近兩年的A股是新經(jīng)濟(jì)的牛市，很多小股票都出現(xiàn)了一定的泡沫，但萬家基金認(rèn)為，在轉(zhuǎn)型初期這類領(lǐng)域的泡沫化是良性的。對于節(jié)后市場，萬家基金持稍偏樂觀的態(tài)度。
回顧細(xì)分板塊的表現(xiàn)，過去一年多來表現(xiàn)比較好的新興板塊主要集中在以下4個(gè)領(lǐng)域：制造業(yè)（不包括汽車）、互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域、泛汽車行業(yè)以及新能源（包括節(jié)能等）行業(yè)。當(dāng)然，除開上述主要具體方向，還包括生物醫(yī)療、智慧醫(yī)療、食品安全和國企改革等細(xì)分領(lǐng)域。上述重點(diǎn)4個(gè)領(lǐng)域，根據(jù)wind的統(tǒng)計(jì)，凡是和這些概念相關(guān)的股票都算進(jìn)去，總市值大概低于全部A股的一半，年初以來總市值加權(quán)漲幅超過三成，可以講這是新經(jīng)濟(jì)的牛市。
萬家基金認(rèn)為，無論是實(shí)體經(jīng)濟(jì)還是資本市場都感受到了整個(gè)經(jīng)濟(jì)的變化趨勢，在整個(gè)變革方向基本已經(jīng)明確的情況下，什么樣的公司能夠根據(jù)未來的轉(zhuǎn)型方向快速準(zhǔn)確地挖掘客戶價(jià)值、參與改造產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈以及改造自身的商業(yè)設(shè)計(jì)和組織構(gòu)架，誰就有可能在未來的產(chǎn)業(yè)關(guān)鍵拐點(diǎn)后大幅甩開其他競爭者。所以，在轉(zhuǎn)型的過程中投資公司，應(yīng)該更加注重產(chǎn)業(yè)趨勢和利潤模式。而到現(xiàn)在，產(chǎn)業(yè)趨勢基本上都被市場認(rèn)可，接下來尋找的方向就是看什么樣的企業(yè)率先自我革新，改革以往的商業(yè)模式。
毫無疑問很多小票都出現(xiàn)了一定的泡沫，如何在投資過程中拿捏泡沫的度確實(shí)有一定難度。在之前的萬家基金投資視角中我們提到過，資本市場的泡沫實(shí)際為一級市場的產(chǎn)業(yè)投資者提供了豐厚的回報(bào)，當(dāng)然也有投機(jī)者。關(guān)于如何帶動(dòng)民間投資，之前還擔(dān)憂具體的形式，但是現(xiàn)在來看，實(shí)際上可以通過活絡(luò)資本市場，尤其是創(chuàng)業(yè)板和新三板為代表的資本市場來撬動(dòng)和鼓勵(lì)民間投資。本輪創(chuàng)業(yè)板以及其他中小票的大幅上漲，創(chuàng)造了不少的千萬富翁，而這部分資金今后的去處可能也是未來的產(chǎn)業(yè)方向。所以，在轉(zhuǎn)型的初期，這類領(lǐng)域的泡沫化對于政府、產(chǎn)業(yè)投資者和股民來講，都是多贏。
對于節(jié)后市場，萬家基金持稍偏樂觀的態(tài)度，一方面市場本身有上行的慣性，另一方面央行放開地產(chǎn)政策也對市場有邊際刺激。四中全會(huì)前后的時(shí)點(diǎn)值得關(guān)注：一方面這一時(shí)點(diǎn)可能是今年改革預(yù)期的高點(diǎn)，而本輪上漲的一個(gè)大邏輯就是改革；另一方面從微觀角度來看，大部分上市公司的增發(fā)和收購將在年底前完成，而年內(nèi)難以再有另一次收購或者增發(fā)，PE+增發(fā)并購的模式年內(nèi)也將告一段落。長期來看，新能源、新材料、互聯(lián)網(wǎng)和大安防等領(lǐng)域值得關(guān)注；而從短期看，軍工和國企改革標(biāo)的，福利彩票和京津冀等概念值得關(guān)注。