根據(jù)專業(yè)評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)提供的業(yè)績(jī)排名挑選基金的做法，一直存在著兩種意見：一種認(rèn)為過去并不足以代表未來，僅根據(jù)上一年度的業(yè)績(jī)排名選取投資對(duì)象的做法不靠譜；另一種則認(rèn)為過去的業(yè)績(jī)是評(píng)判基金經(jīng)理是否優(yōu)秀的有力證據(jù)。那么，為什么有的基金業(yè)績(jī)排名會(huì)大起大落，有的基金卻始終保持相對(duì)穩(wěn)定？
基金經(jīng)理同你我一樣，有著各自的投資風(fēng)格，某種投資風(fēng)格形成后，通常很難發(fā)生根本性改變。通過查閱基金投資報(bào)告不難發(fā)現(xiàn)，某只躋身2007年度三甲基金的掌門人顯然屬于典型的激進(jìn)型投資風(fēng)格：2007年至2011年三季度保持了超過90%的股票倉位，至2011年四季度才降至73%；反觀在2008年熊市和其后的時(shí)間里始終表現(xiàn)較為出色的某只基金則屬于典型的穩(wěn)健風(fēng)格，不但堅(jiān)持通過精選個(gè)股來把握機(jī)會(huì)，而且將股票倉位長(zhǎng)期控制在70%左右以規(guī)避市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。眾所周知，2007年是牛市，2008年是熊市，通過分析比較牛熊兩種市場(chǎng)狀態(tài)下三甲基金的特點(diǎn)不難發(fā)現(xiàn)，正是不同的投資風(fēng)格導(dǎo)致了其在不同市況下的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。
縱觀A股市場(chǎng)表現(xiàn)，顯然已進(jìn)入了熊市末跌期。末跌期通常有這樣的特點(diǎn)：利多利空交替出現(xiàn)，導(dǎo)致市場(chǎng)走勢(shì)反反復(fù)復(fù)，詭異難測(cè)；持續(xù)時(shí)間很難預(yù)料，例如發(fā)生在1987年香港市場(chǎng)的那次熊市從頭到尾只有兩個(gè)多月，但上世紀(jì)三十年代美國(guó)的那場(chǎng)股災(zāi)，從1929年10月24日開始，僅一個(gè)多月就使道指暴跌了48%，主跌期過后，又經(jīng)歷了六次震蕩盤跌，持續(xù)時(shí)間竟長(zhǎng)達(dá)五年，股指累計(jì)跌幅達(dá)到90%；股指雖難有突出表現(xiàn)，但從來不缺乏中長(zhǎng)期反復(fù)震蕩向上的牛股。由此可見，為確保與當(dāng)前以及未來階段市況相匹配，基民應(yīng)依據(jù)熊市年度的基金業(yè)績(jī)排名狀況，擇優(yōu)選取穩(wěn)健型投資風(fēng)格的股票基金。
（來源：中國(guó)證券報(bào)）