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一系列跡象顯示，目前經(jīng)濟(jì)緊縮預(yù)期接近次貸危機(jī)爆發(fā)后。
資金分兩步走：第一步，資金緊縮，資金本身成為最重要的資產(chǎn)時(shí)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)只能靠邊站，只要能融得資金，財(cái)富滾滾而來；第二步，當(dāng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)下行到一定程度，實(shí)體企業(yè)對資金退避三舍，銀行無法找到可放貸的企業(yè)。
資金緊縮預(yù)期加深。今年4月份人民幣貸款增加6818億元，同比少增612億元，較一季度月均8200億元減少1382億元。
貸款銳減與票據(jù)融資增加相輔相成。央行最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，4月票據(jù)融資新增量跨越式發(fā)展，在2月份千億基礎(chǔ)上翻番到2407億元，占當(dāng)月6818億元貸款量的35%。與此同時(shí)，金融機(jī)構(gòu)利率下行，一季度金融機(jī)構(gòu)加權(quán)平均利率比2011年12月的8.01%降0.4個(gè)百分點(diǎn)至7.61%，利率上浮的比例提高了4.4個(gè)百分點(diǎn)至70.4%，而對應(yīng)的下浮和基準(zhǔn)利率的比例反而下降了4.4個(gè)點(diǎn)。皮之不存，毛將焉附，實(shí)體經(jīng)濟(jì)如此萎靡，銀行業(yè)斷難獨(dú)善其身。
資金的緊縮加上實(shí)體企業(yè)下行，使期貨市場已成一潭死水，很多交易者封刀旁觀。追蹤24種商品的標(biāo)普高盛商品指數(shù)(GSCI)下跌到去年12月底以來的最低點(diǎn)。而在過去10年，商品指數(shù)唯一的下跌年份是2008年，當(dāng)年全球經(jīng)濟(jì)陷入衰退。
資金緊張時(shí)的債務(wù)鏈、虛假貸款逐一曝光。此前，中國的鋼、銅等產(chǎn)品已經(jīng)成為金融產(chǎn)品，成為獲得融資的抵押品，與實(shí)體企業(yè)關(guān)系不大。越來越多的企業(yè)，對以錢生錢的游戲玩上了癮，把房地產(chǎn)、原材料等所有的資產(chǎn)變成抵押物，換取現(xiàn)金。據(jù)媒體報(bào)道，由于騙貸層出不窮，銀行已封殺江浙、福建地區(qū)的部分鋼貿(mào)商，20萬家鋼貿(mào)商處于最糟糕的時(shí)代，市場處于懸崖邊上。
鋼材低迷，鋼材貿(mào)易難以持續(xù)，鋼材搖身一變，成為資金來源。目前鋼貿(mào)商融資大概有五種模式：一是銀行動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押監(jiān)管貸款。即以鋼為質(zhì)押品，向銀行融資。銀行不懂鋼材品質(zhì)，或者鋼貿(mào)商有意重復(fù)抵押，成為風(fēng)險(xiǎn)之源；二是鋼貿(mào)商聯(lián)保。即鋼貿(mào)商之間形成一個(gè)擔(dān)保圈，風(fēng)險(xiǎn)在于，鋼貿(mào)商之間擊鼓傳花，甚至叫上幾個(gè)親朋好友成立企業(yè)進(jìn)駐同一家鋼貿(mào)市場，通過虛假增資、粉飾報(bào)表后互保，由保險(xiǎn)公司開立保險(xiǎn)向銀行貸款；三是鋼廠、鋼貿(mào)商、銀行三方合作。經(jīng)銷商和銀行約定把向鋼廠購買的貨物作為銀行貸款的質(zhì)押物，并向銀行交納一定比例的保證金，銀行在此基礎(chǔ)上支付貨款。大部分鋼廠都是有固定合作的鋼貿(mào)代理商，在某些鋼貿(mào)商跟鋼廠之間存在直接利益關(guān)系，貸款成為制造鋼材虛假需求的泡沫；四是銀行直接向鋼貿(mào)企業(yè)法定代表人發(fā)放個(gè)人貸款；五是民間借貸，近兩年盛行的高利貸無孔不入，在鋼貿(mào)市場同樣存在。
監(jiān)管部門注意到貿(mào)易融資風(fēng)險(xiǎn)。前不久，銀監(jiān)會(huì)對鋼貿(mào)企業(yè)的信貸問題就曾兩度發(fā)文提示風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)一份業(yè)內(nèi)的數(shù)據(jù)顯示，有4家銀行上海分行的鋼貿(mào)企業(yè)貸款余額占比接近20%，7家銀行的鋼貿(mào)企業(yè)承兌匯票占比過半。銀行業(yè)整體風(fēng)險(xiǎn)上升，有商業(yè)銀行基本停止了在滬鋼貿(mào)聯(lián)保業(yè)務(wù)以及民營擔(dān)保公司業(yè)務(wù)。銀行與鋼貿(mào)企業(yè)成為互相鉗制的鷸蚌，鋼貿(mào)企業(yè)情況越糟，銀行風(fēng)險(xiǎn)越大；銀行越緊張?jiān)绞諗?，鋼貿(mào)企業(yè)越差。
銅，成為另一種融資重要來源。國際上的銅庫存越來越少，中國的銅庫存越來越多。去年12月，中國進(jìn)口銅508942噸。由于中國經(jīng)濟(jì)增速減緩，銅進(jìn)口大于需求，上海期交所銅庫存量達(dá)到2002年中以來的新高。截至5月6日的一周，上期所銅庫存有所減少，到196627噸，2月中旬以來首次低于20萬噸。不囤積于期貨交易所、囤積于上海等地保稅倉庫中的“融資銅”數(shù)量也在直線上升。有業(yè)內(nèi)人士告知，在保稅區(qū)內(nèi)的融資銅已經(jīng)高達(dá)100萬噸左右。
進(jìn)口虧損，卻還在進(jìn)口，為什么？大規(guī)模進(jìn)口銅，一大目的是為了融資。
利用銅進(jìn)行質(zhì)押融資，借款人將所購銅材存入保稅區(qū)的倉庫后，由管理倉庫的倉儲(chǔ)公司出具記載存貨人信息及倉儲(chǔ)銅材的品種、數(shù)量、質(zhì)量等信息的倉單憑證，借款人再以倉單作為質(zhì)押物，向銀行辦理貸款。
鋼、銅貿(mào)易商需要如此之大的資金，實(shí)體從業(yè)者如此渴求現(xiàn)金，除了實(shí)體不景氣需要緩解沉重的資金壓力外，一些企業(yè)獲得資金后搖身一變，成為民間借貸從業(yè)者，他們從銀行融資以高利貸向民間放貸，成為食利階層。
去年盛行鋼貿(mào)、銅貿(mào)融資，窺一斑知全豹，實(shí)體經(jīng)濟(jì)下行、金融業(yè)享受厚利，錯(cuò)誤的激勵(lì)機(jī)制，讓越來越多的企業(yè)家、商人，成為高利貸從業(yè)者。他們以錢生錢，把所有的資產(chǎn)變成錢，成為黃世仁。
今年實(shí)體經(jīng)濟(jì)下行，這場紅了眼的賭博接近尾聲，實(shí)體企業(yè)下行骨瘦如柴，所有實(shí)體企業(yè)上的寄生蟲，遲早會(huì)餓死。經(jīng)濟(jì)如此緊縮，金融支持實(shí)體，方能闖過難關(guān)，一榮俱榮。
（每日經(jīng)濟(jì)新聞 ）