萬(wàn)家基金投資研究部總監(jiān)莫海波
投資研究部總監(jiān)?，F(xiàn)任萬(wàn)家和諧、萬(wàn)家品質(zhì)、萬(wàn)家精選、萬(wàn)家優(yōu)選的基金經(jīng)理。
萬(wàn)家基金投資研究部總監(jiān)莫海波：我們從8月底開(kāi)始對(duì)市場(chǎng)保持謹(jǐn)慎樂(lè)觀。前期上證指數(shù)大幅下跌，使得系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)得到很大釋放，恐慌情緒得到宣泄，再加上9月底監(jiān)管層去杠桿接近尾聲，十三五規(guī)劃將出，這些都是對(duì)市場(chǎng)比較有利的因素。在這波筑底之后，我們判斷市場(chǎng)可能會(huì)震蕩走高。目前比較看好的板塊是信息消費(fèi)、傳媒、體育、一帶一路、新能源汽車。昨天下午的巨額拋單如果沒(méi)有證據(jù)證明是何機(jī)構(gòu)所為，可能的原因是市場(chǎng)還存在分歧，有人進(jìn)有人出，并不是完全一致看多。
萬(wàn)家基金量化投資部總監(jiān)卞勇
量化投資部總監(jiān)?，F(xiàn)任萬(wàn)家180、萬(wàn)家紅利、成長(zhǎng)分級(jí)和萬(wàn)家上證380ETF的基金經(jīng)理。
從近期的市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，上證指數(shù)仍維持下降趨勢(shì)，而創(chuàng)業(yè)板指數(shù)走勢(shì)出現(xiàn)一定的分歧，量化模型從全面看空轉(zhuǎn)為部分看多，預(yù)期中期將維持震蕩格局。
推動(dòng)從去年下半年開(kāi)始的這輪牛市核心因素是所謂的“資金牛、杠桿牛和改革?！保渲懈母锱Ｊ鞘袌?chǎng)是否能夠如愿走出健康慢牛的關(guān)鍵因素。然而從目前的宏觀經(jīng)濟(jì)、市場(chǎng)環(huán)境和政策表現(xiàn)來(lái)看，我們不得不對(duì)此保持謹(jǐn)慎態(tài)度。在杠桿?；颈粡U，資金牛缺乏持續(xù)空間的情況下，改革牛的概念之后目前來(lái)看難以找到更大的故事推動(dòng)市場(chǎng)集體上漲，而同一個(gè)故事又不可能講兩次，雖然三季報(bào)業(yè)績(jī)壓力以及解禁壓力市場(chǎng)已有部分預(yù)期，但大環(huán)境處于下降中很難預(yù)期殺傷力有多大。
從另一個(gè)方面來(lái)看，好的地方則是市場(chǎng)資金成本不斷下降，機(jī)構(gòu)包括私募基金大量輕倉(cāng)，個(gè)人投資大戶也已經(jīng)把倉(cāng)位降到了最近幾年的最低水平，博弈心理驅(qū)使這些風(fēng)險(xiǎn)偏好較強(qiáng)的資金開(kāi)始尋找結(jié)構(gòu)性熱點(diǎn)。這方面我們從近期的市場(chǎng)表現(xiàn)也可以看到有所體現(xiàn)。
總體來(lái)看，未來(lái)市場(chǎng)可能在相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)處于寬幅震蕩中，這也符合01年泡沫破裂風(fēng)險(xiǎn)釋放之后三年有余的寬幅震蕩歷史規(guī)律。
萬(wàn)家債市觀點(diǎn)
?萬(wàn)家基金總經(jīng)理助理陳工文
總經(jīng)理助理，分管固定收益部。
目前隨著股市的去杠桿進(jìn)度接近尾聲，股市開(kāi)始開(kāi)始反彈行情，對(duì)交易所的資金來(lái)說(shuō)有一定的分流左右，一定程度上推高了交易所的資金成本。銀行間市場(chǎng)的參與者由于主要是機(jī)構(gòu)，資金成本相對(duì)穩(wěn)定。雖然市場(chǎng)間有一定的隔離，但在一定程度上并不會(huì)有過(guò)大的偏離。從目前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)看來(lái)，由于經(jīng)濟(jì)還處于下行通道，央行為了穩(wěn)增長(zhǎng)會(huì)保持一個(gè)寬松的流動(dòng)性環(huán)境，因此我們認(rèn)為無(wú)論是交易所還是銀行間的資金成本都不具有大規(guī)模上升的可能性。
長(zhǎng)端方面，近期長(zhǎng)端利率終于打破之前的橫盤開(kāi)始快速下行，但我們認(rèn)為目前追長(zhǎng)端利率債如同在冰上跳舞，對(duì)長(zhǎng)端利率債仍維持謹(jǐn)慎態(tài)度。對(duì)于信用債方面，我們對(duì)套息加杠桿策略仍然保持樂(lè)觀態(tài)度。對(duì)于中高等級(jí)的信用利差，我們認(rèn)為雖不具備繼續(xù)壓縮的可能，但也不存在大規(guī)模走擴(kuò)的可能。對(duì)于中低評(píng)級(jí)，由于最近信用事件頻發(fā)雷區(qū)擴(kuò)大，我們?nèi)越ㄗh需要謹(jǐn)慎操作。
（風(fēng)險(xiǎn)提示：以上內(nèi)容不構(gòu)成投資建議，不作為任何法律文件。萬(wàn)家基金將勤勉盡責(zé)地做好本基金投資管理工作，維護(hù)持有人利益?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。）