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本周起，諸多上海本地股漲勢(shì)勇猛，金山開發(fā)、中華企業(yè)、金豐投資、長(zhǎng)江投資等強(qiáng)勢(shì)上漲，而初步歸納其吸引資金追捧的應(yīng)該是“國(guó)資整合預(yù)期”。自2010年開始，上海國(guó)資每年的資產(chǎn)證券化步伐都在穩(wěn)步推進(jìn)，力度在全國(guó)領(lǐng)先。據(jù)悉，年初上海水產(chǎn)集團(tuán)已經(jīng)獲得國(guó)資委注資，以推動(dòng)旗下上市公司開創(chuàng)國(guó)際做大主業(yè)及實(shí)現(xiàn)整體上市目標(biāo)。不過國(guó)資專家分析指出，隨著大產(chǎn)業(yè)集團(tuán)相繼上市，未來上海國(guó)資的整合將更多集中在區(qū)縣國(guó)資、文化國(guó)資和金融國(guó)資三大領(lǐng)域。據(jù)悉，4月10日，上海市國(guó)資委召開了區(qū)縣國(guó)資監(jiān)管工作例會(huì)，而下周三，上海國(guó)資委將召開例會(huì)，屆時(shí)將釋放出何等信息，我們拭目以待。
2012年235億資產(chǎn)待證券化
本周上海本地股異軍突起。昨日，長(zhǎng)江投資漲停，該股已經(jīng)6連紅，股價(jià)啟動(dòng)以來漲幅達(dá)29%。金山開發(fā)更是拉出了第4個(gè)漲停，金豐投資也迎來第2個(gè)漲停。這一波上海本地股輪番上漲引發(fā)了資本市場(chǎng)對(duì)今年國(guó)資整合的強(qiáng)烈預(yù)期。
今年2月7日，上海市國(guó)資委召開2012年上海市國(guó)資國(guó)企工作會(huì)議上明確，在資本證券化方面，上海國(guó)資設(shè)定的目標(biāo)是：地方經(jīng)營(yíng)性國(guó)資證券化率從目前的34.7%提高到38%。事實(shí)上，在2010年整合大潮之后，去年上海國(guó)資證券化力度不減，2011年上海全市地方經(jīng)營(yíng)性國(guó)資證券化額度超過300億元，證券化率從去年初的30.5%提高到34.7%。尤其在企業(yè)集團(tuán)整體上市方面取得成果，上海建工、上汽集團(tuán)、上海交運(yùn)完成重組，上海城建整體上市獲證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)。此外，上海國(guó)資還完成了上港集團(tuán)、上實(shí)集團(tuán)所屬上海醫(yī)藥、光明食品集團(tuán)所屬上海梅林等12家上市公司的重大重組。
而按照上述口徑測(cè)算，今年將有超過235億元的證券化額度，也給予市場(chǎng)以預(yù)期。近日部分個(gè)股表現(xiàn)異?；钴S或許與此預(yù)期有關(guān)?！吧虾?guó)資整合力度一直走在前列，所以也受資本市場(chǎng)關(guān)注。而且上海國(guó)資的多元化經(jīng)營(yíng)這一大特征明顯，從而也給資產(chǎn)注入的種類帶來選擇空間，總體而言，上海國(guó)資整合有著很不錯(cuò)的資源。”國(guó)金證券財(cái)富中心分析師孫翀向記者表示。
而隨著越來越多的產(chǎn)業(yè)集團(tuán)相繼啟動(dòng)整體上市，由此剩下的待整合資產(chǎn)范圍也逐步縮小。盡管大部分重點(diǎn)集團(tuán)已基本走完整合程序或者已啟動(dòng)，但還是部分集團(tuán)存在資產(chǎn)尚未完全整體上市、或者存在業(yè)務(wù)進(jìn)一步整合空間。
2008 年，上海水產(chǎn)集團(tuán)通過其控制的上海遠(yuǎn)洋漁業(yè)借殼原華立科技，成為如今的開創(chuàng)國(guó)際，公司獲注遠(yuǎn)洋捕撈業(yè)務(wù)，但該集團(tuán)尚未實(shí)現(xiàn)整體上市，還有部分優(yōu)質(zhì)業(yè)務(wù)未注入公司。同時(shí)，開創(chuàng)國(guó)際的金槍魚捕撈能力提升明顯，同時(shí)存在產(chǎn)業(yè)鏈完善需求。據(jù)悉，水產(chǎn)集團(tuán)今年的口號(hào)之一就是“整體上市”。此外，如東方創(chuàng)業(yè)的大股東東方國(guó)際集團(tuán)尚余三分之二凈資產(chǎn)和三分之一主營(yíng)未入上市公司。而大股東曾承諾，在前次重組完成后30個(gè)月內(nèi)，將在完成業(yè)務(wù)梳理及不良資產(chǎn)剝離后，依據(jù)集團(tuán)整體上市戰(zhàn)略步驟，啟動(dòng)將未注入的部分資產(chǎn)的上市程序。
