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未來公開市場操作力度和利率定位，將成為影響短期流動(dòng)性的最重要因素
央行昨日在公開市場開展了550億元7天期和1050億元28天期逆回購操作，中標(biāo)利率分別持平于3.35%和3.60%。本周二(18日)央行在公開市場開展了200億元7天期逆回購和550億元28天期逆回購操作，長期逆回購規(guī)模首次超越短期品種規(guī)模。
據(jù)此計(jì)算，本周公開市場凈投放1010億元。這也是央行連續(xù)三周凈回籠資金后的首度凈投放。央行上周從市場凈回籠80億元。
盡管昨日逆回購數(shù)量為自春節(jié)以來在周四單日操作規(guī)模新高，但也只是部分緩和了資金面緊張態(tài)勢(shì)，二級(jí)市場回購利率上行勢(shì)頭依舊。
昨日，shibor利率悉數(shù)上揚(yáng)，隔夜利率大漲50個(gè)基點(diǎn)至3.9992%，即將突破4%關(guān)口；7天利率增61個(gè)基點(diǎn)至3.9075%。同日，中國銀行間市場主要質(zhì)押回購加權(quán)利率在季末因素推動(dòng)下繼續(xù)大漲，其中隔夜品種維持約50個(gè)基點(diǎn)的漲幅，7天期在擴(kuò)大升勢(shì)后，與一天期仍存有近10個(gè)基點(diǎn)的利差。
周四早盤，銀行間資金面顯得特別緊張，資金價(jià)格飆漲，隨著央行公開市場逆回購操作規(guī)模的公布，資金緊張狀態(tài)稍有緩解。分析人士稱，考慮到臨近季末，機(jī)構(gòu)融出資金意愿將逐步降低，貨幣市場流動(dòng)性呈現(xiàn)略微趨緊的態(tài)勢(shì)。
“從近日隔夜和7天回購加權(quán)利率的倒掛來看，央行持續(xù)逆回購操作對(duì)未來資金面預(yù)期仍有較強(qiáng)支撐?！币患覈猩虡I(yè)銀行的交易員稱，流動(dòng)性緊張資金價(jià)格飆漲應(yīng)該是暫時(shí)。同時(shí)，7天期和28天期逆回購利率的持穩(wěn)，也在一定程度上抑制了二級(jí)市場同期回購升勢(shì)。未來公開市場操作力度和利率定位，將成為影響短期資金的最重要因素。
剛剛發(fā)布的《金融業(yè)發(fā)展和改革“十二五”規(guī)劃》中提出，增強(qiáng)公開市場操作引導(dǎo)貨幣市場利率的能力，推進(jìn)貨幣政策從以數(shù)量型調(diào)控為主向以價(jià)格型調(diào)控為主轉(zhuǎn)型。
上述交易員稱，逆回購從釋放流動(dòng)性的角度考量，基本上能夠替代降準(zhǔn)的作用，而且由于回購操作本身對(duì)于金融機(jī)構(gòu)的針對(duì)性較強(qiáng)，逆回購較降準(zhǔn)的針對(duì)性更強(qiáng)一些。而且當(dāng)前主要問題是寬松政策無法有效傳導(dǎo)到實(shí)體經(jīng)濟(jì)，而不是寬松程度不夠。所以，何時(shí)迎來降準(zhǔn)的最佳時(shí)點(diǎn)還需仔細(xì)考量。
（證券日?qǐng)?bào)）