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7日從中國(guó)證券金融公司相關(guān)負(fù)責(zé)人處獲悉，正在積極推進(jìn)的轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)資金來(lái)源有望進(jìn)一步擴(kuò)大，將在目前75億元資本金已經(jīng)到位的基礎(chǔ)上進(jìn)一步增資45億元，資本金將達(dá)120億元，這意味證券金融公司用于轉(zhuǎn)融資的資金規(guī)模將超過(guò)1200億元，可以有效地為市場(chǎng)注入資金。
證券金融公司有望通過(guò)借入次級(jí)債、商業(yè)銀行授信、發(fā)行公司債、發(fā)行短期融資券和同業(yè)拆借等多種形式為轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)籌措更多資金。公司計(jì)劃發(fā)債1000億元，首期200億元，近日即將啟動(dòng)。預(yù)計(jì)最早獲得轉(zhuǎn)融通試點(diǎn)資格的券商家數(shù)將超過(guò)十家。
對(duì)于籌集資金的多種渠道，該負(fù)責(zé)人表示，證券金融公司目前沒(méi)有任何負(fù)債，具備發(fā)行次級(jí)債的條件。證券金融公司正積極申請(qǐng)銀行同業(yè)拆借市場(chǎng)、銀行間債券市場(chǎng)的相關(guān)資格，“進(jìn)展非常順利，已經(jīng)得到相關(guān)部門(mén)的支持，如果這一渠道打通，將連接貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)，滿足證券投資領(lǐng)域的正常資金需求?！?/P>
市場(chǎng)人士表示，定向借入次級(jí)債和從債券市場(chǎng)籌資是目前較為簡(jiǎn)便、易行的融資方式，根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)估算，僅這二種方式可為轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)增加約500億元資金。
對(duì)于市場(chǎng)關(guān)注的首批開(kāi)展轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)試點(diǎn)的券商數(shù)量，該負(fù)責(zé)人透露，“轉(zhuǎn)融通試點(diǎn)并非行政許可審批，而是證券金融公司對(duì)券商之間的業(yè)務(wù)關(guān)系，只要券商準(zhǔn)備到位，我們將根據(jù)市場(chǎng)需要穩(wěn)妥有序地讓更多券商參與轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)”。他透露，最早獲得轉(zhuǎn)融通試點(diǎn)資格的券商家數(shù)或超過(guò)十家，而且“開(kāi)展轉(zhuǎn)融資和轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)的券商數(shù)量、范圍都會(huì)有所不同，不排除根據(jù)市場(chǎng)需要，盡快推出轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)，并以轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)為主，為市場(chǎng)注入新資金”。
目前，轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)的相關(guān)規(guī)則已起草完畢，近期將由證券金融公司、滬深交易所及中登公司發(fā)布。此外，本周轉(zhuǎn)融通第三輪測(cè)試即將結(jié)束，轉(zhuǎn)融通的業(yè)務(wù)技術(shù)準(zhǔn)備工作也基本完成，具備了近期推出轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)的條件。
前景廣闊 券商爭(zhēng)當(dāng)“領(lǐng)頭羊”
轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)的推出無(wú)疑對(duì)資本市場(chǎng)意義重大。從臺(tái)灣地區(qū)市場(chǎng)的歷史來(lái)看，在轉(zhuǎn)融通推出后，其融資融券規(guī)模大幅提高，更是大大增厚了證券行業(yè)的業(yè)績(jī)。臺(tái)灣主流證券公司的歷史數(shù)據(jù)表明，融資融券的規(guī)模與凈資產(chǎn)的比例均值高達(dá)70%左右，峰值為100%左右，不論是新增傭金收入還是利息收入都將快速增加，在這一領(lǐng)域投入頗多或資本規(guī)模雄厚的券商將會(huì)成為融資融券業(yè)務(wù)的最大贏家，并在融資融券業(yè)務(wù)領(lǐng)域迅速占據(jù)“領(lǐng)頭羊”地位。正因如此，大量券商正積極籌備轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)。
