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編者按：在經(jīng)濟增速有所放緩的背景下，經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金流量較大的行業(yè)具有更高的景氣度和抗風險能力，相關上市公司的業(yè)績含金量也就相對較高，彰顯運營環(huán)境的改善和經(jīng)營能力的提升。
截至7月31日15點，滬深兩市共有237家上市公司公布了中報，經(jīng)營性現(xiàn)金流合計達81.21億元，同比增長117.78%。據(jù)統(tǒng)計，家用電器 、食品飲料、房地產(chǎn)、采掘、醫(yī)藥生物等五大行業(yè)中期加權平均經(jīng)營性現(xiàn)金流量最高，均處于0.2元之上，本版今日特對上述行業(yè)分析解讀，并對其經(jīng)營性現(xiàn)金流較高的公司進行梳理，以饗讀者。
家用電器平均每股經(jīng)營現(xiàn)金流為0.77元
截至昨日，有237家上市公司已公布2012年中報，其中家用電器(申萬一級行業(yè))有7家上市公司公布中報。目前，家用電器行業(yè)累計經(jīng)營性現(xiàn)金流約24.63億元，每股經(jīng)營性現(xiàn)金流為0.77元，居申萬一級行業(yè)每股經(jīng)營現(xiàn)金流排行第一名。
具體來看，在已公布中報的7家家用電器上市公司中，有6家公司經(jīng)營現(xiàn)金流為正值，占行業(yè)內(nèi)已披露中報公司總數(shù)的85.71%。其中，海信電器每股經(jīng)營性現(xiàn)金流達1.61元，是行業(yè)內(nèi)已披露中報個股中每股經(jīng)營性現(xiàn)金流最為充足的公司。老板電器 (0.73元)、禾盛新材 (0.63元)和兆馳股份 (0.28元)等3只家用電器行業(yè)個股中期每股經(jīng)營性現(xiàn)金流均超0.2元。
從市場表現(xiàn)來看，據(jù)數(shù)據(jù)顯示，7月以來至今，老板電器(-4.69%)、兆馳股份(-5.4%)跑贏同期大盤。目前，老板電器最新收盤價為16.86元；兆馳股份最新收盤價為10.69元。
今年上半年，國內(nèi)白電行業(yè)出貨增速均有所放緩，行業(yè)內(nèi)主要公司增速逐步分化，長江證券表示，二季度家用電器行業(yè)整體業(yè)績?nèi)晕从忻黠@改善趨勢，不過在行業(yè)弱勢背景下龍頭企業(yè)優(yōu)勢得到進一步體現(xiàn)，行業(yè)業(yè)績分化愈發(fā)明顯。而隨著節(jié)能補貼的推出、政策影響效應的逐步增強，預計三季度行業(yè)終端出貨增速會有一定改善。另一方面考慮到原材料成本下滑對行業(yè)終端盈利帶來的正面影響，下半年行業(yè)整體盈利能力仍有一定的提升空間。維持推薦格力電器、老板電器、海信電器及三花股份 ，另考慮到美的電器股價已充分回調(diào)，給予“推薦”評級。
銀河證券則表示，經(jīng)濟不景氣以及需求不足，雖然對規(guī)模增長有所限制，但同時大宗原材料價格回落，有利于家電等中游制造企業(yè)盈利水平提升，家電企業(yè)利潤仍有較穩(wěn)定增長，給予行業(yè)“推薦”評級。
國金證券看好中報后到四季度的板塊相對收益，建議三季度在調(diào)整中增持家電的策略。8月仍是中報季，繼續(xù)重點推薦中報好估值低的公司：格力電器、兆馳股份、老板電器。
食品飲料平均每股經(jīng)營現(xiàn)金流為0.48元
截至昨日，有237家上市公司已公布2012年中報，其中食品飲料(申萬一級行業(yè))有5家公司公布中報。目前，食品飲料行業(yè)累計經(jīng)營性現(xiàn)金流為6.40億元，每股經(jīng)營現(xiàn)金流為0.48元，居申萬一級行業(yè)每股經(jīng)營現(xiàn)金流排行第二名。
