(三)基金經(jīng)理工作報(bào)告
2006年三季度,證券市場保持了振蕩盤升的勢頭,雖然在7月中旬開始出現(xiàn)了調(diào)整,但是調(diào)整的時(shí)間和幅度都不明顯,體現(xiàn)了市場各方參與者的強(qiáng)烈信心。本輪行情上漲的內(nèi)在因素依然十分清晰,市場內(nèi)外充裕的流動(dòng)性和人民幣加速升值的預(yù)期是最核心的原因,而上市公司半年報(bào)整體業(yè)績出現(xiàn)了7%的增長則是直接的推動(dòng)力,與此同時(shí),股改效應(yīng)則逐漸遞減。此外,宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速增長,宏觀調(diào)控目標(biāo)基本實(shí)現(xiàn),后續(xù)繼續(xù)出臺(tái)緊縮政策的可能性在降低,這些都為上半年的上漲創(chuàng)造了良好的條件。分板塊來看,銀行和地產(chǎn)在經(jīng)過二季度的調(diào)整后卷土重來,成為領(lǐng)漲板塊,招行、萬科等行業(yè)龍頭漲幅較大,而有色金屬則由于國際市場商品價(jià)格的調(diào)整而風(fēng)光不在,其他的如機(jī)械制造、消費(fèi)等呈現(xiàn)穩(wěn)定上升的態(tài)勢。
公用事業(yè)行業(yè)表現(xiàn)穩(wěn)健,但由于盈利增長速度不能超出市場預(yù)期,并沒有超過市場平均水平。三季度,本基金跟蹤的巨潮公用事業(yè)100指數(shù)漲幅為-2.25%,而同期上證綜指漲幅為4.83%,深成指漲幅為0.59%,巨潮公用事業(yè)100指數(shù)走勢明顯弱于綜合指數(shù)。本基金凈值增長率為-2.01%。
展望四季度的行情,我們依然保持樂觀。首先,宏觀調(diào)控效果比較明顯,出臺(tái)進(jìn)一步緊縮政策的可能性較小。其次,上市公司三季度季報(bào)有可能保持中報(bào)的良好勢頭,使得投資者對2006年年報(bào)保持良好的預(yù)期。最后,股改完成后,上市公司大股東、管理層和二級市場流通股東利益逐漸趨于一致,由此帶來的對上市公司基本面持續(xù)的改善將顯現(xiàn)出來,整體上市、資產(chǎn)注入、管理層激勵(lì)等事件將層出不窮,為市場帶來新的機(jī)遇。此外,大量的新股發(fā)行也為市場帶來新的投資機(jī)遇。四季度我們的投資重點(diǎn)依然維持半年報(bào)的思路,主要是上游提供壟斷性服務(wù)和資源的上市公司,同時(shí)兼顧具有自主創(chuàng)新能力的制造性企業(yè)和品牌消費(fèi)類公司。針對公用事業(yè)的防御特點(diǎn)和牛市的市場氛圍,我們將有意識(shí)的提高組合的攻擊性,同時(shí)重點(diǎn)把握燃?xì)馑畡?wù)等基礎(chǔ)資源的定價(jià)機(jī)制改革、有線電視網(wǎng)絡(luò)數(shù)字化改造等機(jī)遇。
全文參見附件