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今年以來，中國公司出海并購的大戲輪番上演。繼7年前收購優(yōu)尼科鎩羽而歸之后，中海油再度出手北美油氣市場，擬以151億美元收購加拿大尼克森能源公司。中石化集團、中信證券、萬達等行業(yè)龍頭也紛紛拋出大手筆的海外并購計劃。此外，金亞科技收購哈佛國際100%股份已正式完成，創(chuàng)業(yè)板海外并購成果漸顯。
“我14年的審計咨詢從業(yè)生涯有個分水嶺，前7年主要為海外資本來華投資提供服務(wù)，后來主要為中國公司海外并購提供咨詢和審計?！睍嫀熗踅∶裾f。他的職業(yè)生涯或許能夠反映中國并購市場的發(fā)展趨勢，從“引進來”為主導(dǎo)到“走出去”的力量逐漸占據(jù)主流。
今年以來，中國公司出海并購的大戲輪番上演。繼7年前收購優(yōu)尼科鎩羽而歸之后，中海油再度出手北美油氣市場，擬以151億美元收購加拿大尼克森能源公司。中石化集團、中信證券、萬達等行業(yè)龍頭也紛紛拋出大手筆的海外并購計劃。此外，金亞科技收購哈佛國際100%股份已正式完成，創(chuàng)業(yè)板公司海外并購成果漸顯。
橄欖枝來了
今年以來，在國內(nèi)并購和外資并購明顯回落的背景下，海外并購的數(shù)量和金額卻逆勢上揚，甚至創(chuàng)出歷史新高。來自清科研究中心的數(shù)據(jù)顯示，上半年共完成海外并購60起，同比增長22.4%；涉及金額194.2億美元，同比增長23.8%，上半年交易金額折合人民幣超千億元。
商務(wù)部的相關(guān)數(shù)據(jù)也印證了這一趨勢。今年上半年，中國非金融類對外直接投資達354億美元，同比增長48%，而同期非金融類外商對境內(nèi)的直接投資同比下降3%。
“歐債危機成為中國公司向外擴張、購買資產(chǎn)的好時機?！焙商m外商投資局駐廣州首席代表芮湖在近日召開的以投資推介為主題的CEO圓桌會議上介紹，“在歐盟，很多優(yōu)質(zhì)公司仍然具有強大的技術(shù)實力，但在經(jīng)濟疲軟的情況下流動資金出了問題，又遭遇銀根緊縮，難以在銀行拿到貸款，這給中國公司的并購提供了契機?！彼f。
在這次圓桌會議上，記者了解到，作為一個官方機構(gòu)，荷蘭外商投資局正致力于展示郁金香和風車的魅力，其深層次的目的是促進中國企業(yè)到當?shù)貏?chuàng)建“歐洲總部”，或者進行兼并收購，這也折射出發(fā)達經(jīng)濟體對于華商投資的態(tài)度正在發(fā)生變化。
對于從事跨國并購相關(guān)業(yè)務(wù)的王健民及其同行而言，目前正迎來新一輪建功立業(yè)的好時機。與中國公司以往在海外并購中遭遇重重阻力乃至鎩羽而歸的案例相比，在歐債危機背景下，歐洲國家樂于向中國公司拋出橄欖枝。
中國國家外匯管理局局長易綱日前也曾公開表示，如今許多歐美企業(yè)的市值大幅縮水，在他們?yōu)樯娑鴴暝臅r候，中國企業(yè)有很好的機會投資海外，海外監(jiān)管機構(gòu)也對中國資本更加友好。
喝彩與質(zhì)疑
歸納今年以來中國公司海外并購的規(guī)律，不難發(fā)現(xiàn)，無論是案例數(shù)量還是交易規(guī)模，資源類的海外并購仍然占據(jù)主角。以中石油、中海油等國資背景的企業(yè)為首，中國企業(yè)今年上半年共完成13起資源類并購交易，涉及金額134.16億美元，占海外并購總金額的69.1%。
ChinaVenture投中集團掌握的數(shù)據(jù)則顯示，2006年至今，能源及礦業(yè)出境并購交易完成案例141起，披露交易總規(guī)模高達4963億元人民幣。