在這5家已披露中報的食品飲料公司中，酒鬼酒、湯臣倍健、洽洽食品的中期歸屬母公司股東的凈利潤分別為26121.45萬元、17979.17萬元、10694.71萬元，成為目前該板塊凈利潤最多的前三甲。從經(jīng)營現(xiàn)金流來看，酒鬼酒的每股現(xiàn)金流達到0.93元，涪陵榨菜、洽洽食品、湯臣倍健的每股現(xiàn)金流分別為0.45元、0.41元和0.40，成為家用電器板塊經(jīng)營性現(xiàn)金流最充沛的個股。
從市場表現(xiàn)看，據(jù)數(shù)據(jù)顯示，7月以來，上證指數(shù)整體下跌5.47%，涪陵榨菜、佳隆股份分別跌1.24%和1.34%，表現(xiàn)強于大盤，新上市的湯臣倍健整體下跌8.96%，前期表現(xiàn)強勁的酒鬼酒下跌7.27%，洽洽食品同期跌幅達到6.06%，整體表現(xiàn)弱于大盤。
國泰君安認為，白酒板塊估值比價優(yōu)勢顯著，中報行情仍將演繹。預計2012年白酒板塊整體利潤增速將保持在50%左右，PEG不到0.5.8月中報行情加備貨旺季支撐，中報行情可期。白酒板塊超額收益加景氣回落擔憂，預計短期高位震蕩概率較大：年初來白酒板塊的高超額收益，及市場對行業(yè)景氣回落的擔憂，預計板塊短期高位震蕩的概率較大。長期看好大眾消費品，建議加配：建議加配對經(jīng)濟敏感度相對低的大眾品，重點推薦青島啤酒、伊利股份 ，增持南方食品 .
東方證券認為，在CPI下行，成本端可預見性平穩(wěn)或回落的行業(yè)、以及處于消費旺季的背景下，重點關注大眾消費類企業(yè)。如肉制品、乳制品和啤酒等行業(yè)。建議關注貴州茅臺、五糧液 、瀘州老窖 、水井坊 、洋河股份等白酒類公司的投資機會。
房地產(chǎn)平均每股經(jīng)營現(xiàn)金流為0.44元
截至昨日，有237家上市公司已公布2012年中報，其中房地產(chǎn)(申萬一級行業(yè))有11家公司公布中報。目前，房地產(chǎn)行業(yè)累計經(jīng)營性現(xiàn)金流為44.03億元，每股經(jīng)營現(xiàn)金流為0.44元，居申萬一級行業(yè)每股經(jīng)營現(xiàn)金流排行第三名。
在這11家已披露中報的房地產(chǎn)公司中，陸家嘴 、重慶實業(yè)、濱江集團的中期歸屬母公司股東的凈利潤分別為41204.83萬元、9411.46萬元、8513.46萬元，成為目前該板塊凈利潤最多的前三甲。從經(jīng)營現(xiàn)金流來看，濱江集團的每股現(xiàn)金流達到1.66元，陸家嘴、萊茵置業(yè)、萬通地產(chǎn)的每股現(xiàn)金流分別為0.97元、0.42元和0.38，成為房地產(chǎn)板塊經(jīng)營性現(xiàn)金流最充沛的個股。同時，臥龍地產(chǎn) 、渝開發(fā)、嘉凱城、豐華股份等4家公司的每股經(jīng)營性現(xiàn)金流為負值。
從市場表現(xiàn)看，據(jù)數(shù)據(jù)顯示，7月以來，上證指數(shù)整體下跌5.47%，華麗家族在大盤疲弱的背景下，逆市大漲15.86%，成為該板塊表現(xiàn)強勁的個股。其他個股整體表現(xiàn)弱于同期大盤，臥龍地產(chǎn)、重慶實業(yè)、豐華股份的跌幅均超過15%。
申銀萬國認為，過去，對地產(chǎn)股投資一直是資源品投資邏輯，量增小漲，價增大漲，板塊同漲同跌；近兩年給投資者的教訓是，地產(chǎn)公司也要學會“存貨管理”“成本控制”“產(chǎn)品定位”。建議投資者在業(yè)績確定條件下尋找未來能不斷長大的企業(yè)，他們將在行業(yè)復蘇中抓住轉(zhuǎn)型機會，進一步發(fā)揮核心競爭力。建議關注兩條主線：規(guī)模成長，推薦保利地產(chǎn)、萬科A、招商地產(chǎn) 、首開股份 ；專業(yè)成長，推薦華夏幸福 、世聯(lián)地產(chǎn) .
