萬家基金投資研究部總監(jiān)莫海波和萬家基金基金經(jīng)理高翰昆對于IPO重啟均進行了自己的解讀。
首先是莫海波總監(jiān)對《證券日報》記者表達了其觀點。
問：證監(jiān)會上周五宣布IPO重啟，許多業(yè)內(nèi)人士認為會有“抽血”預期，市場將再度回調(diào)，您如何看待這個觀點？
答：IPO重啟肯定會在某種意義上對市場形成“抽血”效應，但前期停止IPO后轉(zhuǎn)移去投資固定收益的資金，估計會慢慢回流到權(quán)益市場。在資產(chǎn)配置荒的背景下，權(quán)益類資產(chǎn)相對來說還是具有吸引力的。
問：IPO重啟，對你的投資操作有何影響？（分為短期和中長期2個時段，分別問新基金建倉時機和老基金調(diào)倉策略）
答：短期市場漲幅過大，根據(jù)市場情況可能會適當?shù)臏p持前期漲幅過大的標的，中長期來講，還是會對看好的標的繼續(xù)持有。
問：IPO消息公布后，今天市場低開上行，你如何分析今天市場的走勢？
答：這次IPO重啟，細節(jié)上實際略好于市場預期?！爸泻灪罄U款“意在鼓勵大家持有一定的市場份額參與新股申購；“IPO重啟”一定程度上代表著市場開始慢慢回歸正常狀態(tài)，大家的風險偏好也在逐步提高。
問：有人說，這次文件中暗含向注冊制過度的信號，如何看待這次重啟IPO規(guī)定上的不同，對未來的注冊制有怎樣的預期？
答：注冊制推出肯定是將來改革的大方向，這次IPO重啟實際上是在為未來注冊制的推出鋪路；預計市場平穩(wěn)后注冊制可能在明年推出。
萬家基金基金經(jīng)理高翰昆也介紹了其對新規(guī)則的認識和理解。
問：您如何解讀新的打新規(guī)則？
答：新的《辦法》最大的特點就是取消了之前預繳款申購制度改為事后繳款。最大的好處在于對資金面的擾動大大降低，同時大幅降低參與打新的門檻使得打新的預期收益率大幅降低，繼而無法形成新的無風險高收益資產(chǎn)也就不會打亂現(xiàn)在決策層需要的降低全社會融資成本的目標。總體看對債市中性略偏空因為可能會引致部分資金回流股市配置上轉(zhuǎn)為短久期。對于股市則中性偏多，因為邊際上部分先前流入債市的資金會部分流入股市。
問：有市場人士認為，新規(guī)則將讓打新基金無利可圖，您如何看待這個觀點？
答：的確，從新規(guī)看未來申購新股基本沒有任何機會成本，只要一二級依然有價差則必然會導致各類投資者踴躍參與新股申購，但隨著時間的推移打新收益率會達到一個平衡狀態(tài)長期看能獲得一個市場化的無風險收益率，則打新會變?yōu)橐环N收益增強投資策略而被廣泛采用。所以不能說無利可圖，但收益被大幅壓縮是必然的。
問：新的打新規(guī)則出臺，打新基金該如何投資和布局？
答：由于新規(guī)改為后繳款，純打新基金就可以配置大量債券而不是像之前那樣資產(chǎn)以現(xiàn)金回購或者存款等高流動性方式存在了，這樣會大大增厚打新基金基礎(chǔ)收益，而打新則成為一種收益增厚策略而被積極采用。
問：打新規(guī)則出臺后，您認為打新基金會不會出現(xiàn)大額贖回或者申購的情況？
答：目前看，打新基金在IPO暫停的這幾個月以來基本都已經(jīng)轉(zhuǎn)型或者被贖回，新規(guī)推出后由于純打新的預期收益大幅下降應該很難出現(xiàn)大額申購的情況。純打新基金可能會轉(zhuǎn)變?yōu)閭鰪娦彤a(chǎn)品，打新很可能以一種收益增強策略的形式被采用
(周一葉)