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西班牙從歐元區(qū)獲得千億歐元銀行業(yè)援助承諾，讓西班牙政府、七國集團(tuán)以及國際貨幣基金組織(IMF)都拍手叫好，全球金融市場也是“漲”聲相迎。不過，這樣似曾相識的應(yīng)急方案可能并不能從根本上扭轉(zhuǎn)當(dāng)前歐元區(qū)的嚴(yán)峻債務(wù)形勢。本周日，希臘將迎來第二輪大選，其結(jié)果將考驗(yàn)歐元區(qū)能否繼續(xù)完整地存續(xù)；與此同時(shí)，繼西班牙成為歐元區(qū)第四個(gè)尋求外部援助的成員國之后，歐元區(qū)第三大經(jīng)濟(jì)體意大利開始成為市場新的擔(dān)憂。
意大利或成“下一個(gè)西班牙”
盡管各國政府和金融市場對于西班牙銀行獲得援助紛紛表示歡迎，但大多數(shù)分析人士仍對這一救急的方案持謹(jǐn)慎看法。此次從歐元區(qū)獲得至多1000億歐元資金援助，也讓西班牙成為事實(shí)上第四個(gè)因?yàn)閭鶆?wù)危機(jī)而向其他國家尋求援助的歐元區(qū)成員。
瑞銀的分析師認(rèn)為，上周末西班牙與歐元區(qū)達(dá)成的銀行援助協(xié)議，只是一劑止痛的膏藥，而不是治愈西班牙乃至歐元區(qū)債務(wù)頑疾的解藥，這樣的觀點(diǎn)在各大投行中頗具代表性。
諾獎得主斯蒂格利茨則指出，這次針對西班牙銀行業(yè)的援助方案是基于“巫術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)”，因?yàn)槠湓诒举|(zhì)上是先讓西班牙政府救助本國銀行業(yè)，然后又讓這些銀行在接下來救助政府，即為政府的國債發(fā)行買單。
反倒是西班牙最終被迫尋求外援的事實(shí)，讓歐元區(qū)第三大經(jīng)濟(jì)體意大利開始感受到了更大的壓力。市場上開始有更多的人擔(dān)心，意大利會成為“下一個(gè)西班牙”，不得不尋求外部援助。周一的歐洲市場，意大利10年期國債收益率在5.7%附近的高位運(yùn)行。
意大利不像西班牙那樣有房地產(chǎn)泡沫問題，但其債務(wù)問題也很突出，意大利的負(fù)債超過2萬億歐元，超過西班牙的兩倍，債務(wù)占GDP比重逼近120%，這一比例在發(fā)達(dá)國家中僅次于希臘和日本。意大利財(cái)政部每個(gè)月得發(fā)行超過350億美元的國債，超過歐元區(qū)三個(gè)最小國家塞浦路斯、愛沙尼亞及馬耳他的年度GDP.
糟糕的經(jīng)濟(jì)形勢，令意大利的債務(wù)難題更加難以解決。十多年來，意大利的經(jīng)濟(jì)增長一直低于歐盟平均水平。意大利經(jīng)濟(jì)已在去年第四季度重新回到衰退。11日公布的數(shù)據(jù)顯示，意大利經(jīng)濟(jì)第一季度繼續(xù)下滑，首季GDP環(huán)比萎縮0.8%，同比萎縮1.4%。意大利央行預(yù)計(jì)，今年全年該國經(jīng)濟(jì)將萎縮1.5%左右，經(jīng)合組織預(yù)計(jì)的萎縮幅度更達(dá)到1.7%。
希臘選情依然撲朔迷離
花旗的分析師表示，意大利長期內(nèi)都將面臨債務(wù)增加的難題，該國在未來某一時(shí)點(diǎn)很可能需要?dú)W洲央行、歐元區(qū)穩(wěn)定基金以及IMF采取某種形式的干預(yù)舉措。
市場對于意大利的信心幾何，最快在本周三和周四就將看出端倪。屆時(shí)，意大利將發(fā)行至少數(shù)十億歐元的國債，市場反應(yīng)引人關(guān)注。
除了西班牙和意大利，眼下歐元區(qū)還要面對一個(gè)更現(xiàn)實(shí)的考驗(yàn)：希臘選舉。本周日也就是17日，希臘將迎來第二輪大選。盡管此前希臘保守黨派曾短暫重獲民調(diào)支持的領(lǐng)先地位，但該國目前的選情仍撲朔迷離。最新民調(diào)現(xiàn)實(shí)，反對國際援助的左翼黨派最新的支持率再度領(lǐng)先，這增大了希臘很快被“斷供”并退出歐元區(qū)的風(fēng)險(xiǎn)。
據(jù)湯森路透報(bào)道，6月1日進(jìn)行的一項(xiàng)民調(diào)顯示，反對國際援助方案的希臘左派政黨聯(lián)盟的支持率再度領(lǐng)先。而在另一項(xiàng)調(diào)查中，支持國際援助的保守黨派與左翼黨派的支持率也不相上下。支持援助條款的最大黨派新民主黨的支持率為22.7%，而左派政黨聯(lián)盟的支持率也有22%。希臘前總理帕潘德里歐上周警告說，希臘政府的現(xiàn)金還有幾周就會耗盡，當(dāng)前希臘正處在“生死攸關(guān)”的時(shí)期。
左派政黨聯(lián)盟領(lǐng)導(dǎo)人齊普拉斯已表示，如果他的政黨贏得選舉并組建政府，他將廢除希臘已經(jīng)與國際債權(quán)人簽署的援助協(xié)議，以結(jié)束嚴(yán)厲財(cái)政緊縮給希臘帶來的困境。
盡管從法律上講，希臘并不會被“逐出”歐元區(qū)，但如果該國拒絕執(zhí)行歐盟和IMF制定的緊縮條款，該國可能面臨“斷糧”。歐盟消息人士已透露，如果希臘要廢除援助協(xié)議，可能促使歐元區(qū)和IMF暫停對該國支付援助，并坐視希臘在9月之前違約。換句話說，盡管希臘可能不會在法律意義上被迫退出歐元區(qū)，但該國政府和銀行業(yè)可能將無法獲得外部資金。
也正因如此，此次希臘的再次選舉才如此受關(guān)注。希臘新民主黨領(lǐng)導(dǎo)薩馬拉斯就表示，17日的投票不僅僅是一次選舉，而是希臘民眾就是否脫離歐元區(qū)進(jìn)行的全民公決。對1999年成立的歐元區(qū)而言，這也將會是一大挑戰(zhàn)。
（上海證券報(bào)）