安信證券認為，房地產(chǎn)板塊中，龍頭公司2012年的業(yè)績鎖定性很強，加上上半年銷售持續(xù)好轉(zhuǎn)以及早先的積累，2013年業(yè)績也有了較好的基礎；部分二線公司2012年業(yè)績正增長的概率很大，2013年的業(yè)績增速雖然尚不明朗，但處于進一步改善的趨勢中。首選業(yè)績鎖定性強、估值優(yōu)勢明顯、競爭優(yōu)勢全面的公司，包括龍頭公司萬科、保利地產(chǎn)、金地集團、招商地產(chǎn)，以及榮盛發(fā)展 .
采掘業(yè)平均每股經(jīng)營現(xiàn)金流為0.30元
截至昨日，有237家上市公司已公布2012年中報，其中采掘業(yè)(申萬一級行業(yè))有2家上市公司公布中報。目前，采掘業(yè)累計經(jīng)營性現(xiàn)金流約為7.47億元，每股經(jīng)營現(xiàn)金流為0.30元，居申萬一級行業(yè)每股經(jīng)營現(xiàn)金流排行第四名。
這兩家已披露中報的上市公司為露天煤業(yè) 、昊華能源。露天煤業(yè)中期歸屬母公司股東的凈利潤為73276.55萬元，每股經(jīng)營現(xiàn)金流為0.21元；昊華能源中期歸屬母公司股東的凈利潤為67408.72萬元，每股經(jīng)營現(xiàn)金流為0.39元。
從市場表現(xiàn)看，據(jù)數(shù)據(jù)顯示，露天煤業(yè)最新收盤價為13.22元，昨日漲跌幅為-2.79%，7月以來累計漲跌幅為1.07%；昊華能源昨日最新收盤價為12.88元，漲跌幅為-7.14%，換手率為1.84%。
采掘行業(yè)昨日漲跌幅為-1.97%，7月以來累計漲跌幅為-3.91%，強于同期大盤-5.47%的表現(xiàn)。
采掘業(yè)是國民經(jīng)濟的基礎性產(chǎn)業(yè)，目前我國93%的能源、80%的工業(yè)原料、70%的農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料來自于采掘業(yè)產(chǎn)品。采掘業(yè)的發(fā)展為各個部門提供了豐富的礦物原料，對國民經(jīng)濟發(fā)展起到了支撐作用。
德邦證券表示，采掘業(yè)中長期仍然以防御性較好、資源稀缺、下游需求穩(wěn)定以及明年越南的無煙煤出口量大幅減少帶來供給缺口的無煙煤子板塊，重點關注擁有高品質(zhì)無煙煤資源，亞美大寧復產(chǎn)帶來明年業(yè)績增長確定、以及具有估值優(yōu)勢的蘭花科創(chuàng)和具有集團整體上市預期的陽泉煤業(yè) .
