作為萬家基金內(nèi)部培養(yǎng)的基金經(jīng)理，吳印的成長可謂神速。2006年入職萬家基金，2010年就已獨挑大梁，擔任萬家精選基金經(jīng)理。在吳印看來，做投資盡管理念、方法有很多種，但殊途同歸，總有一種方法是最適合自己的。
風格穩(wěn)健注重風控
“我的風格相對穩(wěn)健，很注重風險控制。而穩(wěn)健意味著要放棄很多機會，盡管也會損失一部分利潤，但避免了后面所承擔的風險?！?/span>
根據(jù)銀河證券數(shù)據(jù)，截至11月底，吳印所管理的萬家精選基金今年以來整體回報為31.71%，居同類基金前五分之一；2012年，他的業(yè)績在274只同類基金中排名13，前十分之一；過去兩年該基金整體回報40.15%，在267只同類可比基金中排20，依舊位居同類前十分之一。
從持倉來看，吳印管理的萬家精選今年以來沒有犯大錯，在方向選擇上保持著前瞻的正確性，電子、傳媒、環(huán)保等熱點行業(yè)熱門牛股一個都沒落下。二季度末，吳印適當降低倉位，卻不料創(chuàng)業(yè)板漲勢如虹超過預(yù)期?！耙郧?/span>A股市場很少出現(xiàn)大的周期波動，可能未來兩三年情況會有所不同，股票市場波動性會超過以往，經(jīng)濟轉(zhuǎn)型期必然要經(jīng)歷這樣的階段，一些新興產(chǎn)業(yè)的優(yōu)質(zhì)公司股價漲幅超過預(yù)期，而曾經(jīng)的一些白馬股也有可能跌幅超預(yù)期，今年只是預(yù)演?！?/span>
盡管因減持過早而少賺了一部分利潤，但吳印認為，投資“七分是理念，三分是觀點”，在某一個時期內(nèi)對市場看多還是看空并不重要，重要的是要有一套適合自己的方法和理念，可以應(yīng)對不同的市場。“我的風格相對穩(wěn)健，很注重風險控制。而穩(wěn)健意味著要放棄很多機會，盡管也會損失一部分利潤，但避免了后面所承擔的風險。”
感性觀點理性定價
“投資是科學還是藝術(shù)？我覺得是二者的結(jié)合，感性的觀點，理性的定價?！?/span>
吳印2006年研究生畢業(yè)后就在萬家基金任行業(yè)研究員，一入行就趕上了大牛市，基金行業(yè)也處在一個人心思動的浮躁期。在“人人都是股神”的時代，吳印深知“授人以魚不如授人以漁”的道理，任研究員的這段經(jīng)歷給他提供了不斷試錯的機會，并逐步建立起完善的投資理念體系。
看準大方向、研究驅(qū)動投資、強調(diào)風控，是吳印長期以來遵守的投資三準則。吳印稱自己非常喜歡看歷史書籍，習慣拉長時間坐標來看待問題。他對待股市的態(tài)度也是如此，更多地關(guān)注中長期而非短期變化。他解釋說：“投資要有大局觀，這是最核心的問題?？礈蚀蠓较蛉ネ顿Y，往往能夠四兩撥千斤，比如我很關(guān)心一個階段國內(nèi)、國際能夠影響股市的重要消息，近期對未來大格局有影響的就是三中全會。”
在精選股票方面，吳印也是堅持把握大方向的準則?！袄麧櫾鏊俸苤匾髽I(yè)本身更重要，機制、團隊、治理水平、文化、股權(quán)結(jié)構(gòu)等，這些最終都會反映到企業(yè)業(yè)績上。”
“一個企業(yè)是否值得投資，可能真正核心的只有一兩點，而這最核心的部分并不是量化的內(nèi)容。對一個股票，往往是要先進行仔細的定性研究，最后才從報表去做定量研究。投資是科學還是藝術(shù)？我覺得是二者的結(jié)合，感性的觀點，理性的定價?！眳怯》Q。
