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在上周六召開(kāi)的第七屆中國(guó)上市公司市值管理高峰論壇上，中國(guó)上市公司協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)兼秘書(shū)長(zhǎng)安青松表示，目前中國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)呈現(xiàn)“兩快兩慢”的格局。他透露，為了改善國(guó)內(nèi)企業(yè)發(fā)展環(huán)境、促進(jìn)企業(yè)轉(zhuǎn)型，中上協(xié)向國(guó)務(wù)院提了24條建議，其中有3條建議有關(guān)并購(gòu)重組。
安青松表示，目前中國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)呈現(xiàn)“兩快兩慢”的特點(diǎn)。所謂“兩快”就是，中國(guó)企業(yè)并購(gòu)規(guī)模和跨境并購(gòu)快速增長(zhǎng)。從2007年到2012年中國(guó)企業(yè)并購(gòu)交易案例數(shù)量的年均復(fù)合增長(zhǎng)率超過(guò)50%，交易完成規(guī)模由2007年780.28億美元增至1397.94億美元，累計(jì)增幅達(dá)到78%。2011年中國(guó)企業(yè)共完成跨境并購(gòu)110起，同比增長(zhǎng)93%，交易完成規(guī)模達(dá)到280.99億美元，同比增長(zhǎng)112.9%。
“兩慢”則是促進(jìn)并購(gòu)的金融產(chǎn)品創(chuàng)新慢，無(wú)論是貸款、股票、債券、信托產(chǎn)品，還是金融機(jī)構(gòu)的參與程度，均處于萌芽階段；支持并購(gòu)的制度創(chuàng)新慢，無(wú)論是市場(chǎng)機(jī)制的健全和監(jiān)管制度的彈性，還是區(qū)域、行業(yè)壁壘，均難以適應(yīng)并購(gòu)市場(chǎng)快速發(fā)展的需要。
他透露，最近，針對(duì)改善企業(yè)發(fā)展環(huán)境，促進(jìn)企業(yè)轉(zhuǎn)型，從企業(yè)的視角，中上協(xié)就改進(jìn)政府和企業(yè)的關(guān)系進(jìn)行了專題調(diào)研，并向國(guó)務(wù)院提了24條建議，其中有3個(gè)建議有關(guān)并購(gòu)重組。
一是減少地方政府對(duì)企業(yè)并購(gòu)的干預(yù)。建議中央政府對(duì)跨區(qū)的并購(gòu)提出指導(dǎo)性意見(jiàn)，打破地區(qū)間的市場(chǎng)分割。二是減少跨境并購(gòu)審批，支持企業(yè)走出去。建議清理審批項(xiàng)目，將串行審批改為并行審批，并對(duì)一般性并購(gòu)采取備案制。三是設(shè)立并購(gòu)產(chǎn)業(yè)基金。建立設(shè)立若干產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金，適度增加杠桿作用，市場(chǎng)化地參與行業(yè)并購(gòu)整合。并購(gòu)基金可由政府出資、廣泛吸收社會(huì)資本。
中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)李格平在會(huì)上也表示，金融創(chuàng)新將成為并購(gòu)重組的條件之一。他表示，證券業(yè)協(xié)會(huì)投資銀行專業(yè)委員會(huì)日前廣泛收集了行業(yè)在并購(gòu)重組方面的意見(jiàn)和建議，希望相關(guān)部門(mén)下一步能在以下幾個(gè)方面能有一些新的突破：
一是豐富并購(gòu)融資工具。目前我國(guó)并購(gòu)重組融資方式和渠道比較單一。商業(yè)銀行幾乎是企業(yè)并購(gòu)貸款的唯一提供方，行業(yè)希望未來(lái)可以進(jìn)一步地放松管制，為投行開(kāi)展并購(gòu)重組業(yè)務(wù)拓寬融資渠道，降低融資成本。例如可以推出由證券公司發(fā)行承銷的過(guò)橋融資票據(jù)，發(fā)展專注于并購(gòu)重組整合的產(chǎn)業(yè)投資基金，允許證券公司以自有資金直接參與上市公司的并購(gòu)重組。
二是發(fā)揮財(cái)務(wù)顧問(wèn)的重要作用。應(yīng)該允許利用并購(gòu)基金參與并購(gòu)交易，在沒(méi)有增量募集資金的情況下，可以允許并購(gòu)重組相關(guān)方以一定比例股權(quán)的方式支出顧問(wèn)費(fèi)用，提高財(cái)務(wù)顧問(wèn)參與并購(gòu)重組的積極性。
三是進(jìn)一步提高審核效率。建議進(jìn)一步明確審核范圍，強(qiáng)化信息披露，適當(dāng)放寬審核標(biāo)準(zhǔn)，逐步弱化甚至取消實(shí)質(zhì)性審核，比如對(duì)于符合條件的并購(gòu)交易給予綠色通道或采取事后備案制。
四是完善并購(gòu)重組的制度。行業(yè)建議修改相并購(gòu)重組有關(guān)法律法規(guī)，進(jìn)一步完善并購(gòu)重組相關(guān)制度，如完善要約收購(gòu)制度，放寬對(duì)要約收購(gòu)限制；完善相關(guān)法規(guī)，鼓勵(lì)跨區(qū)域并購(gòu)、跨國(guó)并購(gòu)；允許合理的高杠桿負(fù)債收購(gòu)；放寬同行業(yè)之間控股并購(gòu)中對(duì)于企業(yè)性質(zhì)的要求，允許收購(gòu)方在一定期限內(nèi)通過(guò)進(jìn)一步的整合方式解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的問(wèn)題。
（證券時(shí)報(bào)）