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從3.3萬億到1240億，哪一個市場的資金變化落差如此之大？
答案是：A股一級市場的打新資金。3.3萬億是2007年中國石油IPO時凍結的申購資金量，1240億是今年5月前3周平均每周參與一級市場IPO的打新凍結資金。
新股發(fā)行離不開資金的支持。曾經，天量的打新資金形成了一個龐大無比的“資金池”，為中國資本市場新股IPO提供著取之不竭的資金。從工商銀行到中國石油、從中國建筑到農業(yè)銀行,上海證券交易所近年來成功拿下了多單“全球最大IPO”，深圳證券交易所則順利地幫助眾多中小企業(yè)上市融資。
然而，再滿的“資金池”，水位也總有下降的時刻。進入2011年，池子里的水位變得越來越低。新股中簽率也從以前的“千金難求一簽”到如今的“中簽如中彈”。與去年同期相比，A股市場打新資金狂降近九成！我們不禁要問，在今年以來近八成新股破發(fā)終結“新股不敗”神話后，打新的主力軍究竟去了哪里
本報調查發(fā)現(xiàn)，銀行理財產品、貨幣基金、國債回購、可轉債申購等成為部分打新資金的替代性選擇，而民間借貸與黃金、玉石、藝術品等投資也有打新資金流入的跡象。不過，更多的資金選擇暫時蟄伏，期望市場行情轉好后繼續(xù)坐享打新高收益。
天量打新資金的潮起潮落也說明，市場對一直存在種種痼疾的新股發(fā)行問題用腳投票，新股發(fā)行體制需要更進一步的市場化改革。
從萬億狂降到千億
事實上，早在2009年以前，中簽新股的人，就像買到了一張中獎的彩票一樣幸運，只要在新股上市當天將股票賣出，都能大賺一筆。絕大多數(shù)情況下，新股上市當天，股價是不會跌破發(fā)行價格的，出現(xiàn)100%、200%、甚至300%的漲幅，都是相當尋常的事情。
“2007年，A股市場的債券型基金業(yè)績相當之好，全年凈值平均增幅高達23.56%，純做債券交易根本不可能實現(xiàn)這么高的收益率；其中，打新股對債基的業(yè)績貢獻度非常大?！鄙虾Ｄ橙藤Y產管理部門FOF(基金中的基金)產品投資經理告訴記者。
據(jù)一位保險公司在銀行間市場的交易員回憶，中石油上市的2007年，竟然出現(xiàn)過現(xiàn)券國債兩周回購利率8%都無人問津的奇異現(xiàn)象?！澳隳芟胂髥?？沒有人愿意把放錢出去，一切都是為了打新股！”
2007年10月，中石油回歸A股IPO史無前例地凍結了3.3萬億的申購資金，創(chuàng)下了A股市場創(chuàng)立至今的最高紀錄。
正是由于A股市場“新股不敗”神話的存在，一級市場新股申購的“資金池”日長夜大。無風險、收益穩(wěn)定，打新股成為了一種“樸素”的理財方式。不僅金融機構、企業(yè)單位在打新，個人投資者也在打新。因為，打新=賺錢。
然而，時過境遷。2009年，隨著監(jiān)管部門啟動新股發(fā)行制度改革，新股上市首日即跌破發(fā)行價的個別案例開始出現(xiàn)，一級市場的無風險“套利”交易也就此宣告終結。
起初，打新股的收益總體而言是賺多賠少。但很少有人預料到的是，兩年過后，新股上市首日“破發(fā)”竟然成了家常便飯。
6月2日，“史上最高中簽率”的中小板新股雙星新材上市，該新股中簽率高達65.52%，堪稱“見者有份”。正如中簽者之前擔憂的一樣，雙星新材開盤就破發(fā)，收盤報大跌11.45%。這意味著打新股民全被套，每中1個號就虧損3000多元。
當一級市場“賺錢效應”消失的時候，打新“資金池”的萎縮現(xiàn)象也相當明顯。
本報統(tǒng)計顯示，今年以來一級市場申購資金呈“階梯式”下滑。
1月份單周平均申購資金為6372億元，環(huán)比下降42%；2月份周均申購資金為6106億元，環(huán)比下降4%。
3月份周均申購資金為5010億元，環(huán)比下降18%；而4月份周均申購資金一下降為2765億元，環(huán)比降幅達到了45%。
5月前3周，平均每周參與一級市場IPO的“打新”凍結資金僅有1240億元，與去年同期相比，狂降近九成！
追尋打新資金蹤跡
天量的打新資金何處去了？股市、債市、房市，被認為是當前可容納大資金的三大主要市場。
“但打新資金有其特殊性，其一是風險厭惡性，其二是短周期性，這樣的特性決定了其主要以追求低風險收益為目的，而且往往要求投資品種流動性強。因此，從股票一級市場流出的資金，不大可能盲目介入風險較高的二級市場或者房市。目前又處于加息周期，流入債市的可能性也很小。”東方證券段軍芳博士分析認為。
除了上述三大市場，理論上資金的可去之處還有銀行、基金、國債、期貨市場和委托理財?shù)葞讉€方向。從風險匹配的角度看，銀行理財產品、國債回購、貨幣市場基金、可轉債申購均為保守資金較為理想的投資標的。事實上，這些品種也構成了打新資金的四大主流去向。
南京證券深圳南山營業(yè)部客戶經理告訴記者，目前多數(shù)大戶已不參與打新，部分客戶將資金投入銀行理財產品，主要關注固定收益類產品。這些銀行出售的穩(wěn)健理財產品往往會設定不同的投資期限，期限越長給出的年化收益率也越高。從以往數(shù)據(jù)來看，穩(wěn)健理財產品實現(xiàn)預期收益率是大概率事件。
來源：中國證券網