在海外成熟市場(chǎng)，基金的投資成本是影響業(yè)績(jī)的一項(xiàng)重要因素，因此，與基金成本相關(guān)的費(fèi)率、換手率是挑選基金的重要考慮因素，投資者并不關(guān)注基金的選股能力和擇時(shí)能力，因?yàn)槌墒焓袌?chǎng)的基金并不具備選股與擇時(shí)的能力。本文在界定優(yōu)質(zhì)基金和劣質(zhì)基金的基礎(chǔ)上，考察這兩組基金在選股能力、擇時(shí)能力、運(yùn)作費(fèi)率、換手率、規(guī)模和機(jī)構(gòu)投資者持有比重六個(gè)方面的差別，試圖尋找優(yōu)質(zhì)基金的基因。研究表明，在國(guó)內(nèi)的投資實(shí)踐中，投資者應(yīng)重視基金的選股能力、機(jī)構(gòu)投資者持有比重和基金的規(guī)模，而基金的擇時(shí)能力、運(yùn)作費(fèi)率和換手率并不是重要的業(yè)績(jī)影響因素。國(guó)內(nèi)外的這些差異，可以由國(guó)內(nèi)市場(chǎng)效率不高、散戶(hù)參與度高和市場(chǎng)波動(dòng)性大等特征來(lái)解釋。
面對(duì)市場(chǎng)上眾多的基金，投資者的困惑是如何從中挑選出優(yōu)質(zhì)的基金。事實(shí)上，就算是同類(lèi)型的基金，在運(yùn)行一段時(shí)間后，業(yè)績(jī)差距也會(huì)有天壤之別。因此，篩選基金是投資者面臨的一個(gè)重要的問(wèn)題。什么是好的基金，優(yōu)質(zhì)基金的根本特征是什么？這些問(wèn)題是基金投資者普遍關(guān)心的。在海外成熟市場(chǎng)，基金的投資成本是影響業(yè)績(jī)的一項(xiàng)重要因素，因此，與基金成本相關(guān)的費(fèi)率、換手率是挑選基金的重要考慮因素，投資者并不關(guān)注基金的選股能力和擇時(shí)能力，因?yàn)槌墒焓袌?chǎng)的基金并不具備選股與擇時(shí)的能力。本文在界定優(yōu)質(zhì)基金和劣質(zhì)基金的基礎(chǔ)上，考察這兩組基金在選股能力、擇時(shí)能力、運(yùn)作費(fèi)率、換手率、規(guī)模和機(jī)構(gòu)投資者持有比重六個(gè)方面的差別，試圖尋找優(yōu)質(zhì)基金的基因。研究表明，在國(guó)內(nèi)的投資實(shí)踐中，投資者應(yīng)重視基金的選股能力、機(jī)構(gòu)投資者持有比重和基金的規(guī)模，而基金的擇時(shí)能力、運(yùn)作費(fèi)率和換手率并不是重要的業(yè)績(jī)影響因素。國(guó)內(nèi)外的這些差異，可以由國(guó)內(nèi)市場(chǎng)效率不高、散戶(hù)參與度高和市場(chǎng)波動(dòng)性大等特征來(lái)解釋。
基金的評(píng)價(jià)關(guān)注的是相對(duì)業(yè)績(jī)，即相對(duì)于自身基準(zhǔn)的業(yè)績(jī)，超越自身基金的部分稱(chēng)為超額收益。計(jì)算所有股票型基金在2008年、2009年和2010年超額收益的平均值，把連續(xù)三年超額收益在平均值以上的基金稱(chēng)為優(yōu)質(zhì)基金，連續(xù)三年超額收益在平均值以下的稱(chēng)為劣質(zhì)基金。
來(lái)源：和訊基金