同時，今年以來，海外并購也閃現(xiàn)出新亮點。投中集團分析師萬格表示：“在國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、消費升級拉動的背景下，中國企業(yè)出境并購的目標也逐漸由目前的資源為主轉(zhuǎn)向海外市場的技術(shù)與品牌，以尋求新技術(shù)的引入或產(chǎn)業(yè)鏈的補充?！逼渲?，工程機械領(lǐng)域頻頻上演的閃電收購尤為引人關(guān)注。
三一重工年初將普茨邁斯特收入麾下，近日又通過普茨邁斯特收購Intermix GmbH公司100%的股權(quán)。此外，徐工集團也以2.2億歐元總投資完成了對德國混凝土巨頭施維英52%控股權(quán)的交割，而濰柴集團收購法拉帝、柳工收購波蘭HSW工程機械事業(yè)部也已于今年陸續(xù)完成。
中國工程機械龍頭頻頻聯(lián)姻國際一流企業(yè)，也從側(cè)面反映出發(fā)達國家經(jīng)濟發(fā)展停滯，不少世界級知名企業(yè)出現(xiàn)資金流緊張，甚至斷鏈的局面。中金國際分析師佘煒超看好這一并購趨勢：“工程機械龍頭公司海外擴張的方式逐漸發(fā)展為內(nèi)生式與外延式并舉，未來在海外融資平臺的支持下，可能仍會有一系列資本擴張的動作?！?/P>
工程機械領(lǐng)域幾起大規(guī)模海外并購收官，成為業(yè)界津津樂道的話題，也引來了不少質(zhì)疑。例如，經(jīng)濟學家郎咸平就毫不留情地潑冷水，認為這些收購標的將成為“燙手山芋”?！笆澜缱畲蟮娜覚C械企業(yè)把大部分股權(quán)賣給了中國企業(yè)，這是周期性最強的行業(yè)，一旦經(jīng)濟陷入頹勢就難以收場，而中國企業(yè)支付的價格卻是天價?！崩上唐秸f。
針對海外并購，郎咸平在與證券時報記者交流時還表示，不應(yīng)只關(guān)注光鮮的案例，敗北的情況更值得深入研究。
天時地利
中國目前擁有約3.2萬億美元外匯儲備，相關(guān)部門正謀求投資高回報資產(chǎn)以對外匯儲備進行多元化管理。中國企業(yè)開展此次投資也得到了政府相關(guān)部門的鼓勵和支持。
易綱日前表示，外匯儲備狀況在過去一年內(nèi)非常平穩(wěn)，同時，對外投資方面的發(fā)展空間已變得相當巨大，當前的國際經(jīng)濟金融形勢為國內(nèi)企業(yè)提供了良好的海外并購機會。易綱還強調(diào)，當中國面臨大量投資海外的機會，企業(yè)必須考慮投資回報、成本和現(xiàn)金流的問題。
記者注意到，中國企業(yè)在海外的攻城略地也陸續(xù)獲得金融資本的支持。例如，今年上海成立的“賽領(lǐng)國際投資基金(Sailing Capital International)”，母基金規(guī)模高達500億元人民幣(約合80億美元)。根據(jù)安排，這一國際投資基金旨在幫助境內(nèi)企業(yè)的海外投資并購，為之提供商業(yè)化、市場化的操作平臺及專業(yè)化的投融資綜合服務(wù)，并通過企業(yè)海外投資積極推動人民幣跨境流動。
值得注意的是，雖然中央要求“金融資本支持實體經(jīng)濟”、鼓勵企業(yè)走出去，但歐債危機使全球經(jīng)濟壓力增大，中國同樣遭遇經(jīng)濟增長減速問題，上市公司也不可能獨善其身。造紙印刷、機械設(shè)備等領(lǐng)域上市公司相關(guān)負責人近日在接受記者采訪時均表示，相關(guān)行業(yè)的發(fā)展已受到外部經(jīng)濟環(huán)境的影響，暫無外延擴張和并購的打算，目前以穩(wěn)健增長作為上市公司的主要目標。
結(jié)合7月以來海外并購的活躍程度判斷，上半年以來中國公司頻頻揚帆出海的局面，下半年在各方推動下或?qū)⒌靡匝永m(xù)。不過，相關(guān)公司海外并購的計劃能否順利實施，仍然具有很多不確定性，最終的是非成敗也并非一朝一夕可下結(jié)論。短期而言，海外收購消息公布后，上市公司股價表現(xiàn)各有千秋，其中近期宣布海外收購的中信證券及中海油，就因為高溢價等原因遭遇市場的負面回應(yīng)。
（證券時報網(wǎng))