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“7月30日央行在公開市場重啟逆回購后，昨日開展的7天期逆回購呈現(xiàn)價(jià)跌量減的態(tài)勢。這是央行在有意引導(dǎo)資金價(jià)格緩步下行，本周四14天期逆回購及后續(xù)逆回購利率均有繼續(xù)下行的可能?！币患覈猩虡I(yè)銀行的交易員稱，央行采取綜合措施治理流動(dòng)性就是要消除其時(shí)點(diǎn)波動(dòng)的特征，目前市場資金價(jià)格已逐漸接近正常水平，市場資金供需也已相對(duì)平衡。
8月6日，央行在公開市場以利率招標(biāo)方式開展了7天期120億元的逆回購操作，中標(biāo)利率為4%，較上周二大幅下行40個(gè)基點(diǎn)，操作規(guī)模較上周二縮減近三成。當(dāng)日，回購定盤利率隔夜品種下降1.60個(gè)基點(diǎn)至3.1200%，已接近市場正常水平。
上述交易員稱，昨日逆回購操作結(jié)果體現(xiàn)了央行逐步引導(dǎo)資金價(jià)格水平緩步下行的意圖，未來7天期逆回購價(jià)格中樞有望回落在3.5%-4%之間。
另有部分市場人士對(duì)此次逆回購中標(biāo)利率下行幅度表示吃驚。他們認(rèn)為，40個(gè)基點(diǎn)的下行幅度超出了市場此前對(duì)中標(biāo)利率4.2%-4.3%的預(yù)期，因此這個(gè)結(jié)果對(duì)市場的指導(dǎo)意義有點(diǎn)強(qiáng)制性的意味。
受央行重啟逆回購操作影響，上周公開市場實(shí)現(xiàn)資金凈投放1360億元。本周公開市場將有100億元央票及170億元逆回購到期，因此本周已實(shí)現(xiàn)50億元的資金凈投放。即便周四繼續(xù)進(jìn)行14天期逆回購操作，本周資金凈投放規(guī)模也將大大小于上周的規(guī)模。
央行對(duì)貨幣政策工具的創(chuàng)新使用令市場對(duì)流動(dòng)性不再擔(dān)憂。央行剛剛發(fā)布的今年二季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告有兩點(diǎn)非常引人注目：一是6月末的常備借貸便利(SLF)余額高達(dá)4160億元，顯示央行對(duì)6月份貨幣市場的安撫超出了市場預(yù)計(jì)；另一方面則是央行近日對(duì)部分已到期的3年期央票進(jìn)行了續(xù)發(fā)。
“一方面重啟逆回購，另一方面又續(xù)發(fā)3年期到期央票。央行這么做是把凍結(jié)長期流動(dòng)性和提供短期流動(dòng)性兩者結(jié)合起來，‘放短鎖長’既能使流動(dòng)性保持在適度合理狀態(tài)又能維護(hù)貨幣市場的穩(wěn)定，有利于消除流動(dòng)性時(shí)點(diǎn)大幅波動(dòng)的特征?！鄙鲜鼋灰讍T稱，通過逆回購這類常規(guī)操作來指導(dǎo)市場，有利于保持利率平穩(wěn)，也有利于各大機(jī)構(gòu)更好地進(jìn)行流動(dòng)性的安排。
據(jù)中國債券信息網(wǎng)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，央行7月份在公開市場先后兩次續(xù)發(fā)了3年期到期央票，總規(guī)模達(dá)1838億元，利率分別為3.37%和3.50%。
“下一階段，要管理和調(diào)節(jié)好銀行體系流動(dòng)性，加強(qiáng)與市場和公眾溝通，穩(wěn)定預(yù)期，引導(dǎo)市場利率平穩(wěn)運(yùn)行，引導(dǎo)商業(yè)銀行加強(qiáng)流動(dòng)性和資產(chǎn)負(fù)債管理，做好各時(shí)點(diǎn)的流動(dòng)性安排。”央行強(qiáng)調(diào)。由此可見，消除流動(dòng)性時(shí)點(diǎn)波動(dòng)將是未來央行一項(xiàng)重要的調(diào)控工作，而“放短鎖長”的措施將被其重點(diǎn)使用。
（證券日?qǐng)?bào)）