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美股2012年四季報還在如火如荼地進(jìn)行。如同前幾個季度一樣，此季財報同樣呈現(xiàn)出“低開高走”的可喜態(tài)勢。據(jù)湯森路透測算，截至上周五，上季度標(biāo)普500指數(shù)成份股的凈利增長4.4%；而在幾周前，這一數(shù)據(jù)僅為1.9%。統(tǒng)計還顯示，迄今已發(fā)布季報的250多家標(biāo)普500指數(shù)成份股企業(yè)中，近七成業(yè)績超預(yù)期，高于1994年以來的平均水平，也是過去四個季度以來的最佳表現(xiàn)。
針對仍在進(jìn)行的美股季報期，本報記者日前對多位華爾街專業(yè)投資人士進(jìn)行了調(diào)查。業(yè)界普遍對美股四季報的情況持樂觀看法，認(rèn)為總體業(yè)績超預(yù)期是大概率事件。已發(fā)布財報的公司中，金融、工業(yè)等行業(yè)表現(xiàn)較突出。
展望未來一兩個季度，多數(shù)受訪者認(rèn)為，2013年美股上市公司盈利可望保持健康成長，全年業(yè)績增幅約在5%左右，稍好于2012年。行業(yè)方面，美國制造業(yè)復(fù)興被認(rèn)為是接下來股市的一大熱點，主要?dú)w功于奧巴馬政府鼓勵制造業(yè)回歸的政策、美國能源成本和美元走低，以及美國生產(chǎn)成本的相對下降。
財報公司業(yè)績普遍超預(yù)期
記者：到目前為止，您怎么評價已經(jīng)出臺的美股上市公司2012年四季度業(yè)績報告？哪些行業(yè)給您帶來的驚喜最大？哪些行業(yè)最令人失望？
鮑爾斯：我們認(rèn)為2012年四季度美股財報的整體情況是比較積極的，大量公司的業(yè)績超過預(yù)期。近期我們越來越多地看到另一種可喜的現(xiàn)象，即企業(yè)盈利增長開始更多地來自于更好的營收表現(xiàn)，而非成本下降。這樣的趨勢反映了整體經(jīng)濟(jì)的改善。
業(yè)績好于預(yù)期的情況是全方位的，在科技、工業(yè)等各行各業(yè)。我們還看不到明顯的某個特定行業(yè)的業(yè)績表現(xiàn)令人失望，更多的是單個公司。
利普：我對總體的盈利表現(xiàn)感到非常樂觀，在標(biāo)普500指數(shù)覆蓋的企業(yè)中，目前有68%的企業(yè)盈利都優(yōu)于分析師的預(yù)期，這和去年的表現(xiàn)差不多。
金融業(yè)的整體表現(xiàn)最為令人感到驚喜。但在科技業(yè)中，包括蘋果公司在內(nèi)的一些企業(yè)盈利弱于分析師的預(yù)期。
周安軍：目前已發(fā)布財報的公司中，約有70%的季報給市場帶來驚喜，總體情況還是較為符合長期趨勢。最關(guān)鍵的一點是，上市公司盈利增長從去年第三季度的負(fù)1%，回升到了四季度的正2%以上。
盡管金融股去年第四季度的盈利同比增長最強(qiáng)勁，但按照百分比來計算，信息科技(IT)和原材料股卻是給投資人帶來盈利驚喜最多的兩類公司。從負(fù)面的角度看，電信和工業(yè)股公布的盈利增長最慢，并且是業(yè)績低于預(yù)期的最多的兩類公司。但就盈利前景展望來看，IT行業(yè)對未來的展望最為負(fù)面，最典型的就是蘋果。
勒克萊爾：整體而言，美國企業(yè)的盈利較為健康。這些企業(yè)盈利長期的增長趨勢，主要?dú)w功于較低的薪酬支出，以及美國的利率長期位于低位。
對我們來說頗感意外的是，電信類股的股價表現(xiàn)相當(dāng)糟糕，其股價平均下跌了12%左右，但營收卻增長了8%。
展望制造業(yè)復(fù)興漸成氣候
記者：您對美股下一個財報季的展望如何？2013年全年呢？哪些行業(yè)會在今年有最佳表現(xiàn)？哪些又會落后？
鮑爾斯：就2013年乃至更遠(yuǎn)的時間來看，我們希望尋找那些我們認(rèn)為能夠提供數(shù)年穩(wěn)定增長的行業(yè)或領(lǐng)域。比如，我們已經(jīng)開始越來越多地談?wù)撁绹圃鞓I(yè)的復(fù)興以及由此可能帶來的股市機(jī)會。不少其他因素也強(qiáng)化了這一觀點，中國和印度等制造業(yè)大國勞動力成本的不斷上升；頁巖油氣的飛速發(fā)展為北美提供給了大量廉價的能源(意味著企業(yè)的生產(chǎn)成本下降)；美元持續(xù)走低；以及運(yùn)輸成本上升等等。
