LOF產(chǎn)品自從2004年年底推出以來(lái)已近8年，形成了自己的特色，最大的特色之一就是跨市場(chǎng)套利機(jī)制，為投資者提供了一個(gè)低風(fēng)險(xiǎn)套利投資渠道。
從LOF套利投資來(lái)看，由于大部分LOF的成交并不十分活躍，給投資套利帶來(lái)一些不便的同時(shí)，也因成交不夠活躍經(jīng)常出現(xiàn)一些較高溢價(jià)或高折價(jià)的情況，給投資者帶來(lái)套利機(jī)會(huì)。
LOF套利必須耐心等待時(shí)機(jī)出現(xiàn)，掌握一些LOF套利規(guī)律。一般情況下，LOF的折溢價(jià)水平并不高，通常比較容易出現(xiàn)高折價(jià)或溢價(jià)的有以下四類(lèi)情況。
一類(lèi)是上市初期，類(lèi)似于國(guó)內(nèi)的新股易于被炒作，這個(gè)時(shí)期LOF比較容易出現(xiàn)高溢價(jià)。
第二類(lèi)是行情突轉(zhuǎn)時(shí)期，既有突然上漲時(shí)，又有突然下跌時(shí)，如2009年11月行情突然轉(zhuǎn)向大盤(pán)股上漲時(shí)，當(dāng)時(shí)一批跟蹤滬深300指數(shù)的基金高溢價(jià)。也有股市突然下跌中，LOF交易價(jià)格沒(méi)有及時(shí)反映出來(lái)，而出現(xiàn)高溢價(jià)的情況。
第三類(lèi)是LOF形式的QDII，由于QDII投資的是海外市場(chǎng)，海外市場(chǎng)和國(guó)內(nèi)市場(chǎng)交易時(shí)間不同，漲跌趨勢(shì)也相差很大，因此經(jīng)常出現(xiàn)連續(xù)高溢價(jià)或者高折價(jià)的現(xiàn)象，例如2012年5月和6月，多只QDII就連續(xù)出現(xiàn)高溢價(jià)的現(xiàn)象，甚至出現(xiàn)連續(xù)一個(gè)多月溢價(jià)率一直超過(guò)10%的現(xiàn)象，給投資者帶來(lái)持續(xù)的套利投資機(jī)會(huì)。
第四類(lèi)是出現(xiàn)分紅、核心重倉(cāng)股異動(dòng)、回本等情況時(shí)，2007年LOF高比例分紅時(shí)曾經(jīng)出現(xiàn)連續(xù)高溢價(jià)，最高曾經(jīng)溢價(jià)40%以上，帶來(lái)很多套利機(jī)會(huì)，2008年以后由于分紅比例減少，投資者對(duì)分紅的認(rèn)識(shí)提高，分紅對(duì)折溢價(jià)影響減少，但仍能給LOF交易價(jià)格帶來(lái)一些波瀾，帶來(lái)一些套利機(jī)會(huì)。此外，還有核心重倉(cāng)股如果有利好而漲停時(shí)，LOF容易受追捧而出現(xiàn)高溢價(jià)，核心重倉(cāng)股如遇到利空而跌停，LOF可能非理性大跌，也可能給投資者帶來(lái)一定投資機(jī)會(huì)；LOF在1元以下“潛水”一段時(shí)期后回本時(shí)，也可能出現(xiàn)異動(dòng)，一些投資者在保本價(jià)格賣(mài)出，從而帶來(lái)LOF的折價(jià)率上升。
除了耐心等待這樣的投資機(jī)會(huì)外，LOF套利還需要運(yùn)氣，特別是LOF套利并不是瞬間完成，而是需要有1到2個(gè)交易日的間隔，在這個(gè)間隔時(shí)期如果股市行情上漲，可能提高套利收益，如果是大跌則可能減少套利收益，甚至套利失敗。此外，LOF成交并不是很活躍，有時(shí)能否成交到足夠的量，也要看投資運(yùn)氣。
（來(lái)源：證券時(shí)報(bào)）