2013-04-22 | 聚焦萬家
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報告期內(nèi)基金的投資策略和運作分析
一季度宏觀經(jīng)濟(jì)依然表現(xiàn)疲軟,經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)略低于預(yù)期,資金面維持寬松狀態(tài),監(jiān)管層對于銀行理財?shù)谋O(jiān)管政策出臺促使債券需求顯著增加,收益率出現(xiàn)較大幅度的快速下行。
本基金在一季度操作上,及時買入中長久期的利率債,同時在較好的時點減持了部分中長期限信用債,獲得了較好的投資收益;出于謹(jǐn)慎的態(tài)度,可轉(zhuǎn)債參與程度依然較低,以較好的價格適度增持了小量安全邊際相對較高的大盤轉(zhuǎn)債。
管理人對宏觀經(jīng)濟(jì)、證券市場及行業(yè)走勢的簡要展望
預(yù)計二季度經(jīng)濟(jì)依然保持溫和回升的態(tài)勢,CPI水平將會維持較低水平。預(yù)計央行將會繼續(xù)實行穩(wěn)健的貨幣政策,不排除會適度增大回籠流動性的力度,但資金面整體會維持相對寬松的狀況。由于信用債大多品種收益率業(yè)已降至相對較低的水平,供給估計也會進(jìn)一步增加,可能將會出現(xiàn)階段性供需失衡的狀況。整體而言,二季度債券市場大概率上將會呈現(xiàn)出窄幅震蕩的特征,交易性機(jī)會不大。
基于以上判斷,本基金在二季度操作上,將會進(jìn)一步逐步減低債券倉位,維持較短的久期,等待新的投資機(jī)會。
權(quán)益市場在二季度可能維持震蕩的態(tài)勢,可轉(zhuǎn)債操作依然采取精選具有較高安全邊際的品種進(jìn)行波段操作策略。