制造業(yè)競爭力的提升，有望給美國創(chuàng)造更多的就業(yè)機(jī)會，而且隨著美國企業(yè)加大本土擴(kuò)張，可能給房地產(chǎn)和消費(fèi)等領(lǐng)域帶來促進(jìn)因素。
此外，我們還對科技方面的需求持樂觀預(yù)期，特別是在存儲、安防以及無線數(shù)據(jù)等領(lǐng)域。不管是從個人消費(fèi)者還是企業(yè)層面來看，這些行業(yè)都有著很正面的長期增長驅(qū)動力。
利普：我對于今年一季度的業(yè)績預(yù)期較為謹(jǐn)慎。
周安軍：看起來第四季度可能是一連串并不十分理想的財報季的結(jié)束。我們預(yù)計，今年第一季度，美股上市公司盈利很可能延續(xù)緩慢增長態(tài)勢，預(yù)計經(jīng)濟(jì)狀況將緩慢改善。盡管2012年的標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)成份企業(yè)盈利比2011年增長4.7%左右，預(yù)計2013年的企業(yè)盈利增幅會更大一些。
就行業(yè)而言，我們預(yù)計今年標(biāo)普500指數(shù)成份企業(yè)的盈利中，有接近四分之一的可能來自金融行業(yè)。另外，必需消費(fèi)品和耐用消費(fèi)品也可能看到高于平均水平的盈利增長。但在另一方面，能源和IT的盈利增長很可能低于平均水平。
勒克萊爾：我們認(rèn)為美國企業(yè)的盈利的年化增長率將在5%左右。
大勢美股今年前景偏樂觀
記者：基于您對企業(yè)盈利的預(yù)判，您怎么看美國股市今年的投資前景？
鮑爾斯：盡管現(xiàn)在大家還經(jīng)?？吹交蚵牭接嘘P(guān)美國宏觀經(jīng)濟(jì)和財政政策不確定性的種種“噪音”和新聞標(biāo)題，但隨著美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇轉(zhuǎn)向更加可持續(xù)的階段，我們相信，未來十年中美國股市將迎來很光明的投資前景。過去12到18個月間，來自經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面的改善，已經(jīng)給我們很好地講述了一個美國經(jīng)濟(jì)悄然復(fù)蘇的故事。我們已經(jīng)看到改善的領(lǐng)域包括房地產(chǎn)、消費(fèi)開支、制造業(yè)和銀行信貸。
我們認(rèn)為，美股繼續(xù)具有投資吸引力，特別是在當(dāng)前超低的利率環(huán)境下。對那些以3到5年為投資期限的投資人來說，我們相信現(xiàn)在是投資美股的好時機(jī)。
利普：我相信經(jīng)濟(jì)將會維持疲弱增長，因為美國和歐洲的增長都較為緩慢。美國企業(yè)要想獲得盈利增長，則需要面對一個更具挑戰(zhàn)性的環(huán)境。我認(rèn)為現(xiàn)在的美股市場已經(jīng)充分反映其估值。目前美股的市盈率在15左右，和歷史平均水平差不多，基于這個原因，我認(rèn)為今年美股市場的回報率會比較低。
周安軍：基于我們對經(jīng)濟(jì)和盈利前景的展望，我們對今年美國股市的前景持謹(jǐn)慎樂觀看法。很有可能出現(xiàn)的情況是，股票市場將稍稍落后于企業(yè)盈利增長的步伐，全年的投資總回報可能在高單位數(shù)至低雙位數(shù)之間。
勒克萊爾：作為一個資產(chǎn)類別，美國股市目前的水平已經(jīng)反映了一個較為樂觀的預(yù)期。我們認(rèn)為有個別產(chǎn)業(yè)具有一定的吸引力，如科技業(yè)、美國能源基礎(chǔ)設(shè)施以及美國農(nóng)業(yè)類企業(yè)。這一年將屬于善于挖掘個股的人，而非資產(chǎn)配置者。
（來源：上海證券報）