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盡管央行不斷加息，但儲(chǔ)蓄收益依舊無(wú)法趕上持續(xù)高企的通貨膨脹。 在此背景下，如何通過(guò)適當(dāng)?shù)耐顿Y，跑贏通貨膨脹成為每個(gè)人關(guān)注的問題。
據(jù)權(quán)威媒體的網(wǎng)絡(luò)互動(dòng)調(diào)查結(jié)果顯示，超過(guò)三成（32.83%）的網(wǎng)友選擇了“傳統(tǒng)低風(fēng)險(xiǎn)基金產(chǎn)品”（債基、保本基金等），顯示即便在宏觀政策收緊背景下，傳統(tǒng)低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品依舊具有相對(duì)較高的人氣。
特別是今年以來(lái)，低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品在新基金發(fā)行市場(chǎng)上大行其道。據(jù)統(tǒng)計(jì)，已經(jīng)成立的72只新基金中，包括了16只債券基金、3只貨幣基金、8只保本基金，合計(jì)募集規(guī)模接近600億元，幾乎占據(jù)了今年新基金發(fā)行規(guī)模的半壁江山。這些低風(fēng)險(xiǎn)基金雖然數(shù)量不多，但單只基金募集規(guī)模平均達(dá)到22.08億元。
債基上演“八仙過(guò)?！?/P>
4月份，CPI再度“破5”，同比上漲5.3%。在目前CPI仍盤踞高點(diǎn)的歲月里，老百姓的資產(chǎn)逐步陷入“被稀釋”圍城之中。而此時(shí)，大盤仍在“忐忑”，債市避險(xiǎn)已然“人頭攢動(dòng)”，于是，就有了債券基金上演“八仙過(guò)?！惫灿?只債基同時(shí)發(fā)行的壯觀場(chǎng)面，足以看出目前市場(chǎng)的追捧程度。
分級(jí)債、可轉(zhuǎn)債，甚至難得出現(xiàn)的“一日售罄，比例配售”的盛況又再度在債券基金的身上上演。
關(guān)注一
>>分級(jí)債基
一只基金 兩種選擇
具備“一只基金，兩種選擇”的分級(jí)債基更是罕見地出現(xiàn)“三箭齊發(fā)”，這三只基金分別為中歐鼎利、萬(wàn)家添利、富國(guó)天盈。
分級(jí)債券基金的組合基金（A類、B類）其本身是一般的債券基金，但是通過(guò)對(duì)權(quán)益進(jìn)行分割，形成風(fēng)險(xiǎn)收益特征完全不同的A、B兩類份額。以萬(wàn)家添利分級(jí)債基為例，該基金實(shí)行的是A、B類完全分開募集，其中，保守型份額添利A，類似一只6個(gè)月滾動(dòng)的銀行理財(cái)產(chǎn)品，每六個(gè)月開放一次，其約定收益率為一年定期存款利率+1.1%，半年復(fù)利計(jì)算。
業(yè)內(nèi)人士分析指出，市場(chǎng)持續(xù)弱勢(shì)震蕩、債基避險(xiǎn)功能凸顯是債基上演“八仙過(guò)海”的主要因素，分級(jí)債“三箭齊發(fā)”則可以看做是2010年以來(lái)分級(jí)債基火爆發(fā)行的延續(xù)。而究其火爆的內(nèi)因，與分級(jí)債基“分級(jí)、杠桿”的亮點(diǎn)密不可分。
銀河數(shù)據(jù)顯示，截至5月13日，今年以來(lái)，記入統(tǒng)計(jì)的3只分級(jí)債基皆取得正收益，其中收益率最高的達(dá)到了2.71%。分級(jí)債基良好的業(yè)績(jī)表現(xiàn)也成為投資者熱情高漲的因素之一。業(yè)內(nèi)人士指出，作為風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖劃分的創(chuàng)新配置平臺(tái)，分級(jí)債基的杠桿特征是重要的獲利途徑，同時(shí)也相應(yīng)承擔(dān)著相對(duì)較高的風(fēng)險(xiǎn)。投資者在選擇分級(jí)債基時(shí)，首先要注意基金的債券配置情況，其次是觀察基金管理人的過(guò)往業(yè)績(jī)。
個(gè)例
萬(wàn)家添利分級(jí)債券基金分添利A和添利B兩類份額，兩類份額的初始募集比例為2.5：1，這一杠桿比例高于目前市場(chǎng)上幾只分級(jí)債基的平均杠桿率水平。萬(wàn)家添利采取了B類激進(jìn)份額“獲取杠桿收益、封閉期三年”、A類保守份額“約定收益、半年打開申購(gòu)贖回一次”的投資運(yùn)作模式。該基金主要投資于固定收益類品種，投資比例不低于基金資產(chǎn)的80%，并可以參與一級(jí)市場(chǎng)新股申購(gòu)或增發(fā)新股，但不直接從二級(jí)市場(chǎng)買入股票、權(quán)證等權(quán)益類資產(chǎn)。