雖然融資融券業(yè)務(wù)推出初期，大量券商備用資金沉淀在賬戶上難以活用，但有部分券商透露，隨著融資融券業(yè)務(wù)規(guī)模的增大，擬增加用于融資業(yè)務(wù)的資金規(guī)模，“特別是如果市場(chǎng)出現(xiàn)一波較為持續(xù)的反彈或者反轉(zhuǎn)，兩融市場(chǎng)投資者對(duì)資金的需求就會(huì)以幾何級(jí)數(shù)增長(zhǎng)，這時(shí)候我們就會(huì)需要轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)來(lái)支持。”有券商融資融券業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示，預(yù)計(jì)未來(lái)市場(chǎng)融資需求的潛力非常大，且不可預(yù)知；對(duì)券商而言，從證金公司獲得轉(zhuǎn)融資資金更加方便快捷，也利于券商自有資金進(jìn)行更合理的調(diào)配。
融券標(biāo)的暫難放大 無(wú)需恐懼“賣空”
部分券商更是打起了“小算盤(pán)”。今年以來(lái)，多家券商發(fā)布公告申請(qǐng)?jiān)偃谫Y，如光大證券表示，公司目前的凈資本水平制約著公司創(chuàng)新業(yè)務(wù)的拓展，在國(guó)內(nèi)證券行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的大環(huán)境下，通過(guò)適當(dāng)規(guī)模的再融資來(lái)增加凈資本迫在眉睫。6月28日，宏源證券公告，公司于6月實(shí)施了非公開(kāi)發(fā)行方案，募集資金69.4億元；海通證券則是通過(guò)發(fā)行H股的方式實(shí)現(xiàn)了143.83億港元的募資計(jì)劃。國(guó)海證券、東北證券、國(guó)金證券和太平洋證券目前均已發(fā)布定增預(yù)案。
“從公告內(nèi)容不難看出，券商再融資主要是為了發(fā)展創(chuàng)新業(yè)務(wù)，而再融資操作起來(lái)有一定時(shí)間流程，如果時(shí)間緊張，還不如把原來(lái)準(zhǔn)備用于融資業(yè)務(wù)的資金轉(zhuǎn)去發(fā)展創(chuàng)新業(yè)務(wù)，然后轉(zhuǎn)融資做融資融券業(yè)務(wù)，這樣成本低、效率高?！比倘耸勘硎荆D(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)前景廣闊，1200億元的轉(zhuǎn)融資資金不愁花不出去。
面對(duì)進(jìn)入倒計(jì)時(shí)階段的轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)，市場(chǎng)解讀不一，有人認(rèn)為將更有利于賣空，在目前的市場(chǎng)下推出是否合適？事實(shí)上，綜合多方情況來(lái)看，轉(zhuǎn)融通推出初期融券標(biāo)的仍保持現(xiàn)有規(guī)模，多為藍(lán)籌股、績(jī)優(yōu)股，出現(xiàn)大規(guī)模賣空炒作的概率極低，而轉(zhuǎn)融資需求預(yù)計(jì)將遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于轉(zhuǎn)融券，有望對(duì)市場(chǎng)起到積極促進(jìn)作用。
分析人士表示，應(yīng)該看到目前A股市場(chǎng)的估值水平處在歷史較低水平，此時(shí)推出轉(zhuǎn)融通更有利于發(fā)展轉(zhuǎn)融資而非轉(zhuǎn)融券。此外，參照海外市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)及融資融券業(yè)務(wù)不難發(fā)現(xiàn)，融資規(guī)模將遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于融券規(guī)模。目前融資融券業(yè)務(wù)中，融資量占到成交量的88%，融券量的占比僅有12%。以融資融券余額來(lái)看，融資余額占比高達(dá)95%，融券余額僅為5%。因此，證金公司也預(yù)計(jì)，未來(lái)推出轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)后，轉(zhuǎn)融資需求將大于轉(zhuǎn)融券需求，有望對(duì)市場(chǎng)起到積極促進(jìn)作用。
此外，不少投資者擔(dān)憂轉(zhuǎn)融通推出后，轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)的開(kāi)展將放大賣空的力量，對(duì)市場(chǎng)造成負(fù)面壓力。據(jù)中國(guó)證券報(bào)了解，在轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)推出的初期融券標(biāo)的將難以放大，仍將維持在目前280余只標(biāo)的股的范疇之中，即僅有深證100及上證180成分股能用于融券賣空，而這些股票多為藍(lán)籌股及績(jī)優(yōu)股，出現(xiàn)業(yè)績(jī)重大改變或炒作虛高等賣空理由的概率較低，因此，理性分析，轉(zhuǎn)融通推出初期難以出現(xiàn)大規(guī)模賣空炒作。
（中國(guó)證券報(bào)）