吳印介紹，研究驅(qū)動投資也是萬家權(quán)益投研團隊一直以來堅持的，投資和研究始終堅持一體化，溝通充分且順暢。萬家旗下基金的股票持倉，整體呈現(xiàn)出持股集中、換手率不高的特點，吳印表示這離不開研究對投資的支持，核心是對企業(yè)的深入挖掘。
短期謹慎長期樂觀
“盡管短期A股市場存在風險集中釋放的壓力，但中長期來看，無論是改革紅利的存在，還是風險釋放后資金偏好的轉(zhuǎn)變，都有可能促發(fā)一個基礎(chǔ)更扎實的牛市?！?/span>
站在目前時點，遠眺A股未來，吳印的觀點可用四個字來概括——短空、長多。吳印指出，非標資產(chǎn)的快速膨脹，讓市場出現(xiàn)嚴重的風險收益錯配，也極大地扭曲了市場的收益率曲線，這種不正常的現(xiàn)象不會持久，市場規(guī)律將會自發(fā)糾正這種錯配。
在吳印看來，未來A股市場的主題將圍繞改革，任何改革都是既有益處又有成本代價的。三中全會公報表明了政府推進改革的決心，而股市是反映預(yù)期的，明年的行情或?qū)酚^。年底前的短期行情可能是風險進一步釋放的過程，此階段風險防范是第一要務(wù)。但目前權(quán)重股估值較低，指數(shù)調(diào)整幅度不會太大，但前期漲幅過大板塊的調(diào)整仍將持續(xù)。
針對年末與明年的市場，吳印仍然維持“大盤指數(shù)震蕩、結(jié)構(gòu)性分化”的觀點，主要原因在于前面談到的機會與風險并存。一方面，“去杠桿”有顯而易見的風險，短時間會給市場帶來劇烈沖擊；另一方面，風險的暴露會推動改革措施盡快落實，因此會對市場帶來中長期的正面預(yù)期。兩相交織，大盤震蕩、結(jié)構(gòu)分化的概率最大。
吳印認為，在金融行業(yè)壁壘被逐漸打破、政府著力推動利率市場化的背景下，目前相對偏緊的資金面導致利率上升趨勢明顯，一個鮮明的特征就是“錢荒”周期可能越來越短，對A股市場的沖擊也會加劇。偏緊的貨幣政策自下半年以來未曾實質(zhì)改變過，年底前流動性難有寬松空間。投資策略上，吳印建議以謹慎為主，控制倉位。
“盡管短期A股市場存在風險集中釋放的壓力，但中長期來看，無論是改革紅利的存在，還是風險釋放后資金偏好的轉(zhuǎn)變，都有可能促發(fā)一個基礎(chǔ)更扎實的牛市?！眳怯≌f，近年來，A股市場長期萎靡不振，但與此同時，其對資金的吸引力卻在逐漸增加。在風險充分釋放后，市場資源將會進行新一輪配置，扭曲的收益率曲線將逐步得到恢復，風險和收益也將逐步匹配，在這個過程中，A股市場就會凸顯其投資優(yōu)勢，從而吸引各類資金入場。
與此同時，改革紅利將在未來緩慢釋放，這對于以中國經(jīng)濟基本面為投資基礎(chǔ)的A股市場來說，也將是一個長期向上的巨大推動力。在風險釋放之后，市場將迎來一個時間較長、空間較大且基礎(chǔ)甚為堅實的牛市，股票型基金也將迎來新一輪發(fā)展機遇。萬家基金股票團隊將立足于長期穩(wěn)定優(yōu)秀的業(yè)績，積極推出符合投資者需求的產(chǎn)品，爭取抓住這次難得的發(fā)展機遇。
吳印，萬家精選基金經(jīng)理工學學士，經(jīng)濟學碩士。2006年加入萬家基金管理有限公司，從事證券投資和研究工作，歷任研究發(fā)展部行業(yè)分析師、基金經(jīng)理助理?，F(xiàn)任權(quán)益部副總監(jiān)，萬家行業(yè)優(yōu)選股票基金（LOF）基金經(jīng)理、萬家精選股票基金基金經(jīng)理。
（數(shù)據(jù)來源：證券時報）