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證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)即將迎來新政。監(jiān)管層在此前與證券公司內(nèi)部溝通時(shí)，明確表示本月將發(fā)布放開券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的多項(xiàng)政策，將在風(fēng)險(xiǎn)控制合規(guī)的前提下，由券商自主決定設(shè)立營(yíng)業(yè)部的類型、區(qū)域和數(shù)量，并有望準(zhǔn)許投資者非現(xiàn)場(chǎng)開戶。大批以經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)為主的中小券商將面臨生存大考。
經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)有望大松綁
多家券商表示，今年以來，有關(guān)部門已就多個(gè)關(guān)于經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的文件征求行業(yè)意見并多次完善，包括《證券公司代銷金融產(chǎn)品管理規(guī)定(草案)》、《證券營(yíng)業(yè)部審批規(guī)定(草案)》和《證券公司客戶資金賬戶開立指引(草案)》等。多家券商證實(shí)，這些文件的定稿均將于本月正式公布。
業(yè)內(nèi)人士表示，從征求意見的草案來看，多項(xiàng)政策可謂直指經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的核心。在營(yíng)業(yè)部審批的新規(guī)中，監(jiān)管層擬將新設(shè)營(yíng)業(yè)部權(quán)力交給券商，券商只要符合管理風(fēng)控有效、持續(xù)合規(guī)經(jīng)營(yíng)等基本條件，支持券商自主決定擬設(shè)營(yíng)業(yè)部類型、設(shè)立區(qū)域以及數(shù)量。
這意味著自綜合治理以來一直因受限而緩慢擴(kuò)張的券商營(yíng)業(yè)部可以放開手腳。在綜合治理初期，證監(jiān)會(huì)停止對(duì)證券公司設(shè)立營(yíng)業(yè)部的審批，直到治理結(jié)束后，行業(yè)規(guī)范運(yùn)作水平提升，初步具備穩(wěn)步發(fā)展的基本條件后，才于2008年重啟營(yíng)業(yè)部審批并附加數(shù)量、區(qū)域等多項(xiàng)條款。審批重啟4年來，共1000多家營(yíng)業(yè)部獲批成立，至今全行業(yè)營(yíng)業(yè)部數(shù)量?jī)H5000余家。從業(yè)者普遍反映這未能完全滿足市場(chǎng)發(fā)展對(duì)營(yíng)業(yè)部建設(shè)的需要，不少券商為了多申請(qǐng)幾家營(yíng)業(yè)部而苦苦核算各項(xiàng)指標(biāo)。
此外，擬設(shè)營(yíng)業(yè)部既可以選擇現(xiàn)場(chǎng)交易方式，也可以選擇非現(xiàn)場(chǎng)交易方式；既可以選擇輕型技術(shù)架構(gòu)，也可以選擇較為復(fù)雜的標(biāo)準(zhǔn)化技術(shù)架構(gòu)。一家北京券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)部負(fù)責(zé)人解讀說，加上即將發(fā)布的營(yíng)業(yè)部信息技術(shù)指引及客戶資金賬戶開立指引，證券行業(yè)討論已久的新型營(yíng)業(yè)部和非現(xiàn)場(chǎng)開戶均有望實(shí)施。
市場(chǎng)格局或生變
“在監(jiān)管層和我們座談時(shí)，有一句話對(duì)我觸動(dòng)很大：”監(jiān)管機(jī)構(gòu)的目的是保護(hù)投資者利益，而不是給券商當(dāng)保姆。券商需要斷奶，在市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)中找到自己的位置。“”對(duì)于即將實(shí)施的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)新政，某券商人士評(píng)價(jià)說：“看完各項(xiàng)草案，我認(rèn)為這是綜合治理以來力度最大的一次松綁，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)將面臨白熱化競(jìng)爭(zhēng)?！?/P>
“事實(shí)上，規(guī)模大或已上市的券商一直支持放開營(yíng)業(yè)部設(shè)立，支持完全市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)。就這個(gè)問題，我們多次在研討會(huì)上或與派出機(jī)構(gòu)進(jìn)行過溝通，是否應(yīng)該設(shè)一個(gè)緩沖期，使規(guī)模小的區(qū)域性券商不會(huì)一下子遭遇太大的沖擊?！睂?duì)于即將落地的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)新規(guī)，一家西部券商高管在接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪時(shí)憂心忡忡。盡管京滬深等地的券商交易傭金經(jīng)過如火如荼的競(jìng)爭(zhēng)，有的已跌至萬分之二的成本價(jià)，但在西部部分省市，區(qū)域性券商仍普遍執(zhí)行千分之一以上的高額傭金率?！拔鞑康貐^(qū)體量低，全國(guó)性券商忙著在沿海地區(qū)搶地盤，沒有顧上，區(qū)域性券商又受區(qū)域限制，很難過來開營(yíng)業(yè)部，西部地區(qū)雖然多少被傭金戰(zhàn)波及，但總體傭金水平仍高于全國(guó)平均水平?！?/P>
