憑借對行情的準確判斷和穩(wěn)健的操作，在去年市場大幅波動的背景下，萬家穩(wěn)健增利基金依然為投資者獲得了12.34%的投資回報。而業(yè)績的上乘表現(xiàn)，也讓萬家穩(wěn)健增利摘得了“2015年度開放式債券型金?；稹豹勴棥?/p>
萬家穩(wěn)健增利基金經(jīng)理唐俊杰表示，在下半年的投資操作中，依然會把嚴防死守信用風(fēng)險擺在投資的最首要位置，適度提高高等級債券的配置倉位，積極參與長久期利率債的波段操作，在風(fēng)險可控的前提下獲取最大投資收益。
準確把握機遇
在2015年，萬家穩(wěn)健增利基金由于對債券以及可轉(zhuǎn)債行情和機會的判斷相對準確，在凈值波動率相對較小的同時，獲得了12.34%的投資收益，領(lǐng)跑同類型產(chǎn)品。
唐俊杰告訴記者，之所以能在去年獲得這個業(yè)績，主要是通過以下三個操作策略來實現(xiàn)的：第一，審慎的信用風(fēng)險理念，通過嚴苛的信用風(fēng)險評估體系，堅決回避信用風(fēng)險相對較高的投資標的，因此持倉債券沒有任何一個出現(xiàn)信用問題或者違約的情況；第二，對于長久期利率債的行情走勢判斷相對精確，采用較高倉位且堅定持有策略，獲取了較高的資本利得；第三，對于可轉(zhuǎn)債的擇時也比較得當，在股市頂部區(qū)域幾乎全部安全獲利了結(jié)，并且在后續(xù)的反彈中成功適度抄底，也獲得了較好的投資回報。
事實上，嚴控風(fēng)險、精準判斷是唐俊杰一直以來的特點。“我的個人的投資理念是穩(wěn)中求勝。比如在2013年，市場對于資金面和債券行情走勢一直比較樂觀，我們及時察覺到貨幣政策取向的變化以及未來債券市場去杠桿的風(fēng)險，果斷地將基金的倉位和久期降低至最低水平，留存足量的高流動性及短久期的資產(chǎn)，很好地規(guī)避了年中由于‘錢荒’帶來的利率風(fēng)險和流動性風(fēng)險?！碧瓶〗苷f，“又比如在2015年，進入二季度后，權(quán)益市場受火爆行情的推動，非理性的跡象越來越明顯，估值出現(xiàn)了顯著偏離基本面的過度投機狀態(tài)，市場杠桿率也在不斷抬升，監(jiān)管層也是不斷強化警示。據(jù)此，基金在穩(wěn)健理念的指引下，在可轉(zhuǎn)債投資標的上日益謹慎，不斷降低倉位，在行情相對高位時將倉位降低至極低的水平，同時將個別有安全邊際的可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股在其反彈后全部獲利了結(jié)，不但基本規(guī)避了凈值波動風(fēng)險還獲得了較好的投資收益?！?/p>
嚴控風(fēng)險尋機會
對于下半年的債市走向，唐俊杰表示，下半年的行情會出現(xiàn)一個阻礙、兩個風(fēng)險、三個利好，將會呈現(xiàn)出震蕩慢牛特征。
唐俊杰指出，具體而言，在當前債券收益率業(yè)已接近無風(fēng)險利率，高等級債券的期限利差、信用利差以及資金利差都接近了極限的水平，而央行的貨幣政策依然保持偏穩(wěn)健的取向，導(dǎo)致無風(fēng)險利率中樞沒有明顯下移，所以其未來依然是債券收益率大幅下行的最大阻礙。
唐俊杰進一步指出，兩個風(fēng)險中，一個是信用風(fēng)險，當前很多信用風(fēng)險并沒有充分暴露，收益率的補償也不夠充分合理，未來在經(jīng)濟下行周期中依然是債券投資的最大風(fēng)險和挑戰(zhàn)；另一個是政策去杠桿的風(fēng)險，由于大家對于債券中長期趨勢相對樂觀，在相對充裕的流行性環(huán)境下，很多非銀機構(gòu)杠桿率相對較高，而監(jiān)管層對于該現(xiàn)象也有所察覺，只是出于金融體系穩(wěn)定以及穩(wěn)增長需要的考慮，預(yù)期不會采取過去劇烈的去杠桿方式，但是依然存在引發(fā)債券市場波動風(fēng)險的可能性。
三個利好則主要包括：第一，基本面重回疲態(tài)，通脹壓力回落，基本面對于債券走好的支撐明顯增強；第二，供需關(guān)系相對改善，債券的供給高峰在二季度后相對回落，需求在下半年也會有所改善；第三，由于全球避險情緒濃重，對于高等級債券類資產(chǎn)需求將會持續(xù)增加，國內(nèi)高等級債券資產(chǎn)收益率相對于國外利差明顯。
“因此，我們在下半年的投資操作中，依然會把嚴防死守信用風(fēng)險擺在投資的最首要位置，適度提高高等級債券的配置倉位，積極參與長久期利率債的波段操作，在風(fēng)險可控的前提下獲取最大投資收益。”唐俊杰說。