食。一部電影如果大賣的話，也將明顯提升上市公司的業(yè)績，這就是投資者非常關(guān)注電影及影視股的原因之一。站在歲末年初的時(shí)點(diǎn)，影視板塊或許正迎來階段性的投資機(jī)會(huì)。
資料來源：《春節(jié)檔在望，關(guān)注影視板塊階段性機(jī)會(huì)》西部證券2019-12-15《5G對(duì)影視行業(yè)的重構(gòu)》華創(chuàng)證券2019-11-06《影市歷經(jīng)千帆，歸來仍是少年--傳媒》天風(fēng)證券2019-11-01《影視劇2020監(jiān)管相對(duì)寬松，行業(yè)存在邊際改善》西部證券2019-11-23聲明及風(fēng)險(xiǎn)提示：以上券商觀點(diǎn)不代表萬家基金的觀點(diǎn)，亦不作為任何投資建議及法律文件。投資人購買基金時(shí)候應(yīng)詳細(xì)閱讀該基金的基金合同和招募說明書等法律文件，了解基金基本情況。基金管理人承諾以誠實(shí)信用、勤勉盡職的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。