基金是一種通過發(fā)售基金份額，將眾多投資者的資金集中起來，形成獨(dú)立財(cái)產(chǎn)，由基金托管人托管，基金管理人管理，以投資組合的方法進(jìn)行證券投資的一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資方式。因此，股票型基金盈虧本質(zhì)上還是股票的盈虧。
經(jīng)典投資理論認(rèn)為，股市波動(dòng)有偏向性和隨機(jī)性特征。偏向性是指股票價(jià)格總體上具有不斷向上增長(zhǎng)的長(zhǎng)期歷史趨勢(shì)。這是基金長(zhǎng)期投資能夠贏利的重要理論依據(jù)。隨機(jī)性簡(jiǎn)單地說，就是“無法預(yù)測(cè)”，一般投資者很難準(zhǔn)確把握股票價(jià)格的漲跌，而對(duì)于一個(gè)正常發(fā)揮作用的股市來說，整體的漲跌，即使是最出色的數(shù)學(xué)家或者投資家也不敢說能夠有把握地預(yù)測(cè)。
基金是長(zhǎng)期理財(cái)?shù)挠行Чぞ?/span>
從歷史數(shù)據(jù)來看，可以分析1925—2002年美國(guó)股市77年歷史。如果1925年投資1美元在美國(guó)大公司的股票上，到2002年收益是1775美元。盡管在這77年中包含了多次股市崩盤，這項(xiàng)投資的平均每年收益依然能達(dá)到12.2%，而這77年總的通貨膨脹只有10倍而已。因此，從77年的投資時(shí)限來看，收益是非?？捎^的。
但這77年中，如果獨(dú)立地看每一年，卻有23年是虧本的，虧損最大一年的收益是—43.34%。在其余的盈利年份，年收益最大的是53.99%。如果任意連續(xù)投資5年，最壞的一種情況是年平均收益—12%，最好的一種情況是24%，虧本的概率接近10%。如果任意連續(xù)投資10年，最壞的一種情況是年平均收益為—0.9%，最好的一種情況是平均年收益20%，虧本的概率接近3%。如果連續(xù)投資20年，最壞的一種情況是年平均收益為3.1%，最好的一種情況是17.7%，沒有虧本的情況。
因此，從統(tǒng)計(jì)上看，按發(fā)展時(shí)間較長(zhǎng)的美國(guó)股市歷史情況，如果僅僅進(jìn)行一年的投資，虧的可能性是30%，最多可能虧掉本金的43.34%；如果做5年的投資，虧的可能性是10%；如果做10年的投資，虧的可能性是3%；做20年投資，就不會(huì)有虧損。由于基金已經(jīng)幫投資者較大程度上避免了個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)，投資基金基本上與投資“整個(gè)股市”相似，因此從統(tǒng)計(jì)中可以看出，長(zhǎng)期投資是在投資基金時(shí)獲利可觀而風(fēng)險(xiǎn)最小的一種方式。
我國(guó)基金發(fā)展的歷史較短，規(guī)范的基金起源于1998年3月。我國(guó)基金發(fā)展的歷史同樣證明了基金是長(zhǎng)期理財(cái)?shù)挠行Чぞ?，而不是短期投機(jī)炒作的發(fā)財(cái)工具。根據(jù)對(duì)1998年我國(guó)成立的第一批5只封閉式基金的統(tǒng)計(jì)，從成立到今年1月12日，其凈值平均累計(jì)增長(zhǎng)366.55%。與此同時(shí)，在市場(chǎng)中追漲殺跌的投資者損失較大，如在2001年6月上證指數(shù)處于2245點(diǎn)附近入市的投資者，隨著指數(shù)下跌到2002年1月25日的1451點(diǎn)，其持有的基金資產(chǎn)凈值也下跌了19.18%。再考慮到封閉式基金的折價(jià)因素，有相當(dāng)一批投資者的損失超過40%；這些投資者的本金到2006年下半年才得以恢復(fù)，期間經(jīng)歷了至少54個(gè)月的時(shí)間。
投資組合與定投