三大方向未來空間更大
回顧此前上海國(guó)資整合路徑，可見大部分重點(diǎn)集團(tuán)已經(jīng)步入“后整體上市時(shí)代”或者等待公司的是原有重組基礎(chǔ)上的“再次優(yōu)化”。而當(dāng)這一波浪潮過去，未來整合的方向似乎已逐步浮出水面，包括區(qū)縣國(guó)資、文化國(guó)資和金融國(guó)資三大領(lǐng)域?qū)⒃杏嗾稀昂脩颉薄?/P>
一位長(zhǎng)期研究上海國(guó)資的專業(yè)人士向記者表示，有些集團(tuán)公司遲遲不能整體上市，客觀上存在諸多原因?！昂芏嗉瘓F(tuán)公司都在努力，但是在項(xiàng)目的選擇等方面都存在難題，所以看上去進(jìn)展比較緩慢而已?！?/P>
當(dāng)然，其中一大原因則是政策因素。據(jù)了解，相對(duì)于大部分已經(jīng)整體上市“提速”或者完成的產(chǎn)業(yè)集團(tuán)，地產(chǎn)類業(yè)務(wù)的進(jìn)展無疑則受制于宏觀調(diào)控因素，再待注入業(yè)務(wù)中占了一定比例。值得期待的是，一旦樓市調(diào)控政策松緩，上述業(yè)務(wù)的整體上市才將啟動(dòng)。地產(chǎn)集團(tuán)就是一例。此前，地產(chǎn)集團(tuán)旗下的中華企業(yè)、金豐投資曾經(jīng)籌劃過重組，但后因調(diào)控問題而未能有進(jìn)一步深入。分析人士指出，考慮到房地產(chǎn)調(diào)控政策進(jìn)一步收緊可能性較低，未來可能存在一定緩解預(yù)期，因此前期跌幅較大的地產(chǎn)股未來預(yù)期已不會(huì)更差，因此任何放松跡象都有望給行業(yè)帶來提振?！翱紤]到行業(yè)因素和本身整合的雙重因素，使得這兩家公司相對(duì)國(guó)資整合題材更具看點(diǎn)。”孫翀表示。而近日金豐投資的表現(xiàn)也充分體現(xiàn)這一預(yù)期。
不過，長(zhǎng)期看，未來更大的“戲份”應(yīng)該在區(qū)縣國(guó)資、文化國(guó)資和金融國(guó)資的整合上。以區(qū)縣國(guó)資為例，盡管其整合預(yù)期一直存在，但隨著集團(tuán)企業(yè)整合逐步取得進(jìn)展，所剩整合標(biāo)的逐步減少，其預(yù)期也與日俱增，而歷來被寄予希望的金山開發(fā)等公司也在近日遭到資金熱捧。
這并非完全空穴來風(fēng)。今年2月17日，金山區(qū)召開區(qū)重點(diǎn)區(qū)域重點(diǎn)工作系列專題會(huì)之國(guó)資國(guó)企改革發(fā)展專題會(huì)議上，區(qū)委副書記、區(qū)長(zhǎng)李躍旗就指出，要推進(jìn)改制培育，通過引進(jìn)戰(zhàn)略投資者、增資擴(kuò)股等形式，進(jìn)一步推進(jìn)資產(chǎn)資本化、資本證券化。金山開發(fā)系金山區(qū)國(guó)資委下屬唯一上市平臺(tái)，目前金山區(qū)國(guó)資委所屬國(guó)有集團(tuán)公司2個(gè)，其他投資企業(yè)或機(jī)構(gòu)共計(jì)8 家，總資產(chǎn)合計(jì)71.2 億。
此外，上市公司亞通股份申崇航線水上運(yùn)輸業(yè)務(wù)受到長(zhǎng)江隧橋開通的嚴(yán)重沖擊，為確保住上市公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力，大股東崇明縣國(guó)資委，原計(jì)劃將亞通公司的全部資產(chǎn)進(jìn)行剝離，擬注入與崇明開發(fā)建設(shè)有關(guān)的資產(chǎn)。但由于擬注入的資產(chǎn)在運(yùn)作上存在政策上的障礙，所以對(duì)原預(yù)案進(jìn)行了調(diào)整，改為置入部分旅游酒店資產(chǎn)，但并不足以支撐其一個(gè)上市公司，因此，該公司未來資產(chǎn)重組力度應(yīng)該還很大。
此外，文化國(guó)資的整合或許將在未來擁有政策帶來的巨大機(jī)會(huì)。去年，百視通借殼廣電信息完成，良好的市場(chǎng)表現(xiàn)也讓文化國(guó)資的上市炙手可熱。加之未來文化產(chǎn)業(yè)大發(fā)展的“東風(fēng)”，這部分的整合力度有望在未來進(jìn)一步爆發(fā)。（上海證券報(bào)）