2013-01-22 | 聚焦萬家
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報告期內(nèi)基金的投資策略和運作分析
四季度宏觀經(jīng)濟出現(xiàn)了小幅回升,但是經(jīng)濟的回升動力依然不足。CPI在四季度也出現(xiàn)小幅上行,但是幅度有限,對債券沒有形成很大壓力。資金面方面,央行依然采取逆回購方式來平滑資金,基本處于相對寬松狀態(tài)。債券市場在經(jīng)歷三季度調(diào)整后出現(xiàn)小幅上漲。
本基金在四季度操作上,由于對于市場趨勢判斷比較正確,及時增持部分短期融資券,獲得了較好的投資收益;并合理安排了資金的到期分配,很好應(yīng)對了基金規(guī)模的縮減;元旦前以較高收益率投放了部分銀行間逆回購及協(xié)議存款,獲得了較好的收益。
管理人對宏觀經(jīng)濟、證券市場及行業(yè)走勢的簡要展望
2013年一季度經(jīng)濟依然處于弱勢復(fù)蘇階段，CPI水平將會維持較低水平。預(yù)計央行將會繼續(xù)實行穩(wěn)健的貨幣政策，通過逆回購平滑資金面的波動，除開春節(jié)期間資金階段性較為緊張外，整體預(yù)計都會維持相對寬松的狀況。由于年初配置需求較為強勁，可能將會出現(xiàn)階段性供需失衡的狀況。整體而言，一季度債券市場大概率上將是機會大于風(fēng)險，但是上漲空間有限，配置性收益將會是主導(dǎo)。
基于以上的判斷，一季度我們將會在春節(jié)等回購利率相對較高節(jié)點實行中短期逆回購操作；維持短期融資券的配置比例；進一步加大協(xié)議存款的投放比例，以求獲得較好的投資回報率。