投資組合與定投的基本原理都是依據(jù)從短期看股市是“無法預(yù)測(cè)”的，但從長(zhǎng)期來看股市總是上升的。這里的“投資組合”指在資產(chǎn)中，各種不同風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別的“應(yīng)急現(xiàn)金”、貨幣市場(chǎng)基金、債券(或者債券型基金)、股票(股票型基金)都有一些。它的好處在于，當(dāng)我們遇到一些意外情況，比如生病、失業(yè)等急需用錢的時(shí)候一般不至于拋售那些風(fēng)險(xiǎn)較大(也就是波動(dòng)率較大)的投資去解燃眉之急。從統(tǒng)計(jì)來看，股票的年波動(dòng)率有可能達(dá)到百分之幾百，而債券可能只有百分之幾，因此，不得已拋售債券從而蒙受損失的可能當(dāng)然要比不得已拋售股票要小得多。而從長(zhǎng)期來看，那些風(fēng)險(xiǎn)更小的投資(也就是波動(dòng)率更小的投資)收益較小，而風(fēng)險(xiǎn)較大的股市收益較高，這也就是通過投資組合的方式來保證股票(股票型基金)能夠被長(zhǎng)期持有的意義所在。
定投是一種投資策略，簡(jiǎn)單地說就是每個(gè)固定時(shí)段(比如每個(gè)月、每年)投入固定的錢數(shù)。誰都希望在股市跌到底的時(shí)候買入股票或者基金，但可以說沒有人能預(yù)測(cè)市場(chǎng)。而從前面美國(guó)股市的統(tǒng)計(jì)經(jīng)驗(yàn)看，70%的時(shí)候股市是上升的。因此采用定投這一策略的原因就是，無論股市暫時(shí)漲或者是跌，都不影響“長(zhǎng)期看漲”這一投資策略。采取這種策略的投資者能夠穩(wěn)健地用平均成本獲得平均收益。
定投是一種強(qiáng)制性和紀(jì)律性都很強(qiáng)的投資方式，它刨去股市的漲跌，也約束投資者不要試圖抓住這種漲跌。這就避免了投資者過于自信地認(rèn)為自己可以把握股市的波動(dòng)獲得額外的收益，最終卻獲得了“額外的損失”的情況。從統(tǒng)計(jì)上看，定投往往比自認(rèn)為有能力“追漲殺跌”者的操作獲得更好的收益。
“凈值歸一”意義何在
最近，我們?cè)陔娨?、廣播中能看到聽到最常見的基金廣告詞就是“某某基金大規(guī)模分紅(或者拆分)，凈值回到1元左右，某月某日起將在某銀行持續(xù)營(yíng)銷，欲購(gòu)從速”，仿佛買不到這種低凈值的基金，就錯(cuò)失了大好的投資機(jī)會(huì)。那么，基金“凈值歸一”到底意義何在？對(duì)于投資者來說，“凈值歸一”其實(shí)沒有任何意義。
因?yàn)椤盎饍糁怠币话阒竼挝换鹳Y產(chǎn)凈值，即某一個(gè)時(shí)點(diǎn)每一基金單位代表的基金資產(chǎn)的凈值。而基金申購(gòu)總是以每份的“基金凈值”來申購(gòu)基金，因此，無論以何種價(jià)格申購(gòu)基金，總是相當(dāng)于以“1元”現(xiàn)金購(gòu)買價(jià)值“1元”的基金資產(chǎn)，凈值不同只是基金的“包裝規(guī)格”不同。一部分投資者對(duì)“凈
值”這一概念并不十分了解，因此認(rèn)為凈值高的基金“貴”，影響了其申購(gòu)的熱情。一些人誤以為“凈值越高，風(fēng)險(xiǎn)越大”，“凈值高了，沒有上漲空間”，基金公司迎合這種心理來做大比例分紅、拆分或者復(fù)制發(fā)行2號(hào)，把凈值打回1元。為的是讓不懂行的申購(gòu)者也更多地申購(gòu)該基金，從而擴(kuò)大基金規(guī)模，那么其按比例收取的管理費(fèi)也就自然隨之增加了。
基金的高凈值往往代表了該基金管理隊(duì)伍以往優(yōu)秀的業(yè)績(jī)，凈值沒有“頂”的，在沒有拆分和分紅的情況下，只要基金管理的資產(chǎn)不斷增值，凈值就會(huì)不斷上升。