中金公司表示，短期對行業(yè)維持謹慎，利用調(diào)整布局節(jié)能環(huán)保、戰(zhàn)略性資源等主題性品種。在趨勢性機會難尋的背景下，建議繼續(xù)關注具有政策支持及長期發(fā)展前景的節(jié)能環(huán)保、戰(zhàn)略性資源等主題性品種，包括廈門鎢業(yè)、章源鎢業(yè) (目前鎢基本面較弱，但中長期增長潛力較大，且國家對鎢的收儲是未來發(fā)展趨勢)，格林美 (節(jié)能環(huán)保與循環(huán)經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)有望迎來政策密集出臺期，近期停牌)，若復牌后顯著回調(diào)，建議逢低吸納。黃金方面走勢存在不確定，基本金屬多將維持弱勢，但若政策放松大幅加碼或海外繼續(xù)量化寬松(目前看來機率不高)，則可參與黃金股中的山東黃金、中金黃金 、紫金礦業(yè) A、和辰州礦業(yè) ，以及基本金屬股的江西銅業(yè) A、馳宏鋅鍺 、中金嶺南等的交易性機會。
醫(yī)藥生物平均每股經(jīng)營現(xiàn)金流為0.24元
截至昨日，有237家上市公司已公布2012年中報，其中醫(yī)藥生物(申萬一級行業(yè))有15家上市公司公布中報。目前，醫(yī)藥生物累計經(jīng)營性現(xiàn)金流約為10.74億元，每股經(jīng)營現(xiàn)金流為0.24元，居申萬一級行業(yè)每股經(jīng)營現(xiàn)金流排行第五名。
具體來看，在已公布中報的15家醫(yī)藥生物上市公司中，有13家公司每股經(jīng)營現(xiàn)金流為正值。其中上海凱寶 (0.57元)、雙鷺藥業(yè) (0.49元)、博雅生物 (0.46元)、海思科 (0.42元)、山大華特 (0.40元)、西南藥業(yè) (0.38元)每股經(jīng)營現(xiàn)金流在0.30元以上。
從市場表現(xiàn)來看，據(jù)數(shù)據(jù)顯示，7月以來，上海凱寶、信邦制藥漲幅較為明顯。上海凱寶最新收盤價為25.00元，昨日上漲1.21%，7月以來累計漲幅為12.11%；信邦制藥最新收盤價為18.69元，昨日上漲5.30%，7月以來累計漲幅為2.19%。
目前在中國人口老齡化加速、城鎮(zhèn)化率快速提高、疾病譜變化明顯、醫(yī)藥注冊結構不斷優(yōu)化等因素作用下，天風證券表示，未來五年，預計行業(yè)的收入和利潤增速將在15%-25%區(qū)間內(nèi)運行。
對于下半年醫(yī)藥生物的投資策略，天風證券表示要從六條主線關注醫(yī)藥行業(yè)的投資機會：1。高端專科用藥龍頭、儲備重磅藥品的企業(yè)，如恩華藥業(yè)；2。受益行業(yè)整合、行業(yè)政策扶持明顯的龍頭企業(yè)，如爾康制藥 ；3。政策鼓勵，無邊界擴張企業(yè)，如通策醫(yī)療；4。細分市場空間大，競爭穩(wěn)定的企業(yè)，如凱利泰 ；5。藥品生產(chǎn)企業(yè)少，且空間大的生物制藥類公司，如長春高新；6。行政壁壘高的企業(yè)，如紅日藥業(yè) .
2012年1至4月，醫(yī)藥制造行業(yè)累計實現(xiàn)收入4930.25億元，累計同比增長20.55%；利潤方面，2012年1至4月年全行業(yè)實現(xiàn)利潤總額470.38億，累計同比增長15.75%。行業(yè)在營業(yè)收入增速放緩的同時利潤空間出現(xiàn)了提升。
對此，華泰證券表示看好能夠較好的適應和化解醫(yī)改壓力，或者能夠充分抓住醫(yī)改，特別是公立醫(yī)院改革帶來的新市場、新需求的企業(yè)。具體來說，看好以下五類股票：1、受益于行業(yè)“量”增“價”底，集中度提升：科倫藥業(yè) 、雙鶴藥業(yè)；2、對銷售終端控制力較強的創(chuàng)新型藥企：恒瑞醫(yī)藥、恩華藥業(yè)和人福醫(yī)藥 ；3、品牌和資源型中藥公司：片仔癀 、同仁堂 、云南白藥 、千金藥業(yè)和東阿阿膠；4、醫(yī)療器械受益于大醫(yī)院購買沖動、GMP改造和產(chǎn)品升級：理邦儀器 、東富龍和利德曼；5、自下而上挖掘的品種：紫光古漢和ST金花。
（證券日報）