投資理財如同行軍作戰(zhàn)，需要有戰(zhàn)略規(guī)劃，只知道跟在市場后面亦步亦趨者將難有大作為。
2011年股票基金折戟沉沙，而固定收益基金卻在四季度隨著債市啟動有漸入佳境之勢。不過，盡管債市上漲趨勢較為明確，但不同類別的固定收益基金在具體的投資細分方向上有所不同，其不同的風(fēng)險收益特征在投資布局上很值得細細思量。根據(jù)宏觀經(jīng)濟周期由滯脹到衰退的演進規(guī)律，當前投資者可按照“貨幣基金—純債基金及增強收益?zhèn)稹庞脗鸺翱赊D(zhuǎn)債基金”的基本順序，有意識地對固定收益基金進行細分品種的投資戰(zhàn)略布局。
去年10月以來的債市上漲，并非只是短暫反彈，更有可能是新一輪債市回暖周期的啟動。遵循“經(jīng)濟向下—政策放松—債市向好”的投資邏輯，未來債券市場繼續(xù)震蕩上漲是大概率事件。著眼中長期行情，目前股市和債市兩類資產(chǎn)估值都較為合理，而債券的投資機會相對更確定些。
統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明，債市極少出現(xiàn)持續(xù)時間很短的小周期波段，因為債市受趨勢性因素的影響要大于短期因素。債市整體走弱或走強一般都具有較強持續(xù)性。一般情況下，債市比股市要提前反應(yīng)，債券牛市出現(xiàn)一段時間之后，股市的投資機會同樣值得期待，因為在債市上漲末期，資金開始騰挪回流進入股市，從而推動股票上漲。要應(yīng)對當前這樣的市場形勢，投資者進行資產(chǎn)配置組合時不僅需注重防守性，還要不失靈活性?！柏泿呕稹儌鸺霸鰪娛找?zhèn)稹庞脗鸺翱赊D(zhuǎn)債基金”的分步驟投資布局，就是一個在債市趨勢性上漲中能夠精耕細作、把握攻守先機的戰(zhàn)略規(guī)劃。
在固定收益品種中，貨幣基金作為2011年唯一整體正收益的大類基金，A級基金平均業(yè)績?yōu)?.48%，B級基金平均業(yè)績?yōu)?.69%，其較好收益目前仍具一定可持續(xù)性，可為投資者保全實力并充當現(xiàn)金管理工具。但貨幣基金畢竟缺乏進攻性，所以還需逐步轉(zhuǎn)移配置債券基金。
從歷史經(jīng)驗看，在通脹和經(jīng)濟雙降初期，債券市場先于股票市場走好，利率債比信用債表現(xiàn)更好，高等級信用債比中低等級信用債表現(xiàn)更好。追求穩(wěn)健的投資者目前可以多投資純債型基金或增強收益?zhèn)?。不過就未來較長時間看，信用債基金更被市場寄予厚望。國債等品種自下調(diào)存準率后收益率呈下行態(tài)勢，信用債收益率與利率產(chǎn)品利差仍處于歷史高位，從利差收窄角度而言，信用債被增持的想象空間更大。而將來一旦債市行情向股市行情縱深轉(zhuǎn)移，兼具債性與股性雙重優(yōu)勢的可轉(zhuǎn)債基金自然成為當仁不讓的固定收益投資產(chǎn)品了。
時下投資者不妨多關(guān)注整體固定收益投資能力突出、投研管理團隊穩(wěn)定且經(jīng)驗豐富的基金公司旗下產(chǎn)品，如固定收益投資團隊成員平均從業(yè)年限達到12年的匯添富基金旗下的信用債基金和可轉(zhuǎn)債基金等，從而強化自己的固定收益戰(zhàn)略投資組合。
（證券時報）