目前，在中信證券、平安證券等行業(yè)領(lǐng)跑者的收入構(gòu)成中，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的占比早已不是“大頭”，但對(duì)于市場(chǎng)上絕大多數(shù)券商而言，傭金收入占總收入的比重普遍高達(dá)70%至80%。有的券商傭金收入以外的業(yè)務(wù)收入微乎其微，同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)極其嚴(yán)重。這些券商大多是區(qū)域性券商，規(guī)模較小。經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)全面放開后，如果全國(guó)性券商攜價(jià)格戰(zhàn)戰(zhàn)略殺入?yún)^(qū)域市場(chǎng)，當(dāng)?shù)刂行∪痰慕?jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入可能大幅下滑，如果再加上市場(chǎng)低迷，它們必將面臨生存大考。
“這也是為什么最近那么多小券商著急上市的原因，手握現(xiàn)金才能打好硬仗。”前述高管認(rèn)為，營(yíng)業(yè)部設(shè)立放開后，短期內(nèi)營(yíng)業(yè)部數(shù)量可能快速、盲目增加。同時(shí)，投資者獲準(zhǔn)非現(xiàn)場(chǎng)開戶，投資者跨區(qū)到低傭金地區(qū)開戶的行為容易引發(fā)包括開打新一輪無序傭金戰(zhàn)在內(nèi)的不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)和違規(guī)行為?！盀榱钪行∪添樌苯诱小埃芊窠o風(fēng)控合規(guī)達(dá)標(biāo)的”好孩子“多一些鼓勵(lì)并分步實(shí)施經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)新規(guī)？”
行業(yè)拒絕惡性競(jìng)爭(zhēng)
存在這種擔(dān)憂的券商不在少數(shù)。有關(guān)部門曾對(duì)此回應(yīng)稱，一方面，非現(xiàn)場(chǎng)交易營(yíng)業(yè)部規(guī)則已經(jīng)明確，監(jiān)管層及自律組織也在積極研究制定代銷金融產(chǎn)品等新業(yè)務(wù)規(guī)則，擴(kuò)大了券商營(yíng)業(yè)部覆蓋范圍等于豐富了券商收入來源；另一方面，自律組織已建立了一套行之有效的行業(yè)自律監(jiān)管機(jī)制，可以積極抑制惡性競(jìng)爭(zhēng)。券商應(yīng)隨著政策和市場(chǎng)環(huán)節(jié)的變化，根據(jù)自身實(shí)際和市場(chǎng)需求，對(duì)設(shè)立營(yíng)業(yè)部的數(shù)量和節(jié)奏作出理性選擇。在日前專門針對(duì)中小型券商召開的廣州會(huì)議上，監(jiān)管層更是明確建議部分券商嘗試特色化經(jīng)營(yíng)，殺出一條生路。
消息人士透露，對(duì)于中小券商最為擔(dān)憂的非現(xiàn)場(chǎng)開戶問題，最終發(fā)布的文件定稿可能暫時(shí)不允許投資者跨地域開戶。
“很多同行擔(dān)心我們會(huì)快速地鋪開營(yíng)業(yè)部，搶占他們的市場(chǎng)份額，其實(shí)我們絕對(duì)不敢無序擴(kuò)張?！币患乙越?jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)見長(zhǎng)的券商相關(guān)人士透露，近年來，該公司營(yíng)業(yè)部數(shù)量一直緩慢擴(kuò)張，一方面是受限監(jiān)管規(guī)定，另一方面則是無力為之。2008年新設(shè)營(yíng)業(yè)部審批重啟以來，不少券商的新設(shè)營(yíng)業(yè)部至今仍處于虧損狀態(tài)。“標(biāo)準(zhǔn)化營(yíng)業(yè)部設(shè)立的成本動(dòng)輒三五百萬元，多數(shù)公司不具備大面積鋪開的實(shí)力，而如果找三五個(gè)人搭臺(tái)開設(shè)輕型營(yíng)業(yè)部，其盈利模式能否成功還是未知數(shù)”。在他看來，營(yíng)業(yè)部放開設(shè)立必然加劇市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，但并不等于市場(chǎng)馬上陷入無序僵局。
值得關(guān)注的是，在監(jiān)管層力促行業(yè)證券行業(yè)市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)的背景下，有媒體報(bào)道稱“傭金下限即將取消”。對(duì)此，多家券商表示未曾收到過相關(guān)文件。業(yè)內(nèi)人士表示，此前出臺(tái)的針對(duì)傭金的多個(gè)文件旨在限制惡性競(jìng)爭(zhēng)，并規(guī)定傭金水平不得低于經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)全成本?！暗陀诔杀揪€的傭金水平是一種惡性競(jìng)爭(zhēng)，無論行業(yè)如何市場(chǎng)化，這一底線不可能被突破。抑制惡意競(jìng)爭(zhēng)與鼓勵(lì)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)和創(chuàng)新并不矛盾”。
（來源：中國(guó)證券報(bào)）