今天，A股全天劇烈震蕩，振幅達(dá)4.2%。盤面上，近八十只非ST個(gè)股漲停，50只非ST股跌停。截至收盤，上證綜指跌0.26%報(bào)3287.71點(diǎn)，深證成指跌1.36%報(bào)11468.06點(diǎn)。
有人說(shuō)2016年的第一場(chǎng)“雪”來(lái)的比以往又早了些……是真的么？
?萬(wàn)家基金量化投資部總監(jiān) 卞勇
昨日公布12月官方制造業(yè)PMI49.7，仍低于預(yù)期。市場(chǎng)普遍對(duì)1月8日解禁潮甚為憂心，人民幣近期匯率大幅震蕩，以及市場(chǎng)對(duì)于熔斷機(jī)制帶來(lái)的流動(dòng)性緊縮恐慌，幾方綜合因素疊加造成了政策首日觸發(fā)熔斷。監(jiān)管機(jī)構(gòu)密切關(guān)注保險(xiǎn)舉牌，相關(guān)藍(lán)籌股表現(xiàn)疲軟，B股指數(shù)放量暴跌。展望2016年，房地產(chǎn)投資、出口等需求側(cè)已經(jīng)陸續(xù)探底，但供給側(cè)尚未產(chǎn)能出清，經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)維持L型走勢(shì)，期待供給側(cè)改革破局。
從中長(zhǎng)期貨幣政策寬松，財(cái)政政策加碼，國(guó)家鼓勵(lì)創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，寬松預(yù)期以及政策推動(dòng)使得未來(lái)仍有上漲動(dòng)力，短期基本面并未發(fā)生大的變化。后期重點(diǎn)關(guān)注幾個(gè)因素有：注冊(cè)制改革、經(jīng)濟(jì)下滑的幅度、美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏。盡管近期市場(chǎng)量能有所萎縮，但人氣并未遠(yuǎn)離。國(guó)內(nèi)流動(dòng)性寬裕、改革與開放推進(jìn)是推動(dòng)市場(chǎng)中長(zhǎng)期上漲的重要邏輯。（引自：《上海證券報(bào)-基金圈》）
另外，明天上午10:00，《中國(guó)基金報(bào)》組織“粉絲線上交流活動(dòng)”，特約嘉賓就是萬(wàn)家基金量化投資部總監(jiān)卞勇，交流主題為：“A股熔斷機(jī)制解讀及基金投資應(yīng)對(duì)策略”，掃描下方二維碼，就有機(jī)會(huì)參與線上交流。我們等你來(lái)聊~
?萬(wàn)家基金投資研究部總監(jiān) 莫海波
目前投資者應(yīng)關(guān)注的潛在風(fēng)險(xiǎn)：上周以來(lái)，人民幣匯率波動(dòng)加大，從而引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于資本外逃的擔(dān)憂，對(duì)于股市造成一定下跌壓力；雖然市場(chǎng)對(duì)于1月份解禁已經(jīng)存在普遍的預(yù)期，但是短期內(nèi)還是會(huì)對(duì)市場(chǎng)造成波動(dòng)；當(dāng)前中小創(chuàng)估值依舊偏高，12月份以來(lái)一直處于調(diào)整階段，三、四季度投資者積累了較大的利潤(rùn)，在存量資金博弈的情況下很難形成突破。近期保監(jiān)會(huì)對(duì)于險(xiǎn)資舉牌監(jiān)管以及窗口指導(dǎo)導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)于入市資金回撤的擔(dān)憂，引起避險(xiǎn)觀望情緒，市場(chǎng)做多意愿不強(qiáng)。
剛剛公布的12月份中采和財(cái)新PMI顯示制造業(yè)持續(xù)放緩，市場(chǎng)對(duì)于國(guó)內(nèi)基本面的改善并沒有預(yù)期，因此對(duì)于16年春季行情而言，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率對(duì)于大類資產(chǎn)估值提升成為當(dāng)前風(fēng)格切換的主要驅(qū)動(dòng)。目前資產(chǎn)配置荒在市場(chǎng)上已經(jīng)形成共識(shí)，因此高分紅、高ROE的藍(lán)籌，對(duì)于未來(lái)險(xiǎn)資等增量資金的吸引力逐漸上升，這是本輪估值切換的核心邏輯。而且隨著市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的逐漸修復(fù)，未來(lái)16年A股市場(chǎng)的行業(yè)配置也會(huì)向低風(fēng)險(xiǎn)以及確定性較強(qiáng)的板塊傾斜。
?萬(wàn)家基金“固收一哥”，總經(jīng)理助理陳工文
16年第一個(gè)交易日資金面呈現(xiàn)緊張局面，MLF到期未續(xù)作使得流動(dòng)性受到較大影響，疊加年底前降準(zhǔn)預(yù)期落空，做空情緒較重；周二基本延續(xù)周一格局，利率債全線回升。當(dāng)前市場(chǎng)神經(jīng)總體比較緊張，負(fù)面信息或引發(fā)明顯回調(diào)，下半周重點(diǎn)關(guān)注外儲(chǔ)數(shù)據(jù)以及可能由此引發(fā)的降準(zhǔn)預(yù)期的變動(dòng)。長(zhǎng)端利率方面，雖然期限利差已被壓縮到較低位置，但伴隨著機(jī)構(gòu)配置需求持續(xù)釋放，如無(wú)其他擾動(dòng)因素當(dāng)前點(diǎn)位仍可維持一段時(shí)間，但繼續(xù)下行的空間和下行速度都不容樂(lè)觀。信用方面，兩極分化現(xiàn)象仍明顯，近期評(píng)級(jí)調(diào)整動(dòng)作較多，需密切留意；具體而言，高評(píng)級(jí)品種信用利差已處于歷史低位，面臨一定的調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)，但考慮到市場(chǎng)整體風(fēng)險(xiǎn)偏好下滑與機(jī)構(gòu)配置需求持續(xù)釋放，即使回調(diào)幅度也不會(huì)很大，中等評(píng)級(jí)個(gè)券或有錯(cuò)殺，精細(xì)擇券可參與，低評(píng)級(jí)當(dāng)前拋壓嚴(yán)重，利差雖已處于高位但從周一周二回調(diào)的情況看仍是受傷最嚴(yán)重的品種，信用風(fēng)險(xiǎn)不斷暴露的大背景下不論從規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)事件還是避免估值波動(dòng)的角度講都建議回避。
（風(fēng)險(xiǎn)提示：投資人購(gòu)買基金時(shí)候應(yīng)詳細(xì)閱讀該基金的基金合同和招募說(shuō)明書等法律文件，了解基金基本情況?；鸸芾砣顺兄Z以誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡職的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益?；鸸芾砣斯芾淼钠渌鸬臉I(yè)績(jī)和其投資人員取得的過(guò)往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)，也不構(gòu)成本基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。）