萬(wàn)家添利B則提供中高風(fēng)險(xiǎn)的杠桿策略，初始財(cái)務(wù)杠桿比例為3.5倍，高于同期發(fā)行的其他分級(jí)債基的平均杠桿水平。在3年封閉期中，添利B將通過(guò)投資較高收益的債券產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)可觀收益回報(bào)，并兌現(xiàn)A類約定收益，力爭(zhēng)使居民資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)“保值、增值”的理財(cái)目標(biāo)。
關(guān)注二
>>可轉(zhuǎn)債基
比股票穩(wěn)一點(diǎn) 比債券高一點(diǎn)
“比股票穩(wěn)一點(diǎn)，比債券高一點(diǎn)”可轉(zhuǎn)債這一攻守兼?zhèn)涞奶攸c(diǎn)正不斷為投資者關(guān)注。與之相呼應(yīng)，專注投資可轉(zhuǎn)債的可轉(zhuǎn)債基金也日益受到投資者的青睞。目前在發(fā)的可轉(zhuǎn)債基金包括匯添富可轉(zhuǎn)債基金、華安可轉(zhuǎn)債基金等。
銀河數(shù)據(jù)顯示，截至5月13日，已成立的3只可轉(zhuǎn)債產(chǎn)品今年以來(lái)的累計(jì)收益率都相繼跑贏了股基均值，其中收益率最高的達(dá)到了2.11%，而同期標(biāo)準(zhǔn)股票型基金的平均收益率僅為-6.11%。
匯添富可轉(zhuǎn)債基金擬任基金經(jīng)理王玨池看來(lái)，2011年，在宏觀調(diào)控，持續(xù)實(shí)施緊縮政策的背景下，股市難有趨勢(shì)性的行情，債市也要等到下半年通脹放緩后才可能逐漸向好，在此背景下，攻守兼?zhèn)涞目赊D(zhuǎn)債投資面臨著巨大的機(jī)會(huì)。企業(yè)對(duì)發(fā)行可轉(zhuǎn)債的熱情，使得今年轉(zhuǎn)債市場(chǎng)將繼續(xù)大幅擴(kuò)容，并為可轉(zhuǎn)債投資提供機(jī)會(huì)。今年以來(lái)，共有中石化、國(guó)投電力(600886,股吧)、川投能源(600674,股吧)等5家公司發(fā)行了295.2億元的轉(zhuǎn)債，使得可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)總量迅速超過(guò)1000億元，未來(lái)還有民生銀行(600016,股吧)、中海發(fā)展(600026,股吧)等9家公司將要發(fā)行370億元左右的轉(zhuǎn)債，可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的擴(kuò)容已是大勢(shì)所趨。
個(gè)例
匯添富可轉(zhuǎn)債基金
匯添富可轉(zhuǎn)債基金是目前市場(chǎng)上為數(shù)不多的專注于投資可轉(zhuǎn)債的基金產(chǎn)品。其主要投資于債券等固定收益類資產(chǎn)的比例不低于基金資產(chǎn)的80%，投資于股票等非固定收益類資產(chǎn)的比例合計(jì)不超過(guò)基金資產(chǎn)的20%。而作為債券基金中的一個(gè)細(xì)分品種，其專注于可轉(zhuǎn)債投資，對(duì)可轉(zhuǎn)換債券(含可分離交易可轉(zhuǎn)債)的投資比例不低于基金固定收益類資產(chǎn)的80%。
研究數(shù)據(jù)顯示，截至5月8日，全部轉(zhuǎn)債平均轉(zhuǎn)股溢價(jià)率38%，較上期提高3個(gè)百分點(diǎn)，轉(zhuǎn)債市場(chǎng)股性有所下降，債性支撐加強(qiáng)。從到期收益率看，目前有唐鋼、中行、石化三個(gè)品種到期收益率為正，債性將對(duì)未來(lái)轉(zhuǎn)債價(jià)格構(gòu)成強(qiáng)有力支持。
關(guān)注三
>>信用債基
持有期收益率可觀
數(shù)據(jù)顯示，目前信用債市場(chǎng)規(guī)模從2005年的2100億元迅速擴(kuò)張至2010年的16000億，增長(zhǎng)幅度達(dá)7倍，債券市場(chǎng)占比從12%上升至35%左右，因此信用債曾經(jīng)的供需矛盾已不是問題。
