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海外投資機(jī)構(gòu)開(kāi)始唱多A股，這是近期頗受關(guān)注的市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，然而本土投資機(jī)構(gòu)似乎興致不高，雖有幾家公司明確表態(tài)，認(rèn)為現(xiàn)在市場(chǎng)估值已接近歷史底部，但這一觀點(diǎn)并未得到業(yè)內(nèi)廣泛回應(yīng)，大部分基金公司對(duì)于后市的態(tài)度仍然非常謹(jǐn)慎，或認(rèn)為市場(chǎng)仍將膠著震蕩，或持更為悲觀的偏空態(tài)度。
鮮有基金唱多
高盛和里昂證券近期明確唱多A股，理由是中國(guó)通脹水平即將見(jiàn)頂回落，A股下半年可能會(huì)迎來(lái)拐點(diǎn)，同時(shí)，現(xiàn)在市場(chǎng)估值也已經(jīng)到了歷史低點(diǎn)，未來(lái)上升空間較大。
一位來(lái)自國(guó)內(nèi)知名券商的人士向中國(guó)證券報(bào)記者表示，現(xiàn)在外資投行看多中國(guó)股市的較多，然而本土機(jī)構(gòu)對(duì)后市仍然持偏空態(tài)度。中國(guó)證券報(bào)記者就此和多家公募基金內(nèi)部人士進(jìn)行了交流，基本印證了基金目前謹(jǐn)慎偏空的態(tài)度。
“現(xiàn)在可以說(shuō)是群雄混戰(zhàn)，沒(méi)有哪種觀點(diǎn)能占到上風(fēng)”，北京一家基金公司的人士在交流中也沒(méi)有表現(xiàn)出樂(lè)觀的態(tài)度。同時(shí)，中國(guó)證券報(bào)記者從上海、深圳等數(shù)家基金公司了解到，這些公司的投研觀點(diǎn)近期也沒(méi)有發(fā)生大的變化，他們?nèi)該?dān)憂通脹維持高位和緊縮政策對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的負(fù)面影響，對(duì)市場(chǎng)維持較為謹(jǐn)慎或偏悲觀的看法，認(rèn)為在經(jīng)濟(jì)拐點(diǎn)發(fā)生之前，市場(chǎng)仍將呈現(xiàn)膠著或震蕩狀態(tài)。
其中也有幾家公司的投研部門認(rèn)為，雖然目前股市難言整體性機(jī)會(huì)，但大體而言，2700點(diǎn)-2800點(diǎn)一線應(yīng)該是底部區(qū)域，股市即使震蕩下跌，“也跌不到哪兒去了”。不過(guò)，相關(guān)公司的此種觀點(diǎn)更偏向內(nèi)部傳達(dá)，而不愿意公開(kāi)表達(dá)，原因可能與目前市場(chǎng)復(fù)雜難辨、擔(dān)心判斷失誤有關(guān)。
此外，上周基金集體減倉(cāng)的舉動(dòng)也透露出了謹(jǐn)慎跡象。據(jù)券商研究所測(cè)算，近期基金平均倉(cāng)位大幅下降，高倉(cāng)位、超高倉(cāng)位水平基金數(shù)量明顯減少。有基金分析師就此指出，減倉(cāng)意味著基金經(jīng)理們有主動(dòng)獲利了結(jié)和持有現(xiàn)金的傾向，在市場(chǎng)形勢(shì)明朗之前，基金還是較為保守，不愿選擇左側(cè)交易。
預(yù)期常有偏差
不過(guò)，有基金公司人士私下與中國(guó)證券報(bào)記者交流時(shí)表示：基金也有追漲殺跌時(shí)。由于悲觀時(shí)持續(xù)悲觀，樂(lè)觀時(shí)一味看好，不少時(shí)候基金對(duì)于市場(chǎng)的預(yù)測(cè)與市場(chǎng)實(shí)際走勢(shì)背離，“有些公司的預(yù)測(cè)幾乎可以當(dāng)反向指標(biāo)來(lái)看”，該位人士笑言。
除了要應(yīng)對(duì)客戶壓力而往往不敢在市場(chǎng)極度低迷或高漲時(shí)反向操作，基金投研部門在進(jìn)行大勢(shì)預(yù)判時(shí)，還需要考慮很多因素。有業(yè)內(nèi)人士指出，國(guó)外投資機(jī)構(gòu)在進(jìn)行策略研究時(shí)，比較關(guān)注行業(yè)基本面和企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境中的草根數(shù)據(jù)，而包括公募基金在內(nèi)的本土投資機(jī)構(gòu)則更看重政策因素，以及一定的時(shí)間段內(nèi)有沒(méi)有股價(jià)及市場(chǎng)的催化因素，如流動(dòng)性、海內(nèi)外重大政治經(jīng)濟(jì)事件等。因此，即使有基金覺(jué)得現(xiàn)在市場(chǎng)的整體估值已經(jīng)具有安全邊際或者接近底部位置，也不見(jiàn)得會(huì)就此看多，而更傾向于持觀望態(tài)度。
一些經(jīng)歷過(guò)牛、熊考驗(yàn)的市場(chǎng)人士舉出2008年、2009年時(shí)的情況作為對(duì)照，認(rèn)為國(guó)內(nèi)投資機(jī)構(gòu)態(tài)度往往保守。2008年中期，市場(chǎng)也因遭遇高通脹和流動(dòng)性收緊等問(wèn)題而一片低迷，當(dāng)時(shí)的情況與現(xiàn)在相仿，即不少公司股價(jià)持續(xù)下跌，海內(nèi)外投資界開(kāi)始有看好的觀點(diǎn)出現(xiàn)，但主流機(jī)構(gòu)仍然保持謹(jǐn)慎。事實(shí)上，往往在一片悲觀聲中，市場(chǎng)已至底部。
來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)