盡管央行“霜降”言猶在耳，可打周一起，A股就高開低走、寬幅震蕩， “猴性”十足；今日A股又再現“深V”，一度跌近3%，之后震蕩反彈，收盤價創(chuàng)下近兩月新高。截至收盤，上證綜指報收3434.34點，漲4.76點；深成指報收11758.4點，漲70.64點。面對近期市場，萬家“大牛們“又會有什么觀點呢？
?萬家基金投資研究部總監(jiān)莫海波
投資研究部總監(jiān)?，F任萬家和諧、萬家品質等基金的基金經理。
《中國基金報》記者：近日央行 “霜降”對股市的有何影響？
莫海波：雙降出于國內經濟穩(wěn)增長的需要，整體對市場偏利好。去年大概這一時點，雙降引爆了藍籌行情。但對市場的帶動作用還需要有其他因素的配合，也要看十三五是不是有超預期的利好消息。雙降也隱含了人民幣貶值預期。
《每日經濟新聞》記者：對于四季度的趨勢您是怎么判斷的？
莫海波：10月底以及12月底還會經歷兩次美聯(lián)儲議息會議，可以說全球市場投資者的風險偏好并沒有完全修復，依舊處于一個比較敏感反復的時期。全球市場，尤其是歐洲，還是處于經濟下行、寬松預期加劇的格局，因此A股市場也會從中獲益。在經歷前期大幅下跌后的風險得到了大部分的釋放，出清的速度較歷史以往也更為迅速，雙降出臺也給市場帶來積極的信號。下半年改革再次提速，十三五規(guī)劃出臺；加之人民幣匯率企穩(wěn)，預計市場會震蕩回升，行情可能會反復，但已經沒必要悲觀，風險偏好可以逐步提升。
?萬家基金量化投資部總監(jiān)卞勇
量化投資部總監(jiān)?，F任萬家紅利、成長分級等基金的基金經理。
- 在外圍市場持續(xù)向好、宏觀經濟穩(wěn)增長舉措持續(xù)發(fā)力、投資者風險偏好明顯改善的背景下，10月以來A股市場迎來新一輪階段性走強。上周兩市成交顯著增加，期指基差走勢分化，IF、IH基差縮小，IC基差擴大。IC合約期指漲幅不如現貨指數，市場對于中小板塊反彈力度有所懷疑。
- 央行上周五雙降，對沖宏觀經濟下行壓力。從公布的銀行結售匯逆差數據來看，熱錢外流情況依然嚴重。三季度經濟表現不佳，藍籌股難有表現，而在經濟低迷的大環(huán)境下，結構化行情難以長時間持續(xù)。從近期公布的經濟數據看，雖然三季度GDP同比好于預期，但創(chuàng)出2009年以來新低。從其他經濟指標來看，經濟真正企穩(wěn)回升仍需時間等待。
- 技術面來看，以藍籌股為代表的上證50指數雖然維持漲勢，但幅度遠不及創(chuàng)業(yè)板指數，一些大盤藍籌股近期出現滯漲跡象，可見本輪反彈仍以資金炒作概念股為主。在權重股難有表現的情況下，一旦結構分化幅度到達一定程度，中小盤個股的炒作可能接近尾聲。滬深300現貨指數在3700點上方開始出現籌碼密集區(qū)，并在4000點一線達到籌碼峰值。目前在套牢盤占比為66%的情況下，指數越往上，解套拋壓帶來的壓力越重。在成交持倉方面，近期期指市場成交保持溫和放量格局。此外，上證指數目前已反彈至60日均線附近，受到均線壓制。
- 從資金面來看，兩市融資余額截至2015年10月20日已經出現9連升，兩市融資余額回升至約9930億元，創(chuàng)出9月以來的新高，同時上證指數的成交額也逐步放大，伴隨著兩市融資余額和成交額的不斷回升，中小盤個股的炒作情緒也不斷升溫，一些概念性個股甚至創(chuàng)出了歷史新高，可見，隨著資金回流，市場的炒作情緒被重新點燃。
近期市場的回暖主要由于以下原因：一是風險偏好回歸，尤其是熱點板塊強勢帶來投資機會，前期錯殺的股票重新回歸價值。二是資產配置荒導致大量閑置資金無處可去，股市回暖使得部分資金回流。三是杠桿資金回歸，兩融除去21日已連續(xù)9日上漲，增量資金帶動指數反彈。雖然近期場外資金有回流跡象，但在熊市的大環(huán)境下，中小盤個股的炒作難以持續(xù)，一旦市場資金面出現異動，指數出現回落是大概率事件。
萬家債市觀點
?萬家基金總經理助理陳工文
總經理助理，分管固定收益部。
受到“雙降”及公開市場操作利率如預期下調等利好因素的影響，短期資金利率跟隨下調，存貸款利率完全放開后央行以短期回購操作利率引導市場利率的調控框架初步建立，也為利率水平的進一步走低打開了空間。市場利率來看，受基本面不樂觀以及“雙降”等利好刺激，長，短端利率均繼續(xù)振蕩下行，屢創(chuàng)新低。從絕對利率水平，信用利差，杠桿率等角度看，當前整體極低的利率水平已經蘊含了較強的基本面及資金面利好預期，未來如果基本面邊際出現一定的改善或者資金面由于外部沖擊而出現收緊等因素的影響，可能存在技術性調整需求。但從中期角度來看，包括基本面以及貨幣政策對當前債市的支撐仍然較強，利率反彈風險及空間可能較有限。信用債方面，目前中高等級信用債利差在低位震蕩，我們認為雖然目前可以繼續(xù)壓縮的空間不大，但由于配置的需求依然旺盛，短期來看亦沒有走擴的基礎。對于中低等級的信用債，我們認為需要對個券進行更細致的信用分析，以防觸及雷區(qū)。
（風險提示：以上內容不構成投資建議，不作為任何法律文件。萬家基金將勤勉盡責地做好本基金投資管理工作，維護持有人利益?；鹩酗L險，投資需謹慎。）