從收益率來(lái)看，無(wú)論是一年期還是三年期信用債，均顯著高于國(guó)債的收益率，而且伴隨著前幾次加息所帶動(dòng)的基礎(chǔ)利率水平的提高，信用債目前收益率仍在歷史均值之上，有望為投資者提供較好的投資回報(bào)。
建信信用基金擬任基金經(jīng)理李菁表示，據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，目前無(wú)論是10年期國(guó)債，還是5年期企業(yè)債，到期收益率都已經(jīng)超過(guò)了歷史均值水平，回到或接近2008年8月份債券牛市前的收益率水平。李菁認(rèn)為2011年債券市場(chǎng)將會(huì)有較好的表現(xiàn)。
個(gè)例
建信信用增強(qiáng)債券基金
建信信用增強(qiáng)債券基金將在基金合同生效后采取3年的封閉運(yùn)作，基金合同生效滿3年后轉(zhuǎn)為上市開放式基金。3年的封閉期，更加有利于資產(chǎn)規(guī)模保持穩(wěn)定，在很大程度上降低了組合流動(dòng)性沖擊的風(fēng)險(xiǎn)，提高基金投資組合長(zhǎng)期的穩(wěn)定性和管理運(yùn)作效率，也就是說(shuō)由于在封閉期內(nèi)基金沒有申購(gòu)贖回壓力，基金可以更多投資于一些收益率較高、剩余年限較長(zhǎng)的券種，持續(xù)從明顯被市場(chǎng)錯(cuò)誤定價(jià)并低估的產(chǎn)品中獲利。
由于是封閉式運(yùn)作，建信信用增強(qiáng)債券基金還可以選擇進(jìn)入全國(guó)銀行間同業(yè)市場(chǎng)進(jìn)行債券回購(gòu)，通過(guò)杠桿操作以進(jìn)一步提高基金收益率。
保本基金上演大擴(kuò)容
據(jù)Wind資訊最新數(shù)據(jù)顯示，自2003年國(guó)內(nèi)首只保本基金成立至2009年7年間，已有6只保本型基金結(jié)束了首個(gè)保本周期的運(yùn)作。其中，保本期為3年的5只基金在保本期內(nèi)的平均年化收益率為21.26%，遠(yuǎn)超三年期定存利率，大幅跑贏物價(jià)指數(shù)（CPI）。在震蕩行情中保本基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)尤其出色。以2010年為例，上證綜指全年下跌14.30%，保本基金不僅實(shí)現(xiàn)本金保證，還取得了較為可觀的收益，平均業(yè)績(jī)?yōu)?.53%，再次跑贏了3.30%的全年CPI水平。
隨著證監(jiān)會(huì)《關(guān)于保本基金的指導(dǎo)意見》的發(fā)布，保本基金發(fā)行迎來(lái)井噴。今年以來(lái)，已有9只保本基金獲批發(fā)行，今年成立的6只保本基金共募集資金158.3億元,平均募集規(guī)模約26億元,遠(yuǎn)超今年股票型基金約19億元的平均募資規(guī)模,反映了投資者對(duì)于保本基金的認(rèn)可。目前在發(fā)產(chǎn)品包括銀河保本基金、銀華永祥基金，而南方保本也將于5月27日首發(fā)。
個(gè)例
銀華永祥保本基金
公告顯示，銀華永祥保本混合型基金將按照恒定比例組合保險(xiǎn)機(jī)制將資產(chǎn)配置于保本資產(chǎn)與收益資產(chǎn)，投資的保本資產(chǎn)為國(guó)內(nèi)依法發(fā)行交易的債券、資產(chǎn)支持證券、貨幣市場(chǎng)工具；投資的收益資產(chǎn)為股票、權(quán)證。
銀華永祥保本基金在保本期內(nèi)投資保本資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的比例不低于60%，其中,持有現(xiàn)金或者到期日在一年以內(nèi)的政府債券占基金資產(chǎn)凈值的比例不少于5%；投資收益資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的比例不高于40%，其中，基金持有全部權(quán)證的市值不高于基金資產(chǎn)凈值的3%。
記者發(fā)現(xiàn)，相對(duì)以往保本基金不高于20%收益資產(chǎn)比例的設(shè)計(jì)，銀華永祥保本基金能夠在保證本金安全的情況下，更好地動(dòng)態(tài)調(diào)整收益資產(chǎn)比例，更好地把握股票市場(chǎng)上漲帶來(lái)的投資機(jī)遇，為投資者追求更高的投資回報(bào)。
來(lái)源：京華時(shí)報(bào)