2011-09-09
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頻頻增持折射產(chǎn)業(yè)資本信心 下調(diào)存準(zhǔn)率呼聲漸起 QE3或緩行 瘋狂的高利貸 私募傍上“地下研究員” 周四，央行僅發(fā)行40億元央票，本周凈投放1000億元。近八周，央行公開市場操作已累計(jì)凈投放資金3440億元。通過持續(xù)投放與平滑展期，9月份中上旬資金面將保持相對(duì)寬松的局面，有利于市場修復(fù)行情的出現(xiàn)。不過，市場人士指出，9月下旬資金面可能再度緊張，即便有反彈行情出現(xiàn)，對(duì)其持續(xù)性也不可過分樂觀。
八周凈投放近3500億
央行網(wǎng)站消息，央行周四（8日）以價(jià)格招標(biāo)方式發(fā)行了2011年第六十九期央行票據(jù)，票據(jù)期限3個(gè)月，發(fā)行量40億元，中標(biāo)價(jià)格為99.22元/百元，參考收益率3.1618%，連續(xù)第三次持平于該水平。
央行當(dāng)日未進(jìn)行正回購操作，回籠總量僅限于央票發(fā)行的40億元。
據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)，本周到期資金合計(jì)1760億元，是9月份到期量最高的一周。周二央行已發(fā)行1年期央票30億元，并進(jìn)行兩期正回購操作共690億元，余下1040億元到期資金待沖銷。經(jīng)過周四3個(gè)月央票發(fā)行，正好將剩余到期資金“抹零”，若不進(jìn)行額外操作，本周央行公開市場操作將向市場凈投放資金1000億元整。此為央行連續(xù)第八周向市場凈投放資金，也是近八周投放規(guī)模最高的一周。數(shù)據(jù)顯示，自7月18日當(dāng)周以來，央行連續(xù)八周凈投放資金累積已達(dá)3440億元。
央行操作主動(dòng)靈活
市場人士表示，本周凈投放額度放大是資金集中到期、央票需求萎靡與央行靈活操作的共同結(jié)果，其中既有央票定價(jià)失衡致使回籠受限的被動(dòng)因素，更有央行多手段調(diào)節(jié)資金分布、匹配機(jī)構(gòu)流動(dòng)性需求的主動(dòng)成分。
事實(shí)上，盡管央票利率倒掛的狀況依然突出，但是本周央行公開市場操作并非無所作為。一方面，央票操作量有一定程度增長。本周央行共發(fā)行兩期央票合70億元，3個(gè)月和1年期品種分別比上一期增加30億元和20億元。另一方面，正回購兩手出擊，期限結(jié)構(gòu)更加豐富。本周二，央行恢復(fù)使用28天正回購，并重啟7天期正回購，兩者合計(jì)回籠資金690億元，成為本周絕對(duì)的回籠主力。在搭配使用多種工具的情況下，本周央行公開市場合計(jì)回籠760億元，超過了此前三周回籠量的總和。
從結(jié)果來看，本周操作既保證了當(dāng)期適度投放規(guī)模，又為未來到期資金較少的時(shí)段輸送了一定流動(dòng)性。有分析觀點(diǎn)指出，央行此舉可以優(yōu)化到期資金分布、調(diào)節(jié)到期結(jié)構(gòu)，起到匹配機(jī)構(gòu)流動(dòng)性需求、平抑資金面波動(dòng)的作用，體現(xiàn)了央行調(diào)控手段的主動(dòng)性、靈活性和前瞻性。
與此同時(shí)，在央票利率倒掛的背景下，央行“舍量保價(jià)”并不輕易調(diào)整央票發(fā)行利率。在釋放央行將確保流動(dòng)性平穩(wěn)適度信號(hào)的同時(shí)，更進(jìn)一步堅(jiān)定了市場對(duì)短期內(nèi)基準(zhǔn)利率將維穩(wěn)的判斷。
A股或醞釀修復(fù)行情
持續(xù)的凈投放舒緩了機(jī)構(gòu)對(duì)未來流動(dòng)性緊張的擔(dān)憂。8月CPI大概率回落與央票發(fā)行利率持穩(wěn)，預(yù)示短期貨幣政策也有望保持平穩(wěn)。目前來看，隨著前期過于悲觀的流動(dòng)性預(yù)期得到糾正，A股市場有望迎來短暫的修復(fù)，不過基于9月資金前松后緊的判斷，對(duì)于行情持續(xù)的時(shí)間和空間并不能過于樂觀。
由于到期資金充足、央行回籠規(guī)模有限且多為短期平滑操作，9月初資金面總體寬松，資金利率較8月末整體回落。且從目前來看，下周到期央票和正回購超過千億，加上有市場傳言稱，央行針對(duì)少數(shù)銀行實(shí)施的差別化上調(diào)存準(zhǔn)率政策將于本月15日到期且不再延續(xù)，若消息屬實(shí)，即使下周存在中小行繳款的因素，資金面也不至于過分緊張。
市場人士表示，始于8月末的這輪下跌，與前期市場對(duì)流動(dòng)性的悲觀預(yù)期存在較大關(guān)系。隨著流動(dòng)性預(yù)期的逐步修正，市場有望醞釀短暫的修復(fù)行情。與此同時(shí)，市場預(yù)期8月份通脹將觸頂回落，結(jié)合海外基本面惡化的背景，短期內(nèi)央行或難以推出新的緊縮政策。政策預(yù)期相對(duì)平穩(wěn)亦有利于波段行情的產(chǎn)生。
不過，上述人士同時(shí)指出，9月后半段國慶提現(xiàn)需求、到期資金下降、季末考核等因素可能導(dǎo)致資金面再度緊張，因此，不宜對(duì)市場反彈的時(shí)間和空間抱太多期待。(張勤峰 中國證券報(bào))
八周凈投放近3500億
央行網(wǎng)站消息，央行周四（8日）以價(jià)格招標(biāo)方式發(fā)行了2011年第六十九期央行票據(jù)，票據(jù)期限3個(gè)月，發(fā)行量40億元，中標(biāo)價(jià)格為99.22元/百元，參考收益率3.1618%，連續(xù)第三次持平于該水平。
央行當(dāng)日未進(jìn)行正回購操作，回籠總量僅限于央票發(fā)行的40億元。
據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)，本周到期資金合計(jì)1760億元，是9月份到期量最高的一周。周二央行已發(fā)行1年期央票30億元，并進(jìn)行兩期正回購操作共690億元，余下1040億元到期資金待沖銷。經(jīng)過周四3個(gè)月央票發(fā)行，正好將剩余到期資金“抹零”，若不進(jìn)行額外操作，本周央行公開市場操作將向市場凈投放資金1000億元整。此為央行連續(xù)第八周向市場凈投放資金，也是近八周投放規(guī)模最高的一周。數(shù)據(jù)顯示，自7月18日當(dāng)周以來，央行連續(xù)八周凈投放資金累積已達(dá)3440億元。
央行操作主動(dòng)靈活
市場人士表示，本周凈投放額度放大是資金集中到期、央票需求萎靡與央行靈活操作的共同結(jié)果，其中既有央票定價(jià)失衡致使回籠受限的被動(dòng)因素，更有央行多手段調(diào)節(jié)資金分布、匹配機(jī)構(gòu)流動(dòng)性需求的主動(dòng)成分。
事實(shí)上，盡管央票利率倒掛的狀況依然突出，但是本周央行公開市場操作并非無所作為。一方面，央票操作量有一定程度增長。本周央行共發(fā)行兩期央票合70億元，3個(gè)月和1年期品種分別比上一期增加30億元和20億元。另一方面，正回購兩手出擊，期限結(jié)構(gòu)更加豐富。本周二，央行恢復(fù)使用28天正回購，并重啟7天期正回購，兩者合計(jì)回籠資金690億元，成為本周絕對(duì)的回籠主力。在搭配使用多種工具的情況下，本周央行公開市場合計(jì)回籠760億元，超過了此前三周回籠量的總和。
從結(jié)果來看，本周操作既保證了當(dāng)期適度投放規(guī)模，又為未來到期資金較少的時(shí)段輸送了一定流動(dòng)性。有分析觀點(diǎn)指出，央行此舉可以優(yōu)化到期資金分布、調(diào)節(jié)到期結(jié)構(gòu)，起到匹配機(jī)構(gòu)流動(dòng)性需求、平抑資金面波動(dòng)的作用，體現(xiàn)了央行調(diào)控手段的主動(dòng)性、靈活性和前瞻性。
與此同時(shí)，在央票利率倒掛的背景下，央行“舍量保價(jià)”并不輕易調(diào)整央票發(fā)行利率。在釋放央行將確保流動(dòng)性平穩(wěn)適度信號(hào)的同時(shí)，更進(jìn)一步堅(jiān)定了市場對(duì)短期內(nèi)基準(zhǔn)利率將維穩(wěn)的判斷。
A股或醞釀修復(fù)行情
持續(xù)的凈投放舒緩了機(jī)構(gòu)對(duì)未來流動(dòng)性緊張的擔(dān)憂。8月CPI大概率回落與央票發(fā)行利率持穩(wěn)，預(yù)示短期貨幣政策也有望保持平穩(wěn)。目前來看，隨著前期過于悲觀的流動(dòng)性預(yù)期得到糾正，A股市場有望迎來短暫的修復(fù)，不過基于9月資金前松后緊的判斷，對(duì)于行情持續(xù)的時(shí)間和空間并不能過于樂觀。
由于到期資金充足、央行回籠規(guī)模有限且多為短期平滑操作，9月初資金面總體寬松，資金利率較8月末整體回落。且從目前來看，下周到期央票和正回購超過千億，加上有市場傳言稱，央行針對(duì)少數(shù)銀行實(shí)施的差別化上調(diào)存準(zhǔn)率政策將于本月15日到期且不再延續(xù)，若消息屬實(shí)，即使下周存在中小行繳款的因素，資金面也不至于過分緊張。
市場人士表示，始于8月末的這輪下跌，與前期市場對(duì)流動(dòng)性的悲觀預(yù)期存在較大關(guān)系。隨著流動(dòng)性預(yù)期的逐步修正，市場有望醞釀短暫的修復(fù)行情。與此同時(shí)，市場預(yù)期8月份通脹將觸頂回落，結(jié)合海外基本面惡化的背景，短期內(nèi)央行或難以推出新的緊縮政策。政策預(yù)期相對(duì)平穩(wěn)亦有利于波段行情的產(chǎn)生。
不過，上述人士同時(shí)指出，9月后半段國慶提現(xiàn)需求、到期資金下降、季末考核等因素可能導(dǎo)致資金面再度緊張，因此，不宜對(duì)市場反彈的時(shí)間和空間抱太多期待。(張勤峰 中國證券報(bào))