近年來(lái)，“定投”是個(gè)熱門詞，我自己和身邊的很多朋友都有做定投。但是，熊市時(shí)，定投給人的感覺并不輕松：每每看到前一筆新增投資又虧損，如同被“凌遲”般一次次承受痛苦。這樣接連的心理凌遲之苦，讓人無(wú)論用未來(lái)低點(diǎn)再投來(lái)解釋，還是用定投的令人失望來(lái)解釋，總之是忍不住要在磨人的低迷、虧損之時(shí)選擇斷供或贖回，從而得以暫時(shí)或永久地脫離苦海。
我們究竟應(yīng)該如何正視定投帶來(lái)的凌遲之苦，從而更好地利用定投的投資屬性獲利？我認(rèn)為，首當(dāng)其沖要做的就是結(jié)識(shí)定投的三個(gè)朋友：波動(dòng)、好收益和持續(xù)低迷。
波動(dòng)是定投的朋友。波動(dòng)往往會(huì)帶動(dòng)投資人的心跳起伏難安，但在基金定投中，一旦經(jīng)過(guò)理性分析我們就知道：波動(dòng)其實(shí)是幫助我們獲取收益的很重要的朋友。以下的例子可以直觀地說(shuō)明這一點(diǎn)。
假設(shè)現(xiàn)在有A、B、C、D四款基金產(chǎn)品可供我們選擇定投，投資次數(shù)都為六次。
A產(chǎn)品在投資期間內(nèi)收益率完全沒有波動(dòng)，六次投資所支付的價(jià)格都為1元，完成第六次投資后其定投收益率為0；B產(chǎn)品在投資期間內(nèi)以標(biāo)準(zhǔn)差衡量的價(jià)格平均波幅為8.9%，六次投資所支付的價(jià)格為1、0.9、1.1、0.9、1.1、1，由于在0.9元的價(jià)格上投資人購(gòu)買的份額為1.11，在1.1的價(jià)格上投資人購(gòu)買的份額為0.91，完成第六次投資后以1元結(jié)算的平均收益為1.07元，面臨與A產(chǎn)品同樣1元的平均成本，波動(dòng)令其最終收益率上升至0.7%；同樣的道理，C產(chǎn)品六次投資所支付的價(jià)格為1、0.8、1.2、0.8、1.2、1，其最終收益率可以達(dá)到2.8%；D產(chǎn)品六次投資所支付的價(jià)格為1、0.6、1.4、0.6、1.4、1，有更大波幅貢獻(xiàn)情況下其最終收益率更是能達(dá)到12.7%！
高點(diǎn)少買，低點(diǎn)多買——定投以一種完全智能的方式自然而然地遵循了對(duì)于投資獲利而言最為重要的投資規(guī)律。如果沒有波動(dòng)，定投相比一次性投資所具備的“成本攤薄”優(yōu)勢(shì)就無(wú)從體現(xiàn)。
好收益是定投更重要的朋友。雖然波動(dòng)能為定投帶來(lái)回報(bào)，但通過(guò)數(shù)據(jù)分析可知：波動(dòng)帶來(lái)的回報(bào)并不算多。想想看，面臨1元的平均成本，在從0.8元到1.2元如此大波動(dòng)的情形下，波動(dòng)帶來(lái)的收益率也不過(guò)只有2.8%。如果單純放大了波動(dòng)的作用，那我們很容易因?yàn)橛^察到市場(chǎng)指數(shù)波動(dòng)往往大于主動(dòng)基金波動(dòng)，而輕易得出定投于市場(chǎng)指數(shù)更有利的結(jié)論。
實(shí)際上，在基金行業(yè)整體年度超額收益近10個(gè)點(diǎn)，產(chǎn)品間業(yè)績(jī)差異動(dòng)輒20、30個(gè)點(diǎn)的情況下，基金產(chǎn)品通過(guò)更好的業(yè)績(jī)收益所貢獻(xiàn)的回報(bào)一定會(huì)遠(yuǎn)大于更大的市場(chǎng)波動(dòng)通過(guò)攤薄成本所帶來(lái)的回報(bào)。更好收益的產(chǎn)品在為定投投資人貢獻(xiàn)收益方面功不可沒。
持續(xù)低迷是定投最好的朋友。市場(chǎng)的持續(xù)低迷通常會(huì)令投資人感受到痛苦，那它怎么能夠是定投最好的朋友呢？這就需要我們認(rèn)清定投的每一個(gè)中間時(shí)點(diǎn)都同時(shí)扮演“兩種角色”：“歷史投資的檢驗(yàn)點(diǎn)”和“新投資的進(jìn)入點(diǎn)”。向前看，定投帶給投資人的感覺總是本文開篇所闡釋過(guò)的“凌遲之苦”，但如果向后看，事情就會(huì)反過(guò)來(lái)。
定投是一項(xiàng)必須從長(zhǎng)計(jì)議的投資。不談復(fù)利的力量，正常狀態(tài)下，人們每月的定投往往也就是收入的十分之一的樣子，如果希望用定投來(lái)彌補(bǔ)人生中重要的財(cái)務(wù)缺口，沒有十年、八年的考慮，幾乎注定達(dá)不成期望的結(jié)果。如果考慮的是持續(xù)五年以上的投資，那“新投資的進(jìn)入點(diǎn)”才是解讀定投投入過(guò)程更合理的角度。低點(diǎn)意味著以更低的價(jià)格進(jìn)行了又一次投資，倘若最終點(diǎn)位一樣，更低的投入成本其實(shí)意味著更好的回報(bào)。
舉例來(lái)看：從1997年到2002年，指數(shù)在六年間增長(zhǎng)了47.7%，年化6.71%，算是一個(gè)不錯(cuò)的周期。從直覺上看，如此的增長(zhǎng)市場(chǎng)下做定投應(yīng)該是賺錢的，但具體算下來(lái)，卻是虧了6.86%。正是因?yàn)橄葷q后跌，先期的快樂最終卻誘使我們承擔(dān)了過(guò)高的成本，使六年看上去賺錢市場(chǎng)中的定投，以階段性虧損而告終。
從這點(diǎn)上看，持續(xù)低迷使投資者可以以更長(zhǎng)時(shí)間、更多金額在低點(diǎn)進(jìn)行投資，一旦相對(duì)高點(diǎn)到來(lái)，定投投資人就能有更好的獲利。沒有持續(xù)低迷中的堅(jiān)持，也就錯(cuò)失了定投獲利的最大來(lái